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“格林伯格管理公司的方式和其他20世纪的公司都不一样。”另一位美国国际集团顾问说，“尽管公司业务量变得巨大，却一直没有相应的大型组织架构来支持。公司体系也非常过时。他们每个季度仍然人工去收集收入数据。而且，让人不可想象的是，格林伯格一人作出所有的决定。”
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换种说法，也许在局外人看来，美国国际集团像一部造钱机器，但是在内部人士看来，它更像一部将简单问题复杂化的精巧装置。为什么它的组织架构这样陈旧过时呢？其原因是格林伯格不希望在任何不直接产生利润的东西上花钱。所以，即使其他公司认为购买计算机和软件等是理所当然的，格林伯格却在这方面非常吝啬。而且，格林伯格也拒绝花钱雇用一流的运营职员。
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为什么他要求30个高管直接向上汇报呢？因为这样他可以使各个部门的管理者保持距离。“格林伯格想要下属认为他们只需清楚自己部门的损益状况，只需要负责管好自己部门的事情即可。”一位原集团高管说。
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美国国际集团大量的子公司之间紧密相连。例如，大型保险子公司国家联合火险公司（National Union Fire Insurance Company）拥有美国国际集团另一家主营飞机租赁的子公司国际金融租赁公司（ILFC）的相当一大部分股份。一家名为美国国际集团外国人寿（AIG Foreign Life）的外国人寿保险公司是美国国际集团皇冠上的明珠，它在美国国际集团股份中投入了大量的资金。当然，还有格林伯格用来为顶级管理者积攒退休金的斯塔尔国际公司，该公司是美国国际集团最大的股东。
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尽管很明显格林伯格掌管着集团内部所有的事情，公司正式的内部控制和流程——任何上市公司都应拥有——低于平均水平。美国国际集团长期合作的银行家为高盛。高盛经常参与美国国际集团交易，而且格林伯格和高盛的顶层投资银行家们有密切的关系。但是，一位前高盛银行家回忆说，每次开始筹备新的交易时，参与工作的年轻银行家们会发现集团在内部控制上到处存在“缺陷”。“在尽职调查的电话中，他们总是对我们的提问采取迁回战术，并说他们已经意识到了公司内部的控制问题而且正在努力想办法解决。如果我们不满意这样的回答，那我们只能去找高盛中和美国国际集团具有深层关系的人，而且必须获得他们的同意才能开始交易的相关工作。”他继续说道，“通常，资深管理者都不愿意听到任何关于美国国际集团内部问题的消息。”交易基本都能顺利进行下去。
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接下来的问题是美国国际集团承担的风险。尽管公司的规模已经很大，格林伯格仍希望他的高管在完成自身工作的同时成为愿意承担风险的企业家。“他再三强调，因为美国国际集团的资产负债表上数额巨大而且获得了很高的信贷等级，美国国际集团可以承担那些其他公司无力承担的风险。”一位原高管说。毕竟，这才是拥有AAA资信评级的关键意义所在：美国国际集团因此能承担更多的风险，并从中获得回报。“公司规模巨大，而且特别愿意承担风险。这两种情况的结合可不是什么好事，”一位原集团高管说，“这两个东西相结合可不是谨慎的做法。”
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而且，这种情况不仅出现在一两个子公司中。飞机租赁子公司、投资部门、保险公司，它们全都想尽办法利用AAA资信评级来承担更多的风险。这种做法导致了很多后果，其一便是大量的美国国际集团子公司对次贷进行投资。当然，金融产品公司同时在为最高等级债务抵押债券分档证券提供担保。但是，美国国际集团也是发放次贷的抵押贷款公司。而且，它同时还拥有向次贷投资的证券借贷项目。
