1703249622

1703249623 在2005年，中国似乎已从一个受援国变为了援助国。同年，中国的海外粮食援助增加了260%，成为全球第三大粮食援助国。[118]由于中国难以维持这样高水平的粮食援助，援助占预算的比重很快下降了。对外援助象征着中国意在将其涉及广泛的外交政策与不同的援助项目联系起来，继而增强其影响力。在全球金融危机期间，中国在海外援助方面出现了第二次回升。2009—2010年，中国进出口银行至少向外国政府和企业贷款1 100亿美元，超过了同期世界银行的贷款额为1 003亿美元的援助贷款。[119]中国的发展援助十分重要，以至于世界银行想方设法与中国合作，以“避免在贷款问题上出现竞争升级的态势”[120]。中国的国家开发银行与中国进出口银行通常提供比世界银行更优惠的条件，比如，不太关注劳动标准或人权，它们对发展中国家的吸引力是可以想见的。至2013年，中国对拉丁美洲的贷款多于世界银行和美洲开发银行的贷款总和。[121]

1703249624

1703249625 中国许多援助是以投资贷款的形式，而非人道主义援助。也就是说，这些贷款要绑定购买中国的商品和服务，并经常雇用中国的劳动力。这些贷款至少部分是以人民币计价的。例如，2011年国家开发银行对委内瑞拉的一项贷款旨在改善基础设施。该项贷款一半以人民币计价，另一半以美元计价，在偿还贷款时则用石油。[122]该项贷款巩固了中国从委内瑞拉获得的日益增长的石油供应，并加强了中国与该国的关系。时任委内瑞拉总统乌戈·查韦斯正处于最紧张的时期，因为查韦斯及其祖国不仅苦于信贷紧缩，还挑战其最大的石油进口国——美国——的主导权。[123]无独有偶，2009年，中国向巴西的国有石油公司——巴西石油股份有限公司——放贷100亿美元，合同中就包括长期的石油供应。

1703249626

1703249627 中国在各大洲都很活跃。2010年，为了将对外援助与投资、能源政策联系在一起，中国第二大能源公司——中国石油化工集团公司——斥资71亿美元购买了位于马德里的西班牙国家石油公司在巴西的子公司40%的股权。[124]在阿尔及利亚，中国资助了该国的建筑与基础设施发展。2010年，50家中国企业获益于贷款合同，合同金额高达200亿美元。在十年内，中国与阿尔及利亚两国间的贸易额由2亿美元攀升至45亿美元。中国在阿尔及利亚的许多利益在于，便于获取其石油和天然气储备。此外，中国向阿尔及利亚出口劳务，经常在援助合同中规定聘用中国劳工。比如，在阿尔及利亚有3.5万名中国工人，而在阿尔及利亚的中国人是该国所占比重第二大的外来人口，仅次于法国。[125]这种对外普遍出口低技能劳工的政策，是中国海外发展援助战略的一个重要而低调的部分。曾有一位时常与中国官员接触的商人告诉本书的一位作者：“政府高官总是担心，独生子女政策并不能解决中国人口庞大的问题。假如中国只能承载9亿人口，而实际人口超过了13亿。对于无法承载的人口，究竟该怎么办？一个解决方案就是向全球其他国家出口劳务，类似于以低成本出口产品。”[126]

1703249628

1703249629 在撒哈拉以南的非洲地区，中国对外援助计划的优点与不足最为凸显。通常，中国的援助是“绑定”开支的，这是为了增强中国的投资与贸易。据报道，2010年，非洲获得了中国14%的投资，投资金额再度超过了世界银行。中国政府的援助有助于提升当地市场的竞争力，同时也取代了传统的受保护的生产商。中国越来越把非洲作为其工业基础，这无疑令当地获益。比如，增加就业和促进非洲的出口。在十年前非洲的出口额尚被忽略不计，目前已超过了1 200亿美元。[127]对外援助始终伴随着对当地银行的关键的资金注入，比如，中国国有的工商银行收购了非洲资产最大的银行——南非标准银行（South Standard Bank）20%的资产。[128]中国的援助与投资已经为其在非洲的领导层中赢得了可观的善意。

