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美联储获得了宏观检查整个金融体系的权力。由财政部部长带领的联邦监管委员会将帮助找出系统风险。一个新的消费者机构将帮助终止掠夺性放贷并阻止人们接受无力偿还的贷款。依照这个新法案的规定，衍生品交易应在交易所进行，这意味着交易将光明磊落地进行，其价格和利润都将是透明的。新法案制定了一个清算破产公司的流程，该流程为政府在紧急救援外提供了另一个选择；它还限制了那些接受被担保存款的金融机构中的自营交易，这部分被称为“沃克法则”（Volcker Rule）。“有了这个规定，美国人民再也不用为华尔街的错误埋单了。”奥巴马总统这样说道。好吧，他可能说得没错。
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然而，自从2008年9月开始，美国的纳税人确确实实在为华尔街的错误埋单，方式可能有成百上千种。美国人民对此感到非常愤怒。很典型的例子：美国国际集团在破产前要求联邦政府提供1820亿美元的救助。美联储担保了货币市场基金，它还购买了数百亿美元的恶性资产（金融危机后，“恶性资产”变成了证券化次贷的简称）来帮助银行重新振作。同时，美国联邦存款保险公司担保了由银行控股公司发行的所有新贷款。如果不这样做的话，这些银行控股公司将无法在债务市场获得资本。让我们面对现实吧：它们都是政府支持企业。尽管政府的声明与之相反，但是事实就是事实。大家能从房利美和房地美的教训中明白，不管政府担保是国会给出的特许，还是市场对于政府将扶持破产企业的信任，要完全消除隐性的政府担保非常难。
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雷曼破产之后的恐慌很久才平息。摩根士丹利和高盛受到了很大的影响，差点也破产了，可是现在很多人也许已经想不起这些事了。摩根士丹利因在最后一刻成功地和日本大型银行三菱日联（Mitsubishi UFJ）进行了一笔交易而获救。高盛和摩根士丹利一样被允许变成银行控股公司因此能获得政府许可。迪克·富尔德则没有为雷曼兄弟争取到该项政府许可。华盛顿互惠银行被减价卖给摩根大通。在富国银行于2008年12月出手购买美联银行之前，美林银行已经濒临倒闭。花旗集团则需要联邦资本多种形式的注入。
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只要对于黑洞有多大的不确定性不消失，只要那种没人知道金融产品价值的恐惧依然存在，金融危机便没有减缓。“我对这次金融危机的看法是，它发生的原因在于资本市场系统性的滥用信用现象。”澳大利亚金融分析师和历史学家约翰·汉普顿说，“次贷危机爆发，然后是贝尔斯登、房利美，这些事情揭穿了很多谎言。对安全稳健的集体崇信变成了对破产的集体崇信。”
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毫无疑问的是，美国政府将运用它的财务实力来为破产止血。保尔森在金融危机期间做过的最著名的事情：和伯南克一起请求国会给美联储提供7000亿美元的资本来支持金融体系。这笔资金被用在了“问题资产救助计划”（Troubled Asset Relief Program，简称TARP）上。2008年10月13日，在财政部的一间会议室里，保尔森拿着7000亿美元在手和前八大银行的首席执行官们进行了会面。保尔森对他们说，不管愿不愿意，他们都将接受政府救助。虽然其中有几位慢慢开始后悔拿了政府的钱，但是当时他们无人敢反抗保尔森。
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问题资产救助计划带来了公众怒火的第一次爆发。尽管很多预见性的观点都表示金融体系处于危机之中，但你还得说服自己发自内心地去相信这些观点。证明这些观点的唯一方法就是不让此计划生效，并等着看金融体系是否会垮掉。纽约的一家大型银行进行着信贷衍生品交易，而该银行倒闭的话，俄亥俄州的某个家庭将买不起房子，这两件事之间的联系实在难以建立起来。但是，每个人都知道纳税者的钱将被用来资助那些因自身贪婪和错误导致了此次金融危机的公司。
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危险已过去，但怒火并未平息。而且，它变得更强，形成了一股浪潮，而浪峰打向了另一个目标。
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人们对美国银行与美林的那笔交易感到非常生气。交易达成的前几天，塞恩提前支付36亿美元的奖金给交易员，这让人们愤怒。当然，刘易斯将视线从该交易移开，人们更加愤怒。并且，刘易斯在最后一刻临阵退缩的时候，伯南克和保尔森推动、恫吓刘易斯让他完成美林的交易，这更是火上浇油。这个交易让美林避免了破产。但是，破产了也不要紧，人们想要看到牺牲和鲜血。国会为美国银行的美林交易案召开了三次听证会，这主要是给那些国会议员机会来为他们的选民出一口气。
