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2. 降低风险(巴菲特的主要方法)。
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3. 积极的风险管理(索罗斯驾轻就熟的一种策略)。
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4. 精算的风险管理。
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大多数投资顾问都会大力推荐另一种风险规避策略:分散化。但对投资大师来说,分散化是荒谬可笑的(见第7章)。
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没有一个成功投资者会将自己限制在仅仅一种策略上。有些人,比如索罗斯,会综合使用上述四种策略。
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不投资
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这一直是可选策略之一:把你所有的钱都投到国库券上(没有风险的投资),然后忘了它。
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看起来有些让人吃惊的是,每一个成功投资者都会使用这种策略:如果他们找不到符合他们标准的投资机会,他们就干脆不投资。
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许多职业基金经理连这种简单的法则都违背了。例如,在熊市中,他们会将他们的投资目标转向公用事业或债券这样的“安全”股,理由是它们的跌幅小于一般股票。毕竟,你可以出现在《华尔街一周》(Wall Street Week)节目中,告诉翘首企盼的观众,你在目前这种情况下也不知道该怎么做。
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降低风险
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这是巴菲特投资策略的核心。
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像所有投资大师一样,巴菲特只会投资于他了解的领域,也就是他具备有意识和无意识能力的领域。
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但这并不是他的唯一法则:他的风险规避方法与他的投资标准紧密结合。他只会投资于他认为价格远低于实际价值的企业。他把这称作他的“安全余地”。
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在这一原则下,几乎所有的工作都是在投资之前完成的。(就像巴菲特所说:“你在买的时候就盈利了。”)这种选择程序的结果就是巴菲特所说的高概率事件:回报确定性接近(尽管谈不上超过)国库券的投资。
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积极的风险管理
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这主要是交易商的策略—也是索罗斯的成功关键。
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管理风险与降低风险大不相同。如果你已经将风险降得足够低,你可以回家睡大觉或休一个长假。
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积极地管理风险则需要时刻保持对市场的密切关注(有时候需要分分秒秒地关注),而且要在有必要改变策略的时候(比如发现了一个错误,或目前的策略已经执行完毕),冷静而又迅速地行动。
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索罗斯在纳粹占领布达佩斯的时候就“练就”了应对风险的本领,当时,他每天都要面对死亡的风险。
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作为一位生存大师,他的父亲教给他三条直到今天还在指引他的生存法则:
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1. 冒险不算什么。
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2. 在冒险的时候,不要拿全部家当下注。
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3. 做好及时撤退的准备。
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及时撤退
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1987年,索罗斯估计日本股市即将崩溃,于是用量子基金在东京做空股票,在纽约买入标准普尔期指合约,准备大赚一笔。
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