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痛苦的一周终于过去了。随着危机升级，华尔街风声鹤唳，人人自危。投资者只想捂住耳朵、蒙上眼睛，不听也不看，就像鸵鸟遇到危险时只知把头埋进沙土里一样。风暴仍在持续，市场仍未见底。华尔街犹如一颗命终的恒星，正急剧坍塌，吞噬着光、热、财富……有什么能够逃脱？
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雷曼兄弟破产短时间内引起市场的雪崩效应。市场信心降到危机以来的新低，处于恐慌中的投资者纷纷从金融机构撤离资金。保尔森清醒地知道，市场已形成“恐慌传递链条”，美林被买、AIG被接管，摩根士丹利、高盛等将会是下一个目标，如果它们也倒下了，下一个又会是谁呢？如果华尔街上最重要的投资银行、商业银行接连倒闭，将意味着整个金融体系的彻底崩溃，美国将难以避免经济大萧条。巴菲特说，这次的危机“是一次经济的珍珠港事件，这话似乎耸人听闻，但是此前我从未用过这一词汇”。雷曼兄弟破产事件的讽刺意义在于，一些市场说教者想借此表现其坚决打击道德风险的姿态，告诉大家任何机构都不能“大而不倒”。这一举动却起了反作用，它引发的恐慌几乎摧毁了市场。投资者认为，连雷曼兄弟都倒了，谁还相信剩下的机构不会倒下呢？最好的策略就是自我保护，走为上策。
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为了挽救几近崩溃的金融体系，防止危机击毁主要金融机构，从而穿透信贷市场、货币市场，重击实体经济，20日（当地时间周六），保尔森紧急拉上美联储主席伯南克夜闯国会山，匆忙向国会提交了仅有三页纸的有史以来最大的旨在稳定金融市场、增加市场流动性的问题资产救助计划（简称“TARP”）。方案核心是允许政府动用7 000亿美元购买金融机构“有毒”按揭资产，净化金融机构资产负债表，恢复市场对金融机构的信心。面对一帮代表市场自由主义、民粹主义、不同利益团体的议员们质疑时，伯南克说：“如果不这样做，周一美国经济就不存在了。”那一刻，房间里死一样的沉寂，连一根针掉下去的声音都能听见。虽然政府加紧救助金融体系，但形势继续恶化。仅存的两大投行摩根士丹利与高盛承受的压力越来越大，股价大幅下挫。为防范危机波及两大重要金融机构，美联储21日晚间批准它们从投行转型为传统银行控股公司。摩根士丹利、高盛转型获批，标志着美国五大投行全军覆没。
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正当投资者稍松口气，以为金融市场的动荡将告一段落时，几天后华盛顿互惠银行的倒闭表明次贷危机远未结束。当地时间25日，美国联邦政府宣布，由联邦储蓄保险公司托管华盛顿互惠银行，并促成摩根大通公司以19亿美元价格收购其几乎全部资产。成立于1889年的美国第六大商业银行成为美国历史上倒闭的最大银行。
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危机持续恶化，政客们对救助计划仍没完没了地争吵。25日傍晚，白宫罗斯福厅内，美国财长保尔森面对众议长突然单膝跪倒，希望用这种方式获得民主党对议案的支持。
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在美国忙着收拾烂摊子时，金融风暴早已漂洋过海，席卷欧洲。欧洲最大金融机构之一富通集团不幸中弹，股价一路下坠，26日重挫20%，引发投资者恐慌。荷兰财政大臣沃特·博斯28日说：“我们如果不出手，富通可能撑不过29日。” 28日，比利时、荷兰和卢森堡政府宣布，联合向富通集团注入112亿欧元（约合164亿美元）防止集团破产，将富通集团部分国有化。
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29日，经过整整一周的激辩后，更名为《2008年紧急经济稳定法案》的救助计划被众议院以228对205票否决。反对票中，共和党占133票；赞成票中，共和党只占65票。正应验了众议长佩洛西对下跪的保尔森说的那句话：“不是我，是共和党阻挠这个议案”。消息一出，股市应声重挫，道琼斯指数以有史以来最大单日下跌点数做出回应。10月3日，星期五，在增加了上调联邦存款保险上限和减税条款后，法案终于在众议院以263票赞成、171票反对的较大优势通过。
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几经挫折后，用一位共和党议员的话说，“勤劳的美国公众向华尔街上那些贪婪的猪伸出了援手”，然而法案的通过并没有消除人们对未来的悲观情绪。10月3日，道琼斯指数报收10 325.38点创下3年来收盘新低，同时7.3%的周跌幅创下2002年8月以来最大周跌幅。标准普尔500指数和纳斯达克指数也纷纷创下近3年新低。这一周发生的一切，即使经验丰富的交易员也从未遇见。
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近一周来，来自华尔街的消息令人眼花缭乱、目不暇接。每一个消息都如同重磅炸弹，把市场炸个底朝天。我们每天都在关注美国，神经绷得很紧。不知道明天“黑天鹅”又要落到哪家机构头上，哪家金融机构倒闭。从事投资十几年，我从来没有像今天这样如此关注华尔街的一举一动。看报、上网、看行情、内部会议，来自投行的会议络绎不绝，这是高度紧张的一周。面对海啸，游泳运动员与小孩子没有什么区别；面对金融海啸，再大的机构投资者与普通投资者也没有什么不同。