1703249630

1703249631 用一位南非评论员的话来说，中国对非洲的大规模资金流动，可谓“非洲大陆过去10年以来最重要的发展。现在，中国已经是非洲最大的贸易伙伴。中非贸易额占非洲贸易总额的10.4%，比2000年的中非贸易规模大10倍，从110亿美元增至1 290亿美元。至2012年，每年中非贸易额估计会上升约4 000亿美元”[129]。中国与非洲已经绕过了全球多边机构，并有效地替代了世界银行、美国和前欧洲殖民列强的传统影响。同样的情形也适用于拉丁美洲。[130]

1703249632

1703249633 中国新设立的主权财富基金

1703249634

1703249635 中国监管职能增长的第三个组成部分是，中国的投资组合与海外直接投资（Overseas Direct Investment）的明显扩大。海外直接投资的方式是，通过国有或控股的主权财富基金和企业来进行投资。在过去的二十年里，内向与外向的海外直接投资保持相对的平衡，自2005年起，中国的海外直接投资呈现出稳定的净增长，如表4.5所示。

1703249636

1703249637 表4.5　中国海外直接投资（1990—2010年）（百万美元）(6)

1703249638

1703249639   年份     海外直接投资平衡     1990   -830.0   1991   -913.0   1992   -4 000.0   1993   -4 400.0   1994   -2 000.0   1995   -2 000.0   1996   -2 114.0   1997   -2 562.49   1998   -2 633.81   1999   -1 774.31   2000   -915.777   2001   -6 885.4   2002   -2 518.41   2003   152.273   2004   -1 805.05   2005   -11 300.0   2006   -21 200.0   2007   -17 000.0   2008   -53 500.0   2009   -43 900.0   2010     -60 200.0   资料来源：基于国际清算银行的数据，并由马国南提供。

1703249640

1703249641 2008年之后，中国在海外投资组合及海外直接投资的增长，主要归功于中国投资公司，该公司成立于2007年金融危机之初，创立资产为2 000亿美元。中国投资公司公开宣称战略目标是长期和普遍的，并非关注于利用市场波动而获取暴利。[131]这在很大程度上是可能的，因为该公司没有私人股东，也就没有人会强制公司去实现季度或年度利润。从理论上讲，国家外汇管理局是一家位于香港的私有企业，由中国政府官员担任董事会成员。就像许多其他的主权财富基金，国家外汇管理局也被批评者视为重商主义者——关注政治目标甚于经济目标。[132]

1703249642

1703249643 这些投资基金已成为全球经济的主要行为体。至2010年6月，国家外汇管理局（估计资产为3 470亿美元）与中国投资公司（资产2 890亿美元）分别位列全球最大主权财富基金的第四位与第五位。据说，它们的总资产超过了所有对冲基金和私人股份公司的资产总和。[133]它们的广泛资产包括各种金融工具，比如，国库券、住房抵押贷款证券和债券。正如之前提到的，它们活跃于购买美国国债和欧洲政府债券。它们也对个股和房地产进行投资。这些活动也揭示出了中国不断增加的监管职能的另一个重要层面。

1703249644

1703249645 2007年，随着金融危机露出真容，美国最大的银行、投资公司和金融服务企业成为公众关注的中心，因为它们明显缺乏资产且深深卷入了美国的次级贷款市场。由此导致的雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）的破产，已威胁到整个美国银行体系的存续。随着银行业的失败变得凸显，股票价值暴跌，而信贷评级机构也降低了评级。主要投资者从大型银行和其他金融机构撤出了资金。虽然美国政府力图支撑其银行业，但事实证明是无效的。受损较少的银行收购了一些大企业，比如美国银行（Bank of America）收购美林证券（Merrill Lynch）。

1703249646

1703249647 这场危机的震中是摩根士丹利（Morgan Stanley），它是全球最大的金融服务企业之一（美国第二大金融服务企业）。它的机构遍布全球36个国家，拥有超过600家办事处，雇用了6万多名员工。2007年冬，这家银行损失了巨额的现金。据说，在一天之内就损失了3亿美元，在很大程度上是因为该银行被美国贝哲房屋公司（Beazer Homes USA）所累，而贝哲房屋公司正是美国房地产泡沫破裂的主要受害者之一。当摩根士丹利的投资者纷纷逃离，其资产价值急剧下降时，中国投资公司占有摩根士丹利的相当一部分市场地位。作为一个被动的投资者，它购买了摩根士丹利56亿美元面值的到期强制转股债券，2010年可转换为摩根士丹利股份的9.9%。类似这样的安排，还出现在2010年早些时候，即中国以30亿美元投资黑石集团（Blackstone Group）。[134]

