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一直到现在,他还住在1958年以31 500美元买下的那栋房子里。他唯一的破财之举就是往住宅里添加了几个房间和一个壁球场。他在伯克希尔·哈撒韦公司的年薪只不过10万美元,是《财富》500强企业中收入最低的首席执行官。他更喜欢在麦当劳而不是马克西姆餐厅吃饭;他购买最喜欢的饮料樱桃可乐要事先做调查—在整个奥马哈寻找售价最低的商店。他与任何严控预算的家庭主妇没什么两样。
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巴菲特几乎会把他赚的每一分钱都存起来……从6岁时挨家挨户推销可乐,到今天不肯卖掉哪怕一股伯克希尔·哈撒韦公司的股票,他一生都是如此。
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对巴菲特来说,钱赚来了就该保存起来,永远不能失去或花掉。保住资本是他的个性和投资风格的基础。
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永不赔钱
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沃伦·巴菲特是在大萧条时期出生的。他年轻时的性格是围绕变成大富翁的渴望逐渐形成的。
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在小学、中学,他一直跟同学们说他会在35岁之前成为百万富翁。当他年过35岁时,他的净资产已经超过了600万美元。
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当有人问他为什么会有赚这么多钱的理想时,他回答说:“这不是因为我需要钱,而是为了享受赚钱和看财富增长的那种乐趣。”
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巴菲特对钱的态度是未来导向型的。当他损失了(甚至花掉了)1美元时,他想的不是这1美元,而是这1美元本来可能变成什么东西。
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巴菲特的妻子苏珊是个购物狂。她曾花1.5万美元更换家具,根据巴菲特的高尔夫球友之一鲍勃·比利希(Bob Billig)所说,“这就像是要杀了巴菲特”。巴菲特对比利希抱怨说:“你知道这些钱算上20年的复利相当于多少钱吗?”
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这种对钱的态度渗透到了他的投资思维中。例如,他曾在伯克希尔公司的1992年年会上说:“我想我最糟糕的决策就是在20或21岁的时候去一家加油站工作。我为此损失了20%的净资产。所以说,我估计那家加油站让我损失了大约8亿美元。”
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计算损失
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当你我赔了钱,才会计算我们实际失去了多少美元。但巴菲特不是这么做的。他眼中的损失是那些美元本来可能变成的东西。对他来说,赔钱是对“看财富增长”这一基本目标的严重背离。
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图3–1 当风险与回报对等
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根据传统“信条”,要想赚1 000美元,你必须承担损失1 000美元的风险。
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有很多人提倡“保住资本”这一投资法则,但却没几个人认真实施它。
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为什么?
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当我问一些投资者,如果将保住资本放在第一位会怎么想时,大多数人都表现出了一种消极态度,也就是说,“我最好什么也不做,因为我有可能赔钱”。
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这种想法反映了第五种致命投资理念:要赚大钱,就要冒大险。这意味着完全不冒险才是保住资本的唯一途径。于是,永不冒险也决定了你永远不会赚大钱。
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对持这种看法的人来说,利润和损失是相关的,就像一枚硬币的两面:要想得到赚1美元的机会,你必须承受失去1美元(可能会更多)的风险。
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高概率事件
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一般来看,保住资本就是不赔钱。它被看作一种限制性策略,会限制你的选择。
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但投资大师重视的是长期效益。他不会把他的每一笔投资都看成离散的、个别的事件。他关注的是投资过程,而保住资本是这个过程的基础。保住资本已经内化到了他的投资方法中,是他所做的每一件事的依据。
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这并不意味着投资大师在考虑一笔投资时总是会首先问:我怎么才能保住我的资本?事实上,在做出投资决策的那一刻,他甚至可能不会想到这个问题。
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