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成功的投资者并不依赖对市场走势的预测。事实上,巴菲特和索罗斯可能都会毫不犹豫地承认:如果他们依靠市场预测,他们一定会破产。
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预测对互助基金的推销和投资业务通讯来说是必需的,但并非成功投资的必要条件。
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致命投资理念二:“权威”理念—即便我不会预测市场,总有其他人会,而我要做的只是找到这个人。
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现实:如果你真的能预见未来,你是站在房顶上大声谈论它,还是闭紧嘴巴,开一个佣金账户然后大发横财?
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伊莱恩·葛莎莉(Elaine Garzarelli)本是个不知名的数字分析家。1987年10月12日,她预测说“股市崩溃就在眼前”。一个星期后,“黑色星期一”降临了。
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刹那间,她变成了媒体宠儿。而几年之内,她就把她的名声转化成了一笔财富。
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她是怎么做的?遵循她自己的建议吗?
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不。实际上,资金如潮水般涌入她的互助基金,不到一年就达到了7亿美元。即使每年只收1%的管理费,她一年就入账700万美元,业绩真不错。此外,她还开始发表投资业务通讯,而订阅者很快就增加到了10万人。
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权威地位的商业价值让伊莱恩·葛莎莉发了财—但她的追随者们却没有这么幸运。
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1994年,她的互助基金的持股者们不声不响地投票决定终止该基金的运营。原因是:平庸的表现和资产基数的萎缩。这项基金的年平均回报率是4.7%,而同期标准普尔500指数的年平均涨幅为5.8%。
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在一炮走红后的第17年,伊莱恩·葛莎莉仍保留着她的权威加媒体宠儿的地位—尽管她的基金已经失败,她的业务通讯已经停发,她的整体预测纪录也糟糕至极。
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例如,在1996年7月21日道琼斯指数达到5 452点时,有报道说她预测道指“可以冲到6 400点”。但仅仅两天之后,她便宣布“股市可能下跌15%~25%”。
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这就叫两头顾。
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这是她在1987~1996年所做的14次预测(根据《华尔街日报》、《商业周刊》和《纽约时报》的记录)中的两次。在这14次预测中,只有5次是正确的。
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也就是说,她的预测成功率是36%。就是用抛硬币的方法,你也会预测得更准—并赚更多的钱。
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而伊莱恩·葛莎莉只是众多的昙花一现的市场权威之一。
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还记得乔·格兰维尔(Joe Granville)吗?他在20世纪80年代初期是媒体的宝贝—直到他在1982年道指达到800点左右的时候,建议他的追随者们抛掉手中的一切并做空市场。
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众所周知,1982年是20世纪80年代大牛市的起始年。但格兰维尔仍不断敦促人们做空市场,直到道指一路升至1 200点。
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于是格兰维尔被罗伯特·普莱切特(Robert Prechter)取代了。与格兰维尔不同的是,普莱切特预测到了80年代的牛市。但在1987年股崩之后,普莱切特又宣布牛市结束,预测说道指将在90年代早期跌到400点。这就像用一把双筒霰弹枪射击也会脱靶一样。
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20世纪90年代的网络繁荣制造了另一批媒体“英雄”,但在纳斯达克指数于2000年3月开始狂跌后,他们之中的大多数都销声匿迹了。
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如果一个人确实能永远做出准确的市场预测,他(她)就会避开世界媒体对自己的无休止搜寻。那位叫“无名氏”的圣人说得再正确不过了:“预测是很难的,尤其是对未来变化的预测。”
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媒体“权威”是靠谈论投资、出售建议或收取资金管理费来赚钱的。但正如约翰·特雷恩(John Train)在《点石成金》(The Midas Touch)中所说:“一个知道如何将铅变成黄金的人是不会为每年100美元的报酬而把这个秘密告诉你的。”更别说在CNBC(消费者新闻与商业频道)上免费告诉你了。
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这就是巴菲特、索罗斯和其他靠实际投资赚钱的投资大师很少谈论他们的行动,也很少预测市场的原因。通常来讲,就连他们的基金股东也不知道自己的钱被投到了什么地方!
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致命投资理念三:“内部消息”是赚大钱的途径。
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现实:巴菲特是世界上最富有的投资者之一。他最喜欢的投资“消息”来源通常是可以免费获得的—公司年报。
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