1703249648

1703249649 就在中国对黑石集团的这笔投资的同一天，摩根士丹利宣布，为了缓冲金融危机的打击，其第四季度的亏损高于预期，达到了36.1亿美元。中国官员对记者说，中国投资公司“确信摩根士丹利有长期的增长潜力，尤其是投资银行、资产管理和财富管理业务，以及在新兴市场拥有新的商业发展机会”[135]。后来，当摩根士丹利和黑石集团的股价继续下挫时，中国投资公司的领导层在中国国内遭到了严厉的抨击。黑石集团的股价在2010年减半，这使中国投资集团的投资损失惨重。尽管如此，它仍然保持着被动投资者的立场。

1703249650

1703249651 如果中国投资公司投资的动机是“抄底”——在危机时期，股票便宜的时候买进——那么这种购买战略显然是失败的。由于这两起不良投资所产生的巨大损失，中国投资公司在2010年年报上的交易损失为2.1%。[136]更糟糕的是，对黑石集团的投资，除了经济上的损失，还引起了美国众多评论人士的不满。[137]鉴于摩根士丹利的财政状况不佳，中国投资公司于2009年3月作出回应，宣布追加投资12亿美元，购买摩根士丹利4 470万股普通股，从而将其股权持有率提升至9.86%。中国投资公司对摩根士丹利的投资总额达到了68亿美元，仅次于三菱日联金融集团（Mitsubishi UFJ Financial Group），后者以超过90亿美元购买了可转换的股份。[138]

1703249652

1703249653 摩根士丹利落后于其主要对手高盛（Goldman Sachs），在连续经历了6个令人失望的季度后，直至2010年第2季度它终于盈利19.6亿美元。[139]一年之后，摩根士丹利的股价依然低于2007年12月的50%，2007年12月19日每股49.89美元，2011年7月1日的每股22.73美元。[140]如果中国投资公司的目标是直接从摩根士丹利的不幸中获利，那么这个算盘打错了。一个更为合理的解释是，作为中国政府的代表，中国投资公司认识到，支持一家美国重要金融机构的重要意义。假如在雷曼兄弟公司崩溃之后，摩根士丹利的破产接踵而至，会不可避免地导致全球资本主义的崩溃，而中国的经济利益蒙受的损失也是难以估量的。因此，中国作为一个“最后的借款人”，在支撑这个全球资本主义的堡垒时发挥了关键作用。

1703249654

1703249655 稳定货币

1703249656

1703249657 汇率稳定的关键在于监管式管理。建立于第二次世界大战之后的布雷顿森林体系，确定了美元对黄金的价值为每盎司35美元。自1945年以来，美元已经在实际上被视为全球性储备货币。一般而言，黄金、石油和能源市场都以美元计价，而大宗交易（例如兼并和收购）通常也用美元支付。即便是在2010年，美元仍占官方外汇储备的61.5%，而10年前这个比例是70%。

1703249658

1703249659 2010年，全球持有欧元或欧元等价物的比例已由17.9%升至26%。[141]因此，虽然美元依然无处不在，但是它相对于其他主要货币的价值却在下降。1980年，1美元兑换226日元，2000年，1美元只能兑换107日元。在全球金融危机的前夕，1美元仅能兑换103日元。2011年，美元对日元的价值已达到第二次世界大战后的新低点，即1美元兑换76日元。直到2013年初，有关“货币战争”的议论纷纷。[142]2001年夏至2011年，欧元对美元升值了超过65%。但是，欧元也经历了与美元类似的长期贬值。[143]

1703249660

1703249661 多个因素导致了美元在全球范围内的相对贬值。这些因素包括：美元作为全球储备货币的作用在减小，美国对其他主要货币的价值下降，中国迅速崛起为全球第二大经济体，而美国的发展轨迹则与中国形成对比，美国经常账户、贸易和预算赤字，“量化宽松”计划下发行美元，以及美国经济的持续疲软等。当时中国的领导人（其中包括胡锦涛）曾经建议，当前的国际货币体系已成为历史的遗迹，而中国的长期目标是使人民币作为一种取代美元的替代方案，成为一种全球性储备货币。中国人民银行行长周小川也发表过类似的声明。[144]中国领导人提出了一个过渡性的解决方案，即重提约翰·梅纳德·凯恩斯的被长期搁置的建议：以一种国际货币储备的全球性体系来替代以美元计价的体系，该体系使用国际货币基金组织管理的扩大了的特别提款权。[145]在某种程度上，这个提议源于中国领导人对于中国脆弱性的认知，换言之，人民币过于依赖以美元为基础的投资，而人民币又无力行使美元的职能。[146]