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读到这里，大家可以停一下，注意上述的最后一条，来好好理解一下美国国际集团是多么想要进入高风险领域。任何证券借贷项目的目标都是将公司投资组合中的股票卖给卖空者。（卖空者需要借入股票来实现卖空。）借入者拿出现金作为抵押品，而借出者拿着这笔资金对短期流动证券投资，并期望借入者在归还股票时该流动证券能够得到兑现。因此，很多设有证券借贷项目的公司会将现金投入低收益、短期的商业票据。但是，美国国际集团决定将一部分资金投入基本不能兑现的债务抵押债券分档证券。相关高管分析，因为所有的卖空者不可能在相同的时间要回他们的钱，不是吗？所以美国国际集团能够将一部分钱投入债务抵押债券来取得更多的收益。而且，未来某一天发生某件事情导致所有的借入者要回他们的钱的情况也不可能发生。到2007年，美国国际集团中来自证券借贷项目的780亿美元被绑定在了抵押贷款支持证券上。“这是非常不负责任的行为。”一位当时的参与者说道。
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深入了解之后，你会发现美国国际集团的管理方式。已和公司对外宣称的不一样了。在它令人印象深刻的外表背后，一个坚韧而顽固的老头拒绝推荐接班人，拒绝像其他现代企业一样管理自己的公司，拒绝按照其他任何人的方式管理。这些都将伤害他自己和他挚爱的美国国际集团。
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美国国际集团的股票价格在2000年末达到顶峰，为每股103美元。在那个时候，这是只好股，它的价值比竞争对手公司的股票价值高多了。对于格林伯格来说，保持这种状态持续发展非常重要。然而，第二年，由于互联网泡沫破灭、安然和世通公司的丑闻被公开以及“9·11”恐怖袭击事件的发生，所有保险公司的股票都受到了打击，当然也包括美国国际集团。2002年，美国国际集团股票在努力保持着每股65美元。
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回想起来，导致公司股票价格下跌的原因并不仅仅是这些事情。另外，市场开始认识到美国国际集团越来越难实现格林伯格的年利润增长率15％的目标。一部分原因是美国国际集团巨大的规模：发展得越大，它就越难保证每年15％的利润增长率。分析师们称之为“大数法则”。
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很多人都怀疑格林伯格成功实现15％利润增长率的目标，不仅仅是依靠他促使高管们承担更多的风险，而且还在于他想方设法利用复杂的会计原则来平稳收入增长速度、隐瞒承销损失，并将预防不测的盈余资金隐藏起来。美国国际集团还在美国监管者管制不到的地方，如百慕大和巴巴多斯，设立了一系列再保险公司。尽管这些公司表面上是独立公司，但是它们大部分业务的往来客户都是美国国际集团。这些再保险公司的存在就是为了承担那些如美国国际集团等其他保险公司想要摆脱的风险，但是州监管者一直怀疑美国国际集团至少进行了一部分再保险交易来美化公司账目。美国国际集团绝不像安然，它的业务很真实，因此在很大程度上，它的利润也很实在。然而，公司每年的收入都在以15％的速度增长，这难道不有些难以让人相信吗？
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有一次，一位华尔街分析师带了一些客户去见格林伯格，并很直接地问他是怎样在“高度动荡的行业”环境下实现15％的利润增长率的。这位分析师问道：“您不担心证券交易委员会或者其他机构会来查看美国国际集团并检查您是否在管理公司盈余吗？”
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格林伯格并不乐于听到这个问题，但是他给出了一个直白得惊人的答案。“你也知道，”他回答道，“我们处在一个长尾责任保险行业中”——这意味着，尽管美国国际集团承担的风险不一定会发生，但是一旦发生，公司将产生大额支出——“如果说我们从工作中学到了什么，我们至少知道了风险都是不可预测的，所以当我们有盈余时，我们有理由将这部分资金留出来。”他继续说道，“我们能期待什么？是稳定的增长？还是第一季度有60％的增长而第二季度降至15％？”该分析师回忆说，他当时认为格林伯格相当于承认他在管理公司盈余。
