1703216855
1703216856
关于互联网金融的现状及评析
1703216857
1703216858
互联网金融在中国目前还处在初始状态，标准意义上的功能链完整的互联网金融还处在破壳之中。支付宝的出现对于打破银行支付垄断、引入竞争机制具有重要意义，但其资金源头仍从属于商业银行的存贷款，这显然是个约束。余额宝的核心贡献在于确立了余额资金的财富化，确立了市场化利率的大致刻度，有利于推动利率市场化进程。总体而言，在资本市场没有得到有效发展和制度约束仍然存在的前提下，在余额宝基础资产没有任何证券化金融资产的条件下，余额宝的生存迟早会受到利率市场化的冲击。“阿里小贷”具有互联网金融的某些核心元素。但从目前看，由于制度、规则和相应政策的约束，“阿里小贷”的客户范围具有特定的限制，目前还难以对商业银行业务范围带来真正意义上的挑战。“P2P贷款”，从外壳或形式上看，十分接近互联网金融，但由于其对客户的风险甄别以及风险对冲机制未有效建立起来，对信用风险的评估与商业银行无异，前途扑朔迷离。网上销售理财产品最近比较活跃，这主要是基于传统渠道的垄断和高成本而引发的另一条竞争渠道，这是互联网渠道成本优势之使然。它或许会成为未来互联网金融的“表外业务”。
1703216859
1703216860
互联网金融与金融互联网
1703216861
1703216862
由于制度和现行规则的约束，完整意义上的互联网金融在中国还没有真正形成。前述几种形态除了“阿里小贷”外，只是片段化的互联网金融，因为他们还没有独立生存的机制。即使“阿里小贷”，也仍在传统规则边界上游走。至于商业银行等金融机构借助于互联网所作的工具或系统创新，大体上属于金融互联网。对此，要正确理解互联网金融与金融互联网的重大差别。
1703216863
1703216864
所谓互联网金融，指的是以互联网为平台构建的具有金融功能链且具有独立生存空间的投融资运行结构。这里，“以互联网为平台”是最基础的要素，它意味着对物理空间的摆脱，意味着货币流的牵引力量甚于信息流，意味着硬成本到软成本的过渡。“金融功能链”和“独立生存空间”也是互联网金融必不可少的元素，例如，支付宝具有金融的支付清算功能，但由于其上游资金在现行制度下必须也只能来源于客户在银行的储蓄或银行对客户的贷款，没有独立的资金源头，所以支付宝只具有互联网金融基因，还不是标准意义上的互联网金融。相较于传统金融(商业银行)的运行结构而言，互联网金融是一种“异物”，是一种基因发生某种变异的金融，这种“基因变异”本质是一种飞跃。
1703216865
1703216866
当传统金融(这里更多地指的是商业银行)吸纳、运用包括互联网技术在内的现代信息技术，去创新某些金融工具、构建新的网络系统，与此同时，原有的运行结构和商业模式并没有相应地发生变化，我们将这种金融与互联网的结合称之为金融互联网。相较于传统金融来说，金融互联网显然是一个创新但不是飞跃，因为在金融互联网中，互联网是一个手段，是手臂的延伸，而不是平台，因而也就不是“基因式变革”。
1703216867
1703216868
互联网金融基于“基因变革”的力量，对现存金融体系在理念、标准、商业模式、运行结构、风险定义和风险管控诸多方面都会提出全面挑战。它是传统金融的合作者，更是传统金融的竞争者，因而也是整个金融结构变革的重要推动者。
1703216869
1703216870
金融互联网的主要功能不是对金融体系的变革，而是基于自身技能的修复和壮大，是为了提升在原有体系中的竞争力，对金融体系本身的变革力远逊于互联网金融。当然，与传统金融相比较，金融互联网无疑也是巨大的进步。
1703216871
1703216872
互联网金融的替代边界：新的金融业态
1703216873
1703216874