1703249662

1703249663 为了便于过渡并减持美元储备，中国已采取渐进式的举措力图实现人民币的自由兑换并提升人民币的价值。2011年初，中国银行准予其美国客户以人民币交易的期权，这一信号说明人民币已在金融中心被推广使用。一年之前，中国银行在美国的分支机构为其客户提供了有限的外汇期权。[147]实际结果是，以人民币结算的贸易额由2009年的60万人民币增至2010年下半年的600亿人民币。[148]

1703249664

1703249665 中国的汇率政策曾遭到全面、持续的批评。那些对人民币估值过低的批评之言值得考虑。部分经济学家认为，很多风险源于亚洲和美国之间不对称的储蓄、消费模式，而人民币与美元之间的自由浮动汇率则可以缓解这样的风险。[149]2005年至2008年，人民币曾与美国脱钩。其后，中国政府实施了人民币对美元的低水平的钉住汇率。尽管这样限制了人民币的向上升值，而不是由市场来决定汇率，但是这一政策使中国的生产商可以基于稳定的汇率来规划生产和出口，不必考虑不可预测的波动，这些波动原本会伤害它们的竞争力。低水平的钉住汇率有助于中国获得近三十年来最想实现的两个目标：出口创汇和引进外资，以及通常伴随着创汇和引资的技术转移。

1703249666

1703249667 相对较少的分析家认识到，中国已经对外国批评人士作出了回应，例如，实现了人民币的渐进性增值，以及人民币的国际化。一个值得注意的例外是史蒂夫·莱文（Steve LeVine）。莱文描绘了中国如何在2009年展开与其他国家的一系列货币互换——向其他国家的中央银行提供人民币，用于对华贸易——换言之，这些贸易不必再以美元作为中间货币。同时，中国的双边贸易已经开始用人民币计价，而且中国的债券已授权外国银行以人民币计价。据莱文的报告，有的中国官员暗示，他们的目标是在2020年之前使人民币成为储备货币。著名的美国经济学家、中国问题专家尼古拉斯·拉迪（Nicholas Lardy）认为，人民币的完全可兑换可以来得更早。莱文指出，中国政府持有的美元正在呈现渐进式的转变——由持有长期的美国国债，转为持有短期的债券——这符合实现货币自由兑换的战略，它预示着中国会为了持有自由兑换的人民币，而出售美元资产。[150]人民币的自由兑换，将会导致美元价值的急剧下降，进一步削弱美元作为储备货币的地位。

1703249668

1703249669 除了这些发展态势，美国的决策者一直在关注增量货币问题，认为增量货币的转变是美国问题的根源之一，却不关注造成美国赤字的一系列国内根源。历届美国政府在这方面是有共鸣的。以毒品问题为例，历届政府均将其归咎于贩毒集团与外国的毒品供应商，却不强调美国国内对毒品的需求。决策者和批评家一再敦促中国重估人民币，大幅度升值人民币对美元汇率。至少在原则上，美国的这一政策是想让中国的商品变得更贵，从而减少美国国内对中国商品的需求。同时，让美国的商品变得更便宜，以便增加美国对中国的出口。

1703249670

1703249671 2005年至2010年期间，人民币对美元的升值超过了21%，其间人民币曾与美元脱钩，以增加人民币的灵活性。但是，这样的升值并未平息美国的批评之声。[151]中国国家外汇管理局在2010年的年度报告中，间接回应了美国的批评：中国会继续促使人民币更加灵活，以便更好地反映市场力量，并实现中国的庞大外汇储备的多元化。其后，中国中央银行在2011年上半年，引导人民币对美元的升值创下了一系列的新高。在此后的12个月，人民币对美元升值了5.59%。[152]至2013年1月14日，当日的人民币对美元汇率又创纪录，达到6.212 4。事实上，中国中央银行推行的是人民币的有序升值，这样既能引起外国的关注，不会破坏市场的平衡，也能让中国的制造商有足够的时间加以调整。在过去80年里最大的金融危机中，中国政府通过投资美国国债与欧洲政府债券，表现出对美元和欧元的支持。实际结果是，在这场危机中和危机后，全球汇率都非常稳定。

[ 上一页 ]  [ :1.703249622e+09 ]  [ 下一页 ]