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5.1998年9月23日，美联储官员通电外国中央银行官员，通报LTCM的情况。财政部向商品期货交易委员会通报了LTCM的问题，商品期货交易委员会派出审计人员到LTCM，贝尔斯登，美林证券调查LTCM的账户。总统工作小组成员举行电话会议，合资公司的14位成员同意成立合资公司协议的条款，LTCM接受方案。
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6.合资公司（托管合伙人）向基金注入36亿美元，并正式管理和经营基金。在接管以后的头两周内，LTCM继续亏损，到1998年12月中旬，盈利4亿美元，到1999年6月30日，逐步走出困境，发起合伙人得到合资公司的许可，开始筹建新的机构，至此，LTCM危机基本消除。
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但是美联储对于不属于其监管对象的LTCM实施援助，导致批评之声此起彼伏。批评者认为LTCM应该为其投资失败承担相应的责任，美国政府一向标榜市场自由开放政策，反对干预，而在LTCM事件上却放任美联储出手干预，这违背了市场公平原则；其次，这件事为整个市场开了一个危险的先例，美联储无异于向市场发出了一个错误的信号——你赌得越大，政府越不会让你破产，所导致的结果是各类金融机构将会更加放心地进行大额投机，人们相信只要交易额够大并把一些大型金融机构牵扯进来，就不用害怕自己会倒闭，这等于是用整个国家的金融系统来要挟政府，反正最终美联储一定会出面救助；最后，当政府要求领取社会救济的母亲去工作，并拒绝给予小公司、小农场补贴，同时却去救助像LTCM这样的投机商，这种举措会迫使失公众对政府的经济改革失去信心，救助LTCM可以说是对亿万富翁在华尔街赌博行为的奖励。
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不过对于这些批评，美联储却有着不同的看法。
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美联储认为这一行为虽然罕见，却并非完全不合理。格林斯潘表示，首先，LTCM在世界各地投资总额超过900亿美元，如果倒闭，会导致市场资金流动陷入混乱，对全球已经波动剧烈的金融市场无疑于雪上加霜；其次，美联储并没有使用公共资金来援助LTCM，也没有提出动用政府资金的建议，等于没有损害广大纳税人的利益；最后，LTCM是一个孤立的事件，这决不意味着再遇到这样的状况，美联储仍然会给予救助，美联储反而应当加强对对冲基金的管制。
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客观来看，无论谁对谁错，作为最后贷款人的美联储，在今天已经成为了美国金融体系必不可少的反危机组织，并在其成立以来的数次危机中都起到了至关重要的作用。最后贷款人的作用在2000年后的次贷危机中更是体现得异常充分。
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2000年美国互联网泡沫破灭后，为了缓解其对经济增长造成的冲击，美联储于2001年1月将联邦基金利率由6.5%下调5个基本点，从此拉开了降息的大幕。“9·11”恐怖袭击进一步打击了消费者信心，美国经济在2001年陷入谷底，GDP增长率从1997年至2000年的年均4%左右，一下子跌落到了0.8%。
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为了刺激居民消费，提升企业和个人投资意愿，美联储采取了极具扩张性的货币政策。经过13次降息，到2003年6月联邦基金利率已下降至1%，创45年来最低水平。
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在美联储长达3年的扩张性货币政策刺激下，美国经济重新走强，但也带来了经济运行风险。长期持续的低利率降低了借款成本，引起信贷的急剧膨胀（2003-2007年中，美国年均信贷量增长了7%），也推高了资产价格，特别是刺激了房地产市场的快速扩张。房地产市场的繁荣带动了房价一路攀升。
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2000-2007年房价涨幅大大超过了过去30多年来的长期增长趋势，标准普尔凯斯席勒房价指数显示，2006年6月美国房价涨至189.9的历史新高，是1996年年底的2.34倍，2000年以来上涨了93.2%。
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持续的信贷增长和资产价格的大幅上涨，导致系统性风险逐步累积，增加了金融不稳定的可能性。美联储长期的低利率货币政策，在很大程度上促成了住房需求和资产价格的高涨，对房地产市场泡沫的形成产生了直接的催化作用，这是美国金融危机发生的宏观因素。