随着制度、规则和准入标准的调整，互联网金融的发展趋势不可逆转，其所具有的低成本优势、信息流整合(大数据产生)、信息的对称与共享和快捷高效率，无疑将对传统金融业态特别是资本收益率较高的银行也带来严重挑战。但是，应当清晰而客观地看到，这些挑战有的是带有颠覆性的、此长彼消式的竞争，具有替代性趋势;有的是彼岸相望促进式的竞争，彼此难以替代。相互竞争后，新的金融业态可能是，分工更加明确，个性更加突出，结构更加多元，效率进一步提高。
1703216875
1703216876
从前面的分析中可以看出，在金融诸功能中，互联网金融与其耦合的程度是存在重大差异的，这种差异是互联网金融进入后新的金融业态形成的基本原因。
1703216877
1703216878
大体而言，互联网金融将在支付功能上具有明显的优势;在资源配置（融资）领域，对风险识别基于数据化的平台，贷款特别是平台小额贷款，亦具有较明显优势;对标准化金融产品的销售由于存在巨大的成本优势，也有较大发展空间;对非个性化资产管理，虽然受到感知认同某种程度的约束，但仍有一定的生存空间。在这些领域，互联网金融会在不同程度上分食传统金融特别是商业银行的蛋糕，进而形成更加专业化的分工。面对这种蚕食式的竞争，传统金融(商业银行)必须调整策略，广泛运用互联网技术，加快改革和创新。这客观上推动了银行业的技术进步，加快了互联网与金融的全面融合。
1703216879
1703216880
与互联网金融一样，传统金融(商业银行)也有自身的比较优势，例如，个性化服务，高度的专业性，较高的感知价值，对冲风险的能力，雄厚的资本实力以及线下客户的垄断等。这些比较优势，使传统金融(商业银行)在大额贷款、个性化财富管理、投资咨询、资源储备等方面有难以替代的优势。
1703216881
1703216882
综上分析，就互联网金融与传统金融而言，未来的金融业态是在竞争中共存、在共存中竞争。就金融改革的“三维”空间而言，具体表现为：资本市场的发展拓展了金融的“宽度”，开放和国际化延伸了金融的“长度”，互联网金融的发展牵引了金融的“深度”。
1703216883
1703216884
（本文原载于中国改革论坛网）
1703216885
1703216886
[2] 16家上市银行分别是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、民生银行、兴业银行、浦发银行、中信银行、光大银行、平安银行、华夏银行、北京银行、宁波银行和南京银行，净利润统计数据来自Wind资讯，并经过笔者计算。
1703216887
1703216888
[3] 所谓六大功能源自兹维·博迪、罗伯特·莫顿（2000，第24页）的解释。这里，笔者按照自己的理解，对这六大功能做了适当概括和顺序调整。
1703216889
1703216890
[4] 在美国金融体系中，资本市场亦较多地承担了资源配置和支付结算功能，这是因为美国的金融体系是市场主导型的金融体系。
1703216891
1703216892
[5] 美国是一个金融市场非常发达的国家，金融市场承担了相当部分的支付清算功能。
1703216893
1703216894
1703216895
1703216896
1703216898
读懂中国改革2：寻找改革突破口 第七章 中国怎样反腐败才会有效？
1703216899
1703216900
“物必先腐，而后虫生。”近年来，一些国家因长期积累的矛盾导致民怨载道、社会动荡、政权垮台，其中贪污腐败就是一个很重要的原因。大量事实告诉我们，腐败问题越演越烈，最终必然会亡党亡国！我们要警醒啊！各级领导干部特别是高级干部要自觉遵守廉政准则，既严于律己，又加强对亲属和身边工作人员的教育和约束，决不允许以权谋私，决不允许搞特权。对一切违反党纪国法的行为，都必须严惩不贷，决不能手软。
1703216901
1703216902
1703216903
1703216904
[
上一页 ]
[ :1.703216855e+09 ]
[
下一页 ]