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有杰润指点迷津，陈久霖开始狂赌。
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2004年10月，陈久霖自己也很诧异，在杰润的专业理论指导下，在澳大利亚人跟黎巴嫩人的操盘下，中航油持有的期权总交易量已达到5200万桶，中航油每年进口才1500万桶，很显然3个月的期权交易已经超过中航油三年的进口总和。更为夸张的是，这天量的石油期权合约分散在2005和2006年的12个月份。其中2006年3412万桶，占总盘位的79％。
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油价21年没有超过50美元的历史在2004年10月被击碎了。美国纽约交易所的油价在突破每桶50美元之后依然没有调整的迹象，上升的趋势非常的强劲。中航油面临一个难题，油价在大幅上升，一直做空的中航油需要支付的保证金也在急剧上升。
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慌乱之中，按照杰润的指导，中航油再次开始挪盘。2004年9月，中航油决定从当年38美元出货，将看空的目标价位调整到2006年的平均43美元。意味着只要石油价格继续上涨，中航油只有一个选择，那就是增加保证金等待石油价格跌下来，
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骑虎难下的中航油净资产只有1.5亿美元。
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2004年10月10日，中航油生死攸关，账面亏损达到1.8亿美元。当时中航油的流动资金只有2600万美元，原本是第三产业的期权投机，一下子成了中航油的主业。在9月的挪盘后，陈久霖将原准备用于收购新加坡石油公司的1.2亿银团贷款，以及6800万美元应收账款，全部打入期权交易保证金账户。
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油价突破50美元大关之后，陈久霖完完全全陷入了恐慌，中航油所有能调动的资金都调动到保证金账户里了，这个时候的保证金账户还有8000万美元的缺口。也就说中航油已经没有钱来追加保证金了，那么只有一个选择，那就是亏钱斩仓。现金已经耗光的中航油在两次挪盘后身陷绝地。
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干掉一切对手：看高盛如何算赢世界 6．最后的逼宫
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高盛出手了。
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两次重组谈判和蔼的杰润代表脸上再也看不到笑容，留给中航油只有赔钱滚蛋一条路。不过高盛太了解中航油的底细了，也许航油大王陈久霖在绝处还真能逢生，中航油是中国在海外市场的一面旗帜，政府也许会出手相救。
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陈久霖秘密飞抵北京，在中航油集团的高层会议上号啕大哭，希望集团能够出手相救。
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中航油集团很快拿出3条救助方案：
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一、集团提供2.5亿美元资金支持。
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二、跟国际石油公司合作，让他们接盘。
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三、从国内石油公司融资。
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中航油集团出资的话，那么油价必须跌下来，否则整个集团就得陪葬。国际石油公司怎么可能接盘呢？当时全球21家金融机构和跨国石油公司分析2005年、2006年的价格最高不会超过40美元，明显低于中航油2004年9月在杰润指导下的挪盘平均期权销售价43美元。
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国内石油公司融资是个问题，高盛的同盟军BP抛售了中石油的股票之后，又抛售了中石化的股票，让国际投资者对中国的石油企业突然之间看不懂。更重要的是中石油这样的大佬也需要钱，2004年8月，高盛就主导了中石油的16.8亿美元。
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2004年10月26日，高盛将铁哥们，自己间接持股权的日本三井能源风险管理公司推向前台，让日本三井能源风险管理公司出面，正式向中航油发出违约函，催缴保证金。万般无奈的中航油在接到日本三井能源风险管理公司的函件的后两天中，被迫在WTI轻油55.43美元的历史高价位上实行部分斩仓。这样一来，以前的账面亏损一下子变成了实际亏损1.32亿美元。至11月8日，公司再度被逼斩仓，又亏损1亿美元。
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2004年12月1日，也就是陈久霖回湖北老家祭祖的前五天，亏损达到5.5亿元，中航油破产了，航油大王打造中国第四石油豪门的梦想彻底破灭了。2004年12月8日，凌晨一点，飞往新加坡的航班刚一着陆，陈久霖就被新加坡警方收押了。
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在飞往新加坡的飞机上，陈久霖就隐隐感觉到期权投机失败是高盛的阴谋。
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是陈久霖将中航油的绝密信息交给了对手旗下的杰润，到底杰润将中航油的绝密信息透露给日本哥们没有，已经很难找到证据了。
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2004年9月，也就是中航油第二次挪盘期间，日本三井住友银行给中航油发放贷款1480万美元，用于支付中航油欠三井物产旗下的三井能源风险管理公司和高盛旗下的杰润公司的债款。并在2004年9月，中航油把与上海浦东国际机场进出口公司的一笔1326万美元燃油交易所得转入公司在三井住友银行的户头，以此为抵押取得三井住友银行2004年11月发出的1350万美元信托收据。
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这一切的一切都是高盛跟日本人的圈套。
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