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3月，公众的怒火又找到了另一个发泄的对象：美国国际集团。2009年3月，新闻报道美国国际集团金融产品公司将给公司的交易员和高管提供1.65亿美元的奖金。尽管这些交易员和高管们与市场的混乱并无多大关系，但是这笔支付仍然成了丑闻。众议院立刻通过法案向所有的奖金征税，税率高达90％，而征税对象是所有年收入高于25万美元的家庭。共和党人和民主党人互相竞争来超过对方。“真是骇人听闻。”参议院少数党领袖米奇·麦康奈尔说。“这就相当于不仅要拿走美国人民辛苦挣来的税款，走之前还要用这些钱扇他们的耳光。”马里兰州的民主党国会议员以利亚·卡明斯这样形容。“过去的18个月中确实发生了很多糟糕的事情，但是美国国际集团的做法让人忍无可忍。”萨默斯说，他当时已成为奥巴马的高层经济顾问之一。美国国际集团的高管们收到了死亡威胁的通知。一些高管甚至雇用了私人保安并把他们安置在家门前。康涅狄格州工人家庭党甚至组织起来到美国国际集团高管住处进行巴士游行。
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最后遭受公众怒火的是高盛。作为对美国国际集团援救的一部分，纽约联邦储备银行决定向美国国际集团多层债务抵押债券业务中的交易对方按票面价值支付金额。3月中旬，在有关美国国际集团奖金的新闻被报道的第二天，美国国际集团揭露高盛接受了129亿美元，这高于其他任何一家公司接受的金额。高盛一直以来都宣称它对美国国际集团投资的风险已得到对冲。①难道这不说明了高盛在撒谎？“这种不必要的遮掩行为只会让美国人民更愤怒，因为这使他们怀疑华尔街是不是在紧急救援计划上欺骗了他们。”《华尔街日报》社论版中提出这样的看法。难道这不正说明了保尔森在通过向高盛注入资金来保护曾属于他的公司吗？另外，其他地方的高盛前老板们是什么情况呢？
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到2009年仲夏，高盛开始因新股畅销获得巨额利润，它偿还了问题资产救助计划基金100亿美元，并且还额外留出了114亿美元（这是最高纪录）来给员工发奖金。高盛的高管们开始觉得他们也许不再需要帮助了。尽管公司里还有劳埃德·布兰克费恩不那么坦诚地表达对纳税人的感激之情，公司的奖金表明高盛似乎认为它和那些导致危机出现的恶劣行为没有关系。然而，实际上，高盛正处在危机的正中央。情况越来越令人恼火。高盛的高管也许曾经技高一筹，但是现在他们不再优于其他公司了。
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第二年春天，高盛表现出来的傲气使得参议院常设调查委员会单独为它召开了一次听证会。在此次听证会上，高盛因欺骗客户并进一步加重了危机而遭到了抨击。这就是高盛，它在曼哈顿的总部没有任何标志，它在美国各个地方也没有店面，它甚至从没有把贷款卖给普通消费者。但是，在公众眼中，高盛成为了恶人。
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人们最大的愤怒是感到严重的不公正。获得政府救助的公司进行放贷和筹资的目的应是帮助国家实现经济繁荣，然而，政府对公司实行紧急救援在实际上却变成在下巨额的边注，这样做唯一的目的竟是中饱私囊。抵押贷款成为了这些边注的原材料。然而，房主却没有得到任何帮助。“我甚至都没有反对紧急救援，”普伦蒂斯·考克斯说，“我们必须这样做。但是，监管者总担心我们没有向未来的房主传达一个信息，让他们相信自己不会经历这些。监管者应该让贷款者清楚后果是什么。现在，钱都去了贷款者那里，感到羞愧的反而是房主。”
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人们还感觉好像是有人犯了严重的罪，但是却没人因此受到惩罚。至今为止，仅有拉尔夫·乔菲和马特·坦宁因金融危机被起诉，他们最终却被宣判无罪。政府决定不对乔·卡萨诺提起诉讼。证券交易委员会对美国国家金融的安杰洛·莫兹罗、戴维·山姆博尔和埃里克·西拉齐提起了民事诉讼，这个案件在2010年秋天开审。证券交易委员会和高盛达成了和解并收取了它5.5亿美元，而很多人认为这相当于宽恕高盛。比如在与乔菲和坦宁相关的案件中，人们非常难分清欺骗、腐败和堕落之间的界线。金融危机中发生的大部分事情很不道德、不公平、卑劣，并且具有欺骗性，可这些事情算不上罪行。
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引诱人们接受劣质抵押贷款的经纪人、知道贷款质量低劣却仍然包装这些贷款的华尔街银行家，他们最能代表这个市场的堕落。但是，他们却隐藏在暗处，他们像是美利凯斯特、新世纪、美林、高盛等公司前进的车轮中的小齿轮。我们甚至都不知道这些人的名字。
