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贝尔斯登自有资本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，贝尔斯登只好依赖债券市场和银行间拆借市场；在债券市场发债来满足中长期资金的需求，在银行间拆借市场通过抵押回购等方法来满足短期资金的需求，一般拆借周期分为隔夜、7天、一个月等。然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益，扣除要偿付的融资代价后，就是公司运营的回报。风险越大的产品，拆借的周期越短，往往生死就在一夜间。
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贝尔斯登跟高盛是交易关系，一旦高盛拒绝为贝尔斯登资金拆借，那么贝尔斯登一定会出现资金链断裂。
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要将这个泡泡吹大，高盛开始大量将有毒的债券释放到贝尔斯登这样的对手身上去。
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到2007年年底，高盛销售了1000亿美元的担保放贷债券。就在铁三角确定卖空的时候，高盛的住房抵押债券部发行了83种总价445亿美元的住房抵押贷款支持债券。这些债券到底有多垃圾呢？前面我们说过，权威评估机构将信用评级下调了69次。
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为了诱敌深入，高盛采取了自杀式的策略。以加利福尼亚州、佛罗里达州等房地产泡沫最严重的地区的住房抵押贷款为标的资产，这些资产都是第二套放贷，一旦出现还贷压力，购房者违约的可能性最大。作为全球投行老大，高盛偏偏选定了这类资产，发行次级住房抵押贷款支持证券。数额是4.94亿美元，高盛将这类债券的风险划分为13级，高盛将风险最高、没有进行过信用评级的1400万美元自己持有，这样无疑给市场强烈的信心。
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高盛这一招很管用。
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作为华尔街上房产抵押债券的主要承销商和账簿管理人，有“债券之王”名号的竞争对手雷曼兄弟，将很大一部分难以出售的债券都留在了自己的资产表上，这部分资产的估值在2500亿美元以上。这些评级很高的债券，利率很低，不受投资者的青睐，卖不出去。贝尔斯登跟雷曼兄弟一样，认为高盛是个榜样，自己持有这类债券风险会比较低。
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问题马上出现了，并没有一个流通的市场去确定这些债券的合理价值。要想保障这些资产不亏损或者赚钱，只有通过拆借，一旦拆借的路子被堵住了，贷款者违约不还贷，那么这些债券马上就成了废纸一张。
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高盛决定先从贝尔斯登下手，拒绝为贝尔斯登提高资金拆借，铁三角开始大势做空次债。
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立竿见影，贝尔斯登旗下的对冲基金在潮水般的抛空冲击下，财富灰飞烟灭，损失也达到2600亿美元。
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贝尔斯登迅速倒下。
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雷曼兄弟的规模远远不及贝尔斯登。雷曼兄弟总共持有的资产抵押则要高达725亿美元，受到贝尔斯登的连锁反应，也遭遇抛空，雷曼兄弟一怒将高盛告到了美国证监会。
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在最后的紧要关头，高盛老掌柜拒绝拯救雷曼兄弟。
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雷曼兄弟也倒下了。
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在铁三角的操刀下，高盛通过卖空与次债有关的投资产品获利40亿美元，抵消了高盛用来诱敌的15亿美元的损失。高盛在抛空次债的过程之中使用连环套，获得巨额利润的背后，干掉了一个个对手，现在已经稳坐全球老大，满面春风的高盛，擦干手上的血，看着身边倒下的一片尸体：贝尔斯登、雷曼兄弟、美林、花旗银行、美联银行……
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干掉一切对手：看高盛如何算赢世界 金融知识小档案
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1．【姓名】做多
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【定义】做多是股票、期货等市场的一种操作模式。指预期未来价格上涨，以目前价格买入一定数量的股票或期货，等价格上涨后，高价卖出，从而赚取差价利润的交易行为，特点为先买后卖。
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【举例】今天的大豆价格是2500元／吨，甲认为明天大豆价格会上涨，那好，今天甲就买入1手大豆合约（10吨）。等到了明天，果真大豆价格上涨到了2550元／吨，甲把这1手大豆以2550元／吨的价格卖掉，那么每吨就能赚50元，1手就能赚500元。而他要买1手大豆需要多少的本金呢？由于在期货市场，不需要全额付款，只需要付一部分保证金，比如大豆的保证金比例是8％，那么该人要买入1手大豆，实际上只要付25000元的8％即2000元即可。这样算来，就用2000元的本金，一天时间通过做多赚取了500元的利润。
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2．【姓名】做空
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【定义】做空是股票、期货等市场的一种操作模式。和做多是反的，理论上是先借货卖出，再买进归还，赚取中间的差价。一般正规的做空市场是有一个中立仓提供借货的平台。实际上有点像商业中的赊货交易模式。
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【举例】甲预期10元的A股票未来会跌至8元，而甲手中又没有持有A股票，这时甲就可以从持有A股票的乙的手中借来一定数量的A股票，并签好约定，在一定的时间里甲要把这些借来的股票还给乙。假设甲借来100股A股票，以10元的价位卖出，得现金1000元，如在规定时间内，A股票果真跌到8元，甲再以8元买进A股票100股，花费资金800元，并将这100股还给乙，原持有人股数末变，而甲则赚到了200元现金。
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3．【姓名】对冲基金
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