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实施产业振兴计划，提振产业竞争力，将微观加工制造行业碰到的困难作为切入点是具有合理性的。不过，成熟市场的产业政策首先要做评估判断哪些行业有增长空间、哪些行业产能过剩需要消化。如果对于产能过剩等不做评估，而仅仅从这些行业当前面临的困难就动用大量财政资源刺激这些行业，有可能延缓产能过剩的行业中的市场出清和产业整合的进程。实际上，在产能过剩的行业中，行业整合并购是不可避免的，否则调整到复苏的过程就可能因为结构调整进展延缓而导致复苏时间滞后变长。
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库存调整需要做深入细分研究
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库存调整的进展及其影响，也是当前宏观经济分析中存在显著分歧的领域。一些投行的报告说，现在是原材料库存调整告一段落，但是产成品的去库存化又会进一步恶化。对于库存调整的判断在2009年可能会直接影响到我们对整个宏观经济的判断，因此对库存调整应该做更加专业深入的研究。从国际经验看，原材料的库存调整和经济波动的相关性很强，而产成品的库存调整和宏观经济波动的关系不明显。这些结论在中国当前的经济环境下是否吻合还需要检验。然而这个领域的研究在数据采集上有难度，库存在不同环节的分布，例如原材料、产成品、中间加工环节每个环节库存多少的数据找不到，这个时候可能可以找特定的行业，比如汽车行业中的钢铁库存多少、配件多少、汽车多少、销路进展怎么样，我们可以进行分行业的调查，得出大致的对于库存调整进展的判断。
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中国金融大未来 第8章 中国需要重新布局扩大内需政策 扩大内需的挑战与趋势
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外需的迅速下滑对中国经济转向内需主导的增长方式形成了强大的倒逼压力。如果政策措施得当，中国经济完全有可能培育出一批富有活力的新增长点。
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2008年下半年以来，在中国宏观经济周期性回落、以低成本为主要竞争优势的出口部门面临调整和次贷危机的冲击等多种因素的叠加影响下，中国经济从2007年上半年的周期性高点迅速回落，表明这场由美国次贷危机引发的金融海啸对中国经济的影响正逐渐显现。由于中国和美国之间的经济互补关系，这场以贸易失衡为特征之一的金融风暴已经通过实体经济渠道迅速地传导到中国。面对外部的冲击和内部经济结构转型的要求，中国扩大内需的压力明显增大。换个角度看，外需的迅速下滑对中国经济转向内需主导的增长方式形成了强大的倒逼压力。如果政策措施得当，中国经济完全有可能培育出一批富有活力的新增长点，率先在新兴市场国家中走出次贷阴影，在危机后的全球经济结构的新平衡下找到自己合适的位置。
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背景提示
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2008年11月份以来，以海内外关注的“4万亿元”刺激内需政策为代表，中国政府已经及时采取了有力的应对举措，并把扩大内需作为下一阶段宏观政策的重点与主线之一，从2009年初的运行情况看，企业快速的库存调整等已经显现较好的趋势，但是总体运行状况依然不容乐观。
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在这个大的背景下，冷静分析中国在扩大内需中可能面临的挑战，并有针对性地采取有效的政策举措，是当前宏观经济研究的重要课题之一。
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中国金融大未来 所有的博弈才刚刚开始
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金融危机对全球经济的冲击已经十分显著，突出表现在2009年发达国家可能从总体上会进入零利率、零增长的格局。而从中国的情况看，2008年10月份以来的一系列宏观经济数据，清晰揭示出中国宏观经济形势在内部结构调整与外部需求回落等压力下的迅速回落，不仅关键的宏观数据陆续出现负增长，国家统计局公布的宏观经济预警指数也出现了迅速的下滑，一路从“趋热”下滑到了接近“趋降”的区间。一些反映中国宏观经济运行状况的先行指标也出现了负增长，比如衡量国民经济晴雨表的发电量指标，在2008年10月份，中国单月发电量同比下滑4%，这是自2005年2月以来，中国月度发电量首次出现同比负增长。自1950年以来的年度数据来看，历史上只出现过两次发电量负增长的情况，分别发生在1961年大炼钢铁后调整期和1967-1968年“文革”企业停产时，而这两次同样是中国经济明显衰退的一年。2008年11月和12月，统调电厂发电量更是分别达到了7%的历史最大跌幅和6.4%的下滑。冷静分析这些宏观数据所蕴含的经济趋势，对于下一步的宏观政策重点的选择十分关键（见图8-1）。
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图8-1 宏观经济预警趋势图（1992年11月至2008年11月）资料来源：国家统计局网站。
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同样值得关注的数据是财政收入（见图8-2）。2008年10月份中国中央和地方财政收入也出现了自1996年以来第一次负增长：2008年7月、8月、9月这三个月，全国财政收入同比增长率分别为16.5%、10.1%和3.1%，10月份同比出现负数，全国财政收入5 328.95亿元，同比下降0.3%。11月份延续了10月的负增长趋势，全国财政收入3 792.4亿元，比2008年同月下降3.1%，其中，中央本级收入2 040.94亿元，同比下降8.4%。这些数据无不显示着中国经济下滑趋势正在形成。
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内需形势与相应政策的博弈
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根据季度累计的GDP数值测算，2008年全年的GDP增长应当可以保持在9%左右（见表8-1），这其中包含净出口贡献大约两个百分点，假设2009年净出口对经济的贡献将下降为零，则经济增长率将回落到7%左右。进出口额的数据对于衡量一国经济至关重要，2008年11月份的进出口数据已经向我们敲响了外需下滑和内需不足两个方面的预警信号。
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图8-2 全国财政收入及增长率（2008年1月至11月）资料来源：中经数据库。
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1. 进出口顺差背后的可能含义：内需不足。