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这些事情到底说明了什么？2007年春天，也就是在危机真正爆发之前，责任贷款中心公布的数据表明，从1998年到2006年间仅有140万首次购房者使用次贷购房。这占次贷的9％，其余部分全是再融资和二次购房。责任贷款中心估计240万接受次贷的借款者将会失去或已经失去了房屋的赎回权。到2010年第二季度，房屋置业率降到了66.9％，这个数值恰好和房地产泡沫出现前的数值相等。在这么短的时间内，危机发生后取消赎回权的浪潮冲走了过去10年间上涨的房屋置业率。换句话说，次贷纯粹是对房屋置业率下手的吸血鬼。这整个过程带来了多少的伤痛！
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金融创新？债务抵押债券？合成证券？这些创新的意义是什么？“金融行业对于国家发展、繁荣、竞争和创新等能力来说极其重要。”奥巴马总统在签署新法案生效的时候这样说。在泡沫经济期间，金融行业完全没做到这点。2009年底，保罗·沃克尔在《华尔街日报》的一次会议上发言说，“我发现很少有证据证明近年金融市场中大量的金融创新对经济生产率的提高起到了明显的作用。”
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《华尔街改革与消费者保护法案》不能也不会消除市场中的不公平现象。它甚至无法让华尔街上的公司开始拥有道德准则。这部法律最多是保护美国人民不受泡沫经济中最恶劣行为的伤害，能不能做到这点都难以想象。其中一个问题是，拥有一个系统风险监管者固然很好，但是这个机构或个人知道该怎样检查系统风险吗？金融危机发生之后，很多人都认为像美联储、证券交易委员会和美国货币监理署这样的机构拥有很多方法去控制银行体系中的恶劣行为。它们只是没有想过要这么做，新的系统监管者也许和它们将没有两样。
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新法律中让人惊讶的地方是，它完全没有提到房利美和房地美。尽管在金融危机发生后的两年间发生了那么多的事情，政府和国会竟然没有采取任何行动来改变房利美和房地美的地位。现在，它们也不敢作出改变了：到2010年为止，房利美和房地美（以及联邦住宅管理局）担保了超过95％的抵押贷款。现在，没有人能在没有政府批准通过的情况下购置房屋。曾经，私营市场最想要的就是将政府支持企业边缘化，而现在，私营市场反而被边缘化了，它已经不敢再发放没有政府担保的贷款。
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房利美和房地美持续出现亏损，政府注入了1500亿美元来帮助它们摆脱债务。（值得一提的是，大部分亏损并不是抵押贷款的实际现金流失。随着房价摇摆不定，真实数值可高可低。）房利美和房地美中还是充满了争议。曾有一部分人在他们最有权力的时候便憎恨政府支持企业，而现在他们则宣称房利美和房地美是金融危机的始作俑者，原因是它们为实现购买住房的目标，将资本导入了次贷市场。这种说法简直就是颠倒黑白。房利美和房地美争先进入次贷市场，完全是因为害怕自己被非政府竞争公司甩在后面。可是，同时它们又处在中间地带。房利美和房地美受到政府的保护，并同时支撑着房地产市场。失去了它们，房地产市场便无法正常运转。
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新法律没有提到房利美和房地美的原因，是没人知道该拿它们怎么办。美国能真正拥有一个抵押贷款支持证券化的私营市场吗？市场总是需要政府参与？金融体系重新获得人们的信任后，房利美和房地美的作用会不会最终变小？它们能被私营化吗？它们能被彻底废除吗？或者干脆成为政府机构？这些问题的答案中没有一个令人满意。2010年春天，财政部就调整抵押贷款市场和政府支持企业改革问题请求公众提出意见和建议。财政部获得了570多封意见函，其意见却大相径庭。
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多年前，在抵押贷款支持证券业务刚开始的时候，刘易斯·拉涅里抓住了当今危机中矛盾的核心。他问道：“真正的问题在于，政府应该怎么做？政府应该赢在哪方面？”2010年夏天，美国政府就房地产金融未来发展走向问题召开了一次仅受邀才能参加的会议。拉涅里接到了邀请。他和我们一起见证了抵押贷款市场在这30年间的发展，并看到了最终出现的极具毁灭性的可怕后果。也许，在抵押贷款支持证券化被发明30年后的今天，我们能够让它回到正确的轨道上。
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①实际上，向美国国际集团投资的风险得到对冲的说法是真的。在美国国际集团接受救助的时候，高盛已经通过追缴保证金的要求获得了100多亿美元的现金，这里面一部分保证金来自卖给美国国际集团的信用违约掉期的交易对方。这部分资金基本上能解决高盛和美国国际集团的对冲交易中证券的贬值。但是，如果美国国际集团破产的话，这部分证券的价值下降得更厉害，并且高盛也不再拥有这些对冲交易，在这种情况下，美国国际集团信用违约掉期交易是否需要支付是个具有争议的问题。
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