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2007年是货币基金最为艰难的一年。央行连续加息打压固定收益市场，股市进入超级大牛市，普通投资者言必称股票。投资者流传着“货基整一年，不如股基涨一天”。货币基金与市场上泛滥的流动性无缘，相反更像股票基金的蓄水池，源源不断地为股票基金输送资金。一些货币基金因巨额赎回导致定期存款超标，基金公司不得不贴钱从银行提前取回存款。货币基金的损失没有让投资者承担，也保证了整个货币基金市场的稳定。
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无独有偶，货币基金危机在境外市场上也时常上演。
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2008年9月16日雷曼兄弟破产。Reserve基金因购买了雷曼兄弟的短期证券，每份额跌破1美元至97美分，成为有史以来第一只让投资者亏钱的货币基金。仅在15、16日两天，高达620亿美元的规模迅速缩水至248亿美元，赎回达60%，公司随即宣布冻结基金赎回。之后两天共有1 330亿美元资金撤出全美货币基金，占全美货币基金总规模4%。道富、联合投资（Federated）因货币基金损失严重股价重挫，Putnam管理的规模达123亿美元的货币基金——Putnam Primary也因大规模赎回被迫清盘。
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事态紧急，美国财政部19日宣布计划动用500亿美元紧急资金池，组建货币基金保险计划。21日，许多大型货币基金公司，诸如贝莱德（BlackRock）、哥伦比亚管理公司（隶属美国银行）、Dreyfus （隶属美国纽约梅隆银行）等纷纷发表信心声明。24日，纽约梅隆银行宣布支持旗下亏损的所有货币基金。29日，Reserve基金开放赎回，瞬间只剩下20亿美元，最终宣布清盘关闭。10月，美联储宣布，将以购买商业票据方式向货币基金提供最多可达5 400亿美元的资金，以促进短期金融市场的流动性，货币基金危机才得以缓解。
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中国台湾地区的货币基金也经历过三次较大的危机。前两次危机发生在1997年、2002年。由于银行利率上升，有些基金公司购买的公司债出现问题，最终基金公司的股东被迫出资将公司债全部买回。第三次是2004年，台湾联合投信购买的可转债出现问题，股东无力填补亏损。当债券价格被真实地反映出来后，基金净值下调了3%。货币基金亏损让投资者难以接受，纷纷大肆赎回，联合投信的基金也被接管。
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境外货币基金危机表明，货币基金并非完全没有风险，本金仍然有可能遭受损失。货币基金能够健康运作的基础是投资工具和交易对手的安全性。由于金融工具和参与主体非常复杂，进行较多场外交易的货币基金非常容易受到金融危机的影响。除了投资对象的风险外，按货币基金特有的估值方法，如果市场利率急剧上升及基金出现巨额赎回，基金净值可能被摊薄，严重时也会跌破面值。
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货币基金危机启示
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货币基金泡沫破灭给基金经理、基金公司带来深刻的经验和教训。
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1.规模扩张要与投资能力相匹配
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只有安全的、与投资管理能力相匹配的业绩才能保证基金规模长期稳定的增长。货币基金危机表明，为了追求短期规模扩张，通过各种非常规的业绩增长吸引投资者，只能是“拔苗助长”，不利于货币基金市场的发展，也不利于投资者，最终还会给基金公司自身带来损失。
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当规模扩张超出投资管理能力极限或市场缺乏投资机会时，通过限制申购，放慢基金规模的扩张速度，有利于保护基金投资者的长远利益，有利于维护货币基金市场和基金公司的形象。
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2.重视风险管理
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良好的风险管理和投资管理能力，以及对利率风险、流动性风险和信用风险等风险因素密切关注和提前防范，是货币基金健康发展的保证。
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货币基金在投资运作中面临利率风险、流动性风险、信用风险、操作风险和法律风险等各类风险。以利率风险为例，利率随经济周期变化呈周期性波动。利率维持高位时，货币基金可以提供较高收益率；利率下行时，货币基金通过变现浮盈，可以在短期内维持较高的收益率。随着时间推移，再投资风险上升，货币基金收益率将下降。利率下降将导致经济复苏和通胀压力上升，最终利率还会上升、债券价格下跌，这时货币基金提供的收益率和相对吸引力通常是最低的时期，原有持仓出现浮亏，基金规模下降。在规模下降时相对损失程度会上升，并且缺乏新资金买入收益率更高的新债，运作比较困难。这是货币基金运作面临的正常的利率风险和流动性风险，需要基金经理提前作好研判和应对准备。
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与股票型基金相比，货币基金更类似银行存款，投资者风险承受能力低。一只货币基金出现问题被巨额赎回时，很容易“传染”至其他健康的货币基金，引发连锁反应。这就要求基金经理尽量持有流动性高的债券，少持有更易受利率冲击的低信用等级债券、利差风险较高的债券。
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3.严防违规操作
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本次货币基金危机发生在利率上升、股市上涨时期，有的基金经理并未作好准备，放大杠杆操作更是大大增加了风险。尽管货币基金运作中有些规则不甚明确，但违反基金合同的规定是本次货币基金泡沫迅速膨胀并破灭的主要原因。
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货币基金泡沫的破灭暴露了一些基金内控不完善，只有基金经理等少数内部人了解真实情况，缺乏足够的制衡机制。因此，应完善投资管理内部控制制度，建立风险管理监督和制衡机制。只有合规运作，货币基金才能健康发展。
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4.保持资本实力
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美国金融危机和中国货币基金危机告诉我们，金融市场不乏“黑天鹅”事件，容易受到市场风险、流动性风险和信用风险等各种不可控因素冲击，只有具备相当的资本实力，才能在危机面前安全渡过难关。
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在美国货币基金危机中， Reserve基金几天内从620亿美元赎回至20亿美元，最后不得不清盘；Putnam Primary基金也被迫清盘；纽约梅隆银行则用自己的最佳企业信用进行担保，帮助旗下货币基金度过一劫。在中国货币基金危机的处理中，也主要由基金公司或基金公司股东承担了最终损失。充足的资本实力是基金公司妥善应对各种危机冲击的必要条件。
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经历货币基金危机的考验后，货币基金应该定位于低风险、高流动性的投资产品成为基金业共识。如果基金经理能从中外货币基金危机中吸取经验与教训，中国货币基金的发展潜力将是巨大的。
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[9] “代持”是指将一些按法规不能买入的券种由约定的合作机构持有。货币基金通过回购、交易等方式支持合作方，并在约定好的时间以约定好的价格，将这些放在表外的债券买进货币基金组合。代持期间，代持债券的收益和亏损按约定由货币基金承担。
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