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大约是在同一个时期，美国国际集团股票价格开始下滑。在大家开始怀疑美国国际集团是否终于验证了“大数法则”的时候，它出现了一系列小丑闻。第一个丑闻事件发生在2001年。当时，证券交易委员会控告美国国际集团的保险子公司国家联合火险公司进行了虚假的保险交易，来帮助一家名为“亮点”（Brightpoint）的公司隐瞒早些年中近1200万美元的损失。“那是一次通过捏造账户信息的方法进行的恶劣的保险交易。”一位原高管说。然而，这个案件在两年后才得以解决。那时美国国际集团和格林伯格因为在准备文件上表现得拖拖拉拉而惹怒了证券交易委员会。“对于那些人，他表现得很傲慢，”这位原高管说，“非常不合作。”这个案件最终尘埃落定，美国国际集团支付了1000万美元的罚款，而证券交易委员会则有意在公开场合批评该公司的不合作行为。“支付该罚款，”在一份新闻稿中，证券交易委员会说，“反映了美国国际集团确实参与了亮点的欺诈以及在我们进行调查时的不合作。”
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证券交易委员会已经开始起诉亮点公司的同时，该机构对美国国际集团进行了另一项调查。这次调查规模更大，被调查的是美国国际集团金融产品公司。证券交易委员会控告金融产品公司进行了一系列造假交易，来帮助匹兹堡大型银行PNC金融服务公司隐藏价值7.5亿美元的问题贷款。该指控提出的问题非常严重，因此司法部展开了刑事调查。再一次，直到几年后该案件才得以解决。这次，金融产品公司同意支付8000万美元的罚款和另外4600万美元的赔偿。它还与司法部签订了一份延迟起诉协议——这件事情的后果非常严重。
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然而，如果不是格林伯格在最后一秒背弃原协议而发誓说要反控诉，公司本可以少交2000万美元的罚款。美国国际集团甚至发表了一篇新闻稿并将政府行为称为“未经授权行为”。证券交易委员会发怒了，美国国际集团董事会则因此感到很惊讶。董事会要求格林伯格平息这件事。除多支付2000万美元罚款并和司法部签订延迟起诉协议之外，政府还在美国国际集团内部设置了专职监视员，也就是一名政府督察员。
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2003年底，正当PNC调查闹得轰轰烈烈的时候，卡萨诺与格林伯格会面来向他说明自己将怎样分配金融产品公司的奖金。当他们查看奖金数额时，格林伯格说，“乔，如果我们最后要为PNC案件支付罚款，那将从你的口袋里出。”这里指的是金融产品公司奖金池。卡萨诺震惊了。“我们是合作伙伴，”他回答说，“不管是好事还是坏事，我们总要一起承担。这是我们之间的协议。”格林伯格回答说，“这条规矩不适用于违法者啊。我告诉你，我才不会收拾这个烂摊子呢。”卡萨诺听到后非常生气，他在格林伯格面前也没忍住金融产品公司员工熟知的怒火。“去死吧你，”他用手指着格林伯格的鼻子说。“冷静点，乔，”格林伯格说，“别太生气了。”卡萨诺确实冷静下来了，而且格林伯格还从金融产品公司的奖金池里拿出了支付给证券交易委员会的罚款。卡萨诺对此无可奈何。
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从现在看，你可能会觉得格林伯格至少得到了一个教训，即受到指控的公司不应该对政府表现出不配合的态度。这样只会让政府更坚定自己的立场。特别是在安然事件后，行业环境发生了变化，美国公司中曾经普遍进行的“盈余管理”已不再被允许。州保险业监管者总是从别人的角度查看美国国际集团的账目，他们的态度开始变得强硬。然而，顽固到底的格林伯格却希望政府官员会和其他公司及自己的员工一样尊重自己。这也就是为什么事情变得更悲剧了，因为下一个追查美国国际集团的政府官员是纽约州总检察长斯皮策。斯皮策准备竞选州长，他几乎是热衷于对付像格林伯格这样的顽固派。
