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在没有收益数据的情况下，经通货膨胀调整的10年期价格移动均线可以作为替代指标。凡是熟悉电子数据表的人都可以把它算出来。如果现价比10年期价格移动均值高150%，那就是高位。你应当缩小相应的回报期待，或许也要相应地调整你的资金配置。当价格骤降且低于10年均价时，你不妨恢复资金配置。
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如果一套投资系统被事实证明真正有效，人们就会采用它。但一旦投资者广泛运用同一套投资系统，则往往会减少或抵消该系统带来的收益。如果基于市盈率的交易系统真的流行起来，投资者又该如何呢？
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早在20世纪初，市盈率就成为估价的标准衡量尺度了。现今，任何认真的投资者都会对希勒市盈率有所了解。然而，大多数人并不按照市盈率告诉我们的去做。投资者仍然只维持短暂的记忆，他们认为刚发生的过去预示着未来。
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投资者运用市盈率动量系统进行投资最重要的一点是，要有耐性。投资者一辈子兴许只做上几手交易，每次可能相隔十多年。你必须在不作为的岁月里坚持查看市盈率，也必须无视每一个被高估的市场里如雨后春笋般接二连三冒出来的“新时代”辩护者。具有这种持久韧性的投资者很少。但反过来，对坚持使用这套系统的人来说，这或许又提高了它继续发挥作用的概率。
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超级预测术
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当希勒市盈率高时，未来股市回报率可能较低。投资者应在市盈率高时推迟购买股票型基金，等待更好时机。
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如还想获得更好的回报，投资者可以在市盈率足够高时卖出股票型基金。这里有一套简单的系统：希勒市盈率涨到28倍时卖出，降到13倍后再重新买入。
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如还想进一步获得更好的回报，可利用热手动量系统。当希勒市盈率高于24倍时，你需要每月查看市盈率，一旦它较之最近高位跌了6%，你就卖出股票，把款项转入固定收益投资。而当希勒市盈率低于15倍时，你也需要每月查看市盈率，一旦它比近期低位上涨6%，你就买入股票。
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这类系统帮你躲开了市场最动荡的时期，大大降低了风险，而这一点或许与系统所能带来的额外回报同样重要。
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剪刀石头布：如何成为超级预测者 尾声 命运的转盘
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我问托马斯·吉洛维奇，篮球教练们是否已经知道热手是一种错觉？他斩钉截铁地说，并没有。他说，尽管他能够说服赌徒，但怎么也说服不了教练和球员。他提起了一次小小的胜利。经过与球迷们多年的争论，吉洛维奇设计了一连串的提问，帮助他们理解他的观点。
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吉洛维奇：“你也打篮球，对吧？你有过手感好的时候吗？”
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球迷：“当然有过！”
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“手感好的时候，是不是很棒？”
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“绝对是！那感觉就像你绝不会出错。篮筐好像瞬间变大了！”
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“在它让你兴奋的同时，你是不是也觉得有一丝担心或焦虑……顺着你的脊椎慢慢爬到了你的脑袋里？这种感觉太美好了，我可不希望它就这么没了？”
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“噢，我懂你的意思！”
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“因为你知道它随时可能来也随时可能走，所以特别焦虑。你没办法预测手感什么时候出现。”
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“那当然了！”
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吉洛维奇总结道：“瞧，这就是我说的意思。”
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我们无法识别随机性，也没办法编造随机性，这正是人类本性中隐藏最深的缺陷。随机性像空气一样，围绕在我们身边，从不惹人注意，除非大风袭来。我们很难辨识随机性，而且没办法把这一先天缺陷跟现实世界里网球发球失误、密码设置蹩脚和庞氏骗局一类的东西联系起来。
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人类这一根深蒂固的缺陷造成了巨大的经济代价。美国人每年要在橄榄球、篮球和棒球比赛上押注3 000亿美元[34]，因为盲目信任连胜连败，几十亿美元白白打了水漂。据说，仅仅是在美国，因为设置了太容易遭到破解的密码，消费者自掏腰包的损失就达50亿美元[35]。当然，跟世界各地数亿个追逐虚妄热手的个人投资者在股市上的亏损比起来，上面的数字未免相形见绌。有人说，普通投资者每年跑输股市5个百分点，而股市这个无底洞里到底填了多少血汗钱，完全没法估算。2011年全球股市的总价值是54万亿美元。如果这里面有20万亿美元来自活跃的投资者和基金，那么，5%的亏空就相当于每年1万亿美元，而这个数额与墨西哥和澳大利亚当年的国内生产总值不相上下。
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在部分领域，人类在处理随机性问题上的缺陷逐渐引来了心理学实验室之外的关注。经济学家们正认识到热手意识推动市场的重要性。预测分析行业的从业人员从千兆字节的数据里梳理出的可预测的东西，正透露出人们所做的随意选择有多么生搬硬套。马克·尼格里尼等人说服商界人士和政界人士，用随机性心理学检测欺诈行为大有价值。事实上，普通公众尚未掌握与随机性相关的各类知识，尤其是人与随机性之间的关系。
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