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事实上，从法案框架的通过，到拟定法规的预先通告，再到提议的规则，最后到确定最终规则的这个过程是令人钦佩的：公开、民主、公众参与，这都是对监管者的监督。问题是大部分的公众意见来自利益高度相关的私营团体和他们的说客，而不是真正的共众，更不用说公众意见之外的幕后操作了。因此，这个繁琐的规则制定过程给利益相关体带来了财富，给支持它们的立法者提供了大量对其有利、但违背法律初衷的机会。
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这并不是全部，《多德-弗兰克法案》要求各类监管机构组织和制定超过200条的规则。这是一项艰巨的任务，需要监管机构招聘更多的员工，当然这也需要更多的预算。这是给想废除《多德-弗兰克法案》但又不能实现的共和党人的另一个武器。他们抓住这一问题不放：对于美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的拨款申请，他们再一次反对。[4]因为监管者处于超负荷工作的状态，许多研究和规则的制定都未能在截止日期内完成。
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更糟糕的是，参议院共和党人延迟或拒绝确认由奥巴马总统提名的，用于监督这个监管过程的高层名单，这份名单包括财政部、美联储、联邦存款保险公司和新成立的消费者金融保护局。尤其是消费者金融保护局的人选，除非法律修改到满足了他们的要求，共和党人拒绝任何人作为其第一任局长。这种不妥协导致了一个本质性的对抗，使奥巴马在2012年1月最终采用总统的休会任命权，任命理查德·科德雷（Richard Cordray）作为消费者金融保护局的第一任局长——此时，参议院宣称他们还在讨论中！这一结果激怒了共和党人，进一步延迟了确认的时间。
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令人吃惊的是，共和党人对金融改革的阻碍并没有带来任何明显的政治后果，民意投票的数据继续显示出对《多德-弗兰克法案》基本原则的广泛支持。例如，2011年7月，在盐湖城对美国退休者协会民意调查的研究表明，一旦可能投票的选民被告知“在国会中存在废除已经签署但还没完全生效的华尔街改革法案的提议”后，支持者与反对者的比例超过了3︰1。
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在某种程度上，这是不足为奇的。没有人期待过公众会持续跟进参议院的确认或美国商品期货交易委员会的预算。随着公众对金融改革关注度的逐渐减弱，公众对政治进程的影响力也在逐渐减弱。白宫和国会中的民主党人应当将更多的精力放在探究其原因上，但他们并没有这样做。因此，公众回到了他们困倦的正常状态，而说客们又开始了他们的工作。
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长期战争
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金融改革的斗争仍在持续。规则仍在撰写、解释和再次修改——更不用说实施。例如，直到真正实施时，我们才会知道新的机构如何对金融巨头进行清算。我甚至没有提及美国的规则与国外的规则同质化中的困难，国外的规则通常不同且滞后于我们。
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在政治方面，在2010年11月的中期选举中，共和党赢得了众议院的控制权，他们仍旧对《多德-弗兰克法案》充满了敌意，许多议员公开倡导废除该法案。2010年，在民主党占有微弱优势的美国国会参议院中同样如此。首先，参议员多德和前众议院议员弗兰克都离开了国会，这也意味着《多德-弗兰克法案》缺少了两名最忠诚的捍卫者。其次，在许多经济问题中，奥巴马总统被对手压制（例如没有通过预算、遭受国家债务违约的威胁、延长工资税削减日期等），以至于他几乎没有精力去关注《多德-弗兰克法案》。
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在整个过程中，金融行业和他们的大批说客时刻关注着《多德-弗兰克法案》的进展。2010年，美国最高法院具有里程碑意义的公民联合判决，取消了企业政治捐献的限制，极大地支持了银行业及其说客。威利·萨顿（Willie Sutton）知道钱在哪里（在银行里），并且它仍然会在那里。根据政治研究中心的数据，在2009—2012年，金融业的游说支出仅排在医疗卫生行业之后；在2012年的政治捐献中，游说支出排在前列。根据该中心的分类，大部分资金都流向了保守派而非自由派，这导致美国银行家几乎没有错过一个批判《多德-弗兰克法案》的机会，指责包括从信贷紧缩，到就业困难，到援助外国竞争对手的一系列事件。
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《多德-弗兰克法案》会将金融危机变为历史吗？答案是否定的。它会减少金融危机发生的频率吗？可能会，时间将会给出答案。但是，我们有充分的理由相信它将降低未来过度金融化的严重性和成本支出。套用本杰明·富兰克林的说法，如果我们继续实施《多德-弗兰克法案》，它将会给美国带来一个完整的（即使不完美）金融体系改革。正如本文提到的，是否继续实施《多德-弗兰克法案》是不确定的。
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然而，《多德-弗兰克法案》并没有尝试去修复国家已经破碎的抵押贷款融资系统，也没有找到解决丧失抵押品赎回权困境的方法，它将继续影响美国金融系统，这是经济复苏过程中的一个瓶颈。这个持续困扰我们的问题将是下一章的重点。
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[1]2012年，弗兰克决定不再竞选连任。
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[2]事实上，在2010年，多德决定不再参加竞选。
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[3]林肯成功地击退了来自霍尔特的主要挑战，但后来在2010年的竞选中失败了。
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[4]美联储和联邦存款保险公司不受预算限制，因为它们自身能融入资金。
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当音乐停止之后：金融危机、应对策略与未来的世界 12 失事的列车
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如果你第一次没有成功，那就一次又一次地尝试。
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——美国谚语
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美联储、联邦存款保险公司和财政部于2008—2009年对利差发起了正面进攻，这是一次了不起的胜利，可以给出A的评分。2009—2010年的金融监管改革也相当成功，至少可以得个B。但是，对于住房抵押贷款丧失抵押品赎回权（简称“止赎权”）的问题，布什和奥巴马政府的财政部则有些“三心二意”，也许只能得个C-或者D。而且，请不要忘记，整个金融市场的混乱是从抵押贷款的违约问题开始的。
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最严厉的批评认为，遏制止赎权的努力是彻底的失败。这未免有些太苛刻了。但即使是最富有同情心的评价也毫无溢美之词，没有人认为这算得上成功。专家们怎么能在2012年就预测还将产生1 000万或者更多的止赎权？遗憾的是，止赎权问题不仅完全可以预测，还能预测得很准。事实上，止赎权在2006—2009年之间就翻了不止3倍，直至现在问题还在恶化。无数失去了房子的家庭已经付出了高昂的代价，而且还有更多的家庭会遭遇这样的不幸。
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拖延止赎权问题的成本是很高的。据估计，房屋如果丧失了赎回权，大概会损失一半的价值——比如，10万美元。换句话说，如果房主和银行可以找到避免丧失赎回权的方法，就可以避免这10万美元的损失，而这只是货币成本。除此之外，止赎权破坏了人们的正常生活，使得很多房屋闲置，让整个社区蒙受痛苦。
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看着一波又一波的止赎权横扫整个美国，就好像看着一个造成了大规模人员伤亡的列车失事的慢镜头。但与列车失事不一样的是，政府不是一个只能看着灾难发生的旁观者。在这种情况下，政府有能力去做一些事情，只是它没有去做。失去房产的家庭首当其冲受到影响，由于止赎权的流动行抑制了房地产市场，进而像铅块一样将摇摇欲坠的经济往下拉，因而我们所有人都在一定程度上受到了牵连。
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