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2004年，斯皮策成了华尔街的大患。他揭露了华尔街分析师之间的利益冲突，并深入挖掘了共同基金行业里肮脏的行为。他起诉了另一个顽固派，即纽约证券交易所前主席理查德·格拉索，还试图夺回格拉索共1.4亿美元的工资。最近一次，斯皮策将注意力转向了保险行业。他最开始的目标是威达信公司（Marsh ＆ McLennan），该公司是世界上最大的保险经纪人，而更凑巧的是，该公司由格林伯格的长子杰弗里·格林伯格管理。2004年10月，斯皮策拿出大量的邮件作为犯罪证据，控诉该公司长期操纵投标。他还说，如果格林伯格不辞职，他根本不会开始讨论任何解决方案。威达信的董事会迅速解雇了格林伯格。四个月后，威达信同意支付8.5亿美元的赔偿并为自己“可耻”的行为道歉。那些被指控向威达信提供回扣的保险公司名单上有美国国际集团的名字。一些美国国际集团高管承认他们因参与了该犯罪行为而有罪。
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格林伯格仍无悔改之心。2005年2月9日，也就是在威达信案件的解决方案将要宣布的前几天，美国国际集团报告说它2004年的利润是110亿美元。在一次投资者参与的收益报告会上，格林伯格被问到怎样应对“相对敌意的监管环境”。他回答说，“如果你本来是关注他们在场上的脚步犯规，结果却控告他们犯有谋杀罪，这就是做得过分了。”
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很难想象出更不恰当的时机来说这种话了。2月10日，斯皮策风闻美国国际集团与通用再保险公司（General Re）之间的一次大笔再保险交易。通用再保险公司由伯克希尔·哈撒韦公司所有。这个信息来自通用再保险公司的律师，他们在进行另一项调查时发现了这笔交易。他们告诉斯皮策，这笔交易的目的是让美国国际集团的准备金上涨5亿美元。华尔街分析师们一直要求美国国际集团增加准备金量，而这就是美国国际集团增加准备金量的方法。据报道，格林伯格打电话给通用再保险公司的首席执行官，亲自支持这笔交易。然而，据斯皮策以及后来证券交易委员会所说，这次交易中并没有出现任何风险转移。证券交易委员会可以称这笔交易为“骗局”。
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就在格林伯格说出“脚步犯规”那句话几小时后，斯皮策给美国国际集团发了张传票，要求该公司提供与通用再保险公司交易的相关文件。那天晚上，不凑巧的是这位纽约州总检察长正好是高盛公司活动晚宴的演讲者。“格林伯格应该要非常小心说出他的‘脚步犯规’言论，”他说，“太多的脚步犯规也可能导致输掉比赛。但是更重要的是，这些根本就不是脚步犯规。”
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不奇怪的是，董事会很快失去了对格林伯格的信心。在斯皮策发传票之前，一些独立董事就雇用了盛信律师事务所的一位高价律师理查德·贝蒂。盛信律师事务所以专为面临困难的董事会提供咨询意见而著名。贝蒂和格林伯格共进过几次晚餐，并尝试着说服格林伯格退休。有一次，正好是报告公司利润的时候，格林伯格同意退休。但是，就在第二天，他告诉贝蒂他改变主意了。
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在斯皮策发来传票之后，公司董事会的特殊委员会开始进行内部调查。美国国际集团的会计师事务所普华永道的工作人员被请到公司来检查账目。“他们在很多地方都发现了问题。”一位原美国国际集团高管回忆说。最后他们发现，有些金融产品公司衍生品的账记错了，一些再保险交易必须提前偿付。普华永道会计师事务所曾判断合格的一些交易在这次查账中被重判为不合格。并且，还存在另外一个矛盾：公司同意与斯皮策合作，而他想免格林伯格的职。董事会想知道格林伯格是否依据《第五修正案》而拒绝辞职。格林伯格说他自己也不确定。这位首席执行官要怎样运用这个修正案来保住自己的工作呢？
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