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[8] 数据来源：麦肯锡全球研究院“中国城市计量模型”。
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[9] 年龄在 0～14 岁和 60 岁以上的人口数与年龄在 15～59 岁之间的人口数之比。
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[10] 如果我们用人均钢铁消费量、人均水泥消费量或者人均汽车消费量作图，得出的结果与此大致一样。
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[11] 在我国，这部分政府支出的主体是公务员工资支付，约占行政管理支出总额的80%。
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[12] 主要包括养老金、医疗健康、失业保险及住房补贴等。
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[13] 数据来源：麦肯锡《中国城市化问题报告》，2008。
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中国金融大未来 第10章 防止经济二次探底 巩固初见成效的经济刺激成果
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无论是当前的国际经济复苏，还是中国的经济复苏，其实面临的问题是类似的，那就是：经济刺激政策已经初见成效，如何巩固这些经济刺激的成果，防止经济可能出现的“二次探底”。
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在伦敦召开的G20央行行长和财长会议，确认要继续巩固经济复苏的成果，继续加强经济刺激，这个举措对全球金融市场形成支持，同时，对于此前所一直被部分国家强调的扩张性政策的退出问题，也强调要在透明、可行并且是相互协调一致的前提下进行。观察中国当前的经济走势，乃至资本市场的走势，都不能脱离这个国际金融市场的大背景。或者说，中国经济的复苏，也是此轮全球经济复苏中的一个有机组成部分，只不过中国及时的经济刺激计划和广阔的城市化空间等使得中国经济率先复苏；同时，中国资本市场2009年以来的上涨，也是以全球金融市场在危机冲击下逐步趋稳复苏为背景的。
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无论是当前的国际经济复苏，还是中国的经济复苏，其实面临的问题也是类似的，那就是：经济刺激政策已经初见成效，如何巩固这些经济刺激的成果，防止经济可能出现的“二次探底”。
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中国金融大未来 中国资本市场的大幅调整源于对经济二次探底的担忧
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背景提示
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中国内地股市2009年8月份超过20%的调整幅度，引起很多关注和争议，对于原因也有很多的猜测，例如流动性的微调等等。从基本面看，这一轮的调整实际上主要来自于对宏观经济二次探底的担心，其中一个指标是2009年7～8月份经济复苏的步伐有所放缓，这本来是经济复苏过程中的正常趋势，但是市场可能因此产生短期的担忧；另外，2009年年初房地产市场的迅速复苏和火爆，使得市场对于房地产销售的复苏带动经济相关产业的复苏充满期望，但是经过上半年的一轮快速价格上涨之后，市场担心房地产市场的复苏是否可以持续，特别是局部市场出现了房地产市场价涨量缩的局面。如果这种局面得以持续，就可能使得实体经济的复苏受到冲击，特别是一系列针对房地产市场的政策陆续出台，更是短期内加大的市场的忧虑。
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从大的背景看，中国从2008年11月份开始的第一轮政策刺激措施及时启动了经济复苏的步伐，下一阶段的关键，还是要把带动经济增长的主导力量从政府主导的需求，平稳过渡到市场主导的需求。这个转换是否可以顺利推进，直接决定了宏观经济是否会二次探底。
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中国在1998年应对亚洲金融危机时期，首先同样采取的是积极的财政政策刺激，及时促进了经济的回复，但是到1999年之后，因为政府投资的力度逐步减弱但是市场需求又没有及时启动，导致经济出现二次探底。在这个背景下，决策者果断推出了住房制度改革等，带动了内需的增长，从而带动中国经济走出盘局、当前，中国同样面临类似的挑战。
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当前房地产市场引起了广泛的关注，从增长动力的转换角度，市场期待房地产市场可以延续上半年在销售环节的复苏，带动房地产生产建设环节的复苏，刺激房地产建设面积的迅速扩大，带动钢铁、建材、家具等相关产业的消费。2009年8月份出台的针对一系列房地产市场的微调政策，不仅使得市场忧虑房地产市场本身可能出现调整，还可能带动相关的钢铁等行业的调整。
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从1998-1999年间其所经历的二次探底经验看，在实体经济确认复苏之前，扩张性的政策基调都不太可能出现根本性的转变，充其量只能是在现有的政策基调下的政策微调。
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促进可持续的经济复苏
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当前中国经济正处于由政府投资主导的政府需求，向市场驱动的需求转换的阶段。如果市场需求没有及时启动，而财政投资力度可能会逐步减弱，就可能会出现经济二次探底的担忧。
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从目前的趋势看，促进这种增长动力的转换，还有较大的政策回旋余地，这包括完善社会保障体系，增加居民收入等来启动消费，保持银行信贷投放的适度、平稳增长，防止大起大落可能对经济带来的冲击，还需要维持资本市场的相对稳定来维持市场信心的相对稳定等。同时，还可以有多个培育市场化需求的增长点：
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·第一，房地产市场目前处于从销售环节的复苏到生产建设复苏的传导过程中，目前来看，这一传导过程因为信贷政策等的调整以及房价短期内的大幅上涨而显得并不顺利。局部市场所出现的泡沫导致政策的微调，反而可能影响到这个房地产市场生产建设方面的复苏。从整个经济复苏的大背景看，对高端房地产市场的价格上涨保持相对宽容的态度，同时加大中低价房的建设规模，避免简单对所有房地产市场进行打击而影响总体经济的平稳复苏。
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·第二，放松政策管制，将社会投资引入原来审批门槛高，但是依然有巨大增长空间的行业，比如基础设施、基础行业和一些重要的服务业，例如移动通信、医疗保健、金融业等。可以预计，放松相关行业准入门槛限制的一系列规定会逐步陆续出台。
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