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在美联储长达3年的扩张性货币政策刺激下，美国经济呈现出空前的繁荣，但为了避免经济快速增长带来的通货膨胀，美联储于2004年6月宣布将联邦基金利率由1%提高25个基本点，从此步入了加息通道。
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经过连续17次的恐怖加息后，联邦基金利率最终在2006年6月达到了5.25%的高位。要知道，在美国次贷总额中，大约有75%是浮动利率贷款，基准利率的大幅上调导致贷款利率也相应大幅上调，购房者面临的还款压力显著上升。
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基准利率的大幅上升可以说是捅破了房地产市场泡沫，房地产市场开始大幅降温。从购房者的角度上看，房地产价格下降导致其再融资渠道受阻，最终无法承受利率的大幅增长而开始破产。站在贷款机构的角度上看，房地产价格下降则导致其不能通过出售抵押品收回贷款本息。于是，次贷的拖欠率和回收率双双加速上升。
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2007年4月，由于次贷违约率剧增，美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司宣布破产，成为次贷危机中第一个倒下的美国大型金融机构。次贷市场的问题影响到了对风险的重新评估。2007年7月，标准普尔和穆迪一次性下调了超过一千支债券的评级，引发全球金融市场严重动荡，次贷危机全面爆发。
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美国在2008年的金融危机中金融体系遭受严重冲击，流动性几近枯竭，美联储首先作为最后贷款人承担起向金融机构和金融市场提供流动性的职责，以阻止金融恐慌的蔓延。美联储传统的流动性支持工具主要包括贴现窗口和公开市场操作，面对严重危机，在利用传统手段的同时，美联储坚持积极探索操作创新，充分发挥了最后贷款人的救助作用。
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以美联储AIG的救助为例。AIG是美国最大的保险集团，危机前总资产高达1.1万亿美元，业务遍及全球130多个国家和地区，涉足保险、退休服务、贷款、投资服务和航空租赁等诸多领域。危机前夕，AIG大量投资于次贷市场，利用于其AAA级的信用评级作为支撑，为大量基于房地产市场的担保贷款凭证（CLO）和抵押化债务债权（CDO）提供了信用违约掉期（CDS）保护，成为全球最重要的CDS提供商之一。危机爆发后，房地产市场大幅缩水，以抵押信贷为依托的证券投资组合市场价值暴跌，市场违约风险急剧上升，AIG遭到重创。
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截至2008年6月底的3个季度里，AIG的CDS业务累计亏损高达250亿美元。2008年9月15日，AIG股票收盘竟然暴跌61%。随着穆迪、标准普尔等主要评级公司纷纷下调了其信用评级，AIG的财务危机进一步加重，流动性受到严重影响。
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鉴于AIG拥有庞大的资产负债规模和数百万投保人，并与诸多金融机构存在业务联系，为避免系统性风险，美联储在财政部的全力支持下出资救助AIG，于2008年9月16日，向AIG提供了总值为850亿美元的高息抵押贷款，美国政府由此获得了AIG股份中79.9%的股权，并持有其向其他股东分红的否决权，这起事件可以被理解为“国有化拯救”[4] ，AIG成为了国有型金融企业。
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美国国际集团AIG位于香港的总部大厦。
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在对AIG的救助中，美联储除了通过发放贷款进行流动性救助外，还分别成立了Maiden LaneⅡLLC和Maiden LaneⅢLLC两家公司，用来购买AIG分支机构的资产。更为重要的是，美联储还通过救助持有了AIG两家SPV的股份。可见，美联储综合运用了负债救助、资产救助和资本金救助方式，对AIG进行了全方位救助。
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一般认为，AIG陷入困境的主要原因在于过度涉足高风险金融领域。金融衍生品的不透明性掩盖了实际问题的严重性，且作为保险公司又没有严格的监管约束，由于AIG规模过于庞大，在金融体系中的关联性极强，并且前一天雷曼兄弟倒闭的教训还历历在目，美联储和财政部不得不相互配合对其进行全力救助。
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