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“现代管理学之父”彼得·德鲁克曾说过：“管理好的企业，总是单调无味，没有任何激动人心的事件。那是因为凡是可能发生的危机早已被预见，并已将它们转化为例行作业了。”真的如此吗？享有盛名的五大投行瞬间逝去，大型商业银行分崩离析或覆灭，这告诉我们，在“黑天鹅”面前，再强大的金融机构都不堪一击。金融机构的本质就是交易风险，与风险为舞与生俱来。无论历史多长，规模多大，如不能控制风险，顷刻间就会轰然倒下。
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全球股市持续暴跌 多国联手救助金融体系
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美国政府通过法案后，全球股市并未企稳，而是持续下跌。10月6日至10日，全球股市在各种负面消息的笼罩下迅速坠落，草木皆兵、哀鸿遍野，创下40年来最惨烈的“黑色一星期”。“瘟疫”所到之处，一片萧条。
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10月6日，星期一。冰岛爆发危机，冰岛克朗兑欧元贬值30%。政府接管冰岛国家银行和格里特利尔银行并对冰岛最大银行Kaupthing提供纾困方案。受此影响，欧洲股指全线重挫。富时100指数暴跌7.85%，创历史最大跌幅；CAC40指数暴跌9.04%；DAX指数暴跌7.07%。俄罗斯宣布休市以防止可能发生的股价重挫。巴西圣保罗股市的下跌幅度一度超过15%，“断路器”机制两次启动，为1997年10月28日以来首次两启“断路器”机制。
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随后，受欧洲股市暴跌影响，道琼斯指数大跌3.58%；标准普尔500指数大跌3.85%。7日，道琼斯指数再度暴跌508.39点，重挫5.11%；标准普尔500指数重挫5.74%。
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8日，欧洲三大股指再度暴跌。富时100指数开盘不久暴跌8.88%；CAC40指数暴跌8.91%；DAX指数暴跌8.43%。面对日益恶化的经济形势、失控的金融系统，欧洲央行、英格兰银行、美联储、加拿大央行、瑞典银行和瑞士银行于国际标准时间11点共同宣布调降基准利率0.5%。8日晚间（北京时间），中国人民银行降准50个基点、降息27个基点并暂停利息税。加上7日澳大利亚率先宣布降息100基点，全球主要央行一致降息，历史罕见。当天，全球股市均遭重挫。富时100指数全天下跌5.18%，CAC40指数跌6.31%，DAX指数跌5.88%。日经225指数跌幅更达9.38%，日本大阪证券交易所宣布暂停交易。俄罗斯股市盘中暂停交易并宣布停牌两天。印尼股市在早盘大跌后也宣布停止交易并于10日复市交易。随后开盘的美国股市在全球联手降息利好下跌势减缓，道琼斯指数和标准普尔指数分别下跌2%、1.13%。
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9日，冰岛金融监督管理局接管Kaupthing。冰岛总理对国民发出警报：“在最糟的情况下，冰岛国民经济将和银行一同卷进旋涡，结果会是国家破产。”专业人士纷纷预测冰岛将成为欧洲倒下的第一块多米诺骨牌，这直接导致美盘及次日全球股市的全面暴跌。
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稍晚，道琼斯指数暴跌678.91点，跌幅7.33%，报收8 579.19点；标准普尔500指数暴跌7.62%，报收909.92点。盘中投资者一片恐慌，竞相抛盘甩卖。受美股崩溃及恐慌情绪蔓延的影响，次日亚欧股市再遭重挫。10日，日本大和生命保险公司申请破产保护，成为金融危机以来日本首家破产的金融机构。受此消息和隔夜美盘重挫的影响，日经225指数暴跌9.62%，创21年来单日跌幅纪录。欧洲主要股市大幅低开。富时100指数开盘几分钟后暴跌10.2%；CAC40指数开盘暴跌9.68%，盘中最大跌幅11.45%；DAX指数开盘后不久暴跌9.35%，盘中最大跌幅11.85%。维也纳交易所因下跌幅度过大宣布停牌；冰岛股市连续两天休市；俄罗斯股市10日复牌后大跌，随即宣布继续暂停交易；印尼股市宣布无限期休市。
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受亚欧股市暴跌影响，稍后开盘的美国股市大幅震荡。道琼斯指数开盘后不久跌破8 000点关口，盘中最低至7 882.51点，最大下跌幅度近700点，跌幅达8%，全天振幅高达1 018点。
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这一周是全球股市近40年来最惨的一周。短短一周，全球股票市值蒸发超过6万多亿美元。包括23个市场的大摩MSCI环球指数一周累计下跌两成，是1970年有记录以来的最大周跌幅。美股自10月6日起连续下泻，在一片恐慌中，道琼斯指数收出5连阴，加上前一周3个交易日，道指8连阴，一路击穿10 000点、9 000点、8 000点关口并创下5年新低；全周下跌18.15%，刷新有史以来最高纪录，盘中最大跌幅达23.65%。标准普尔500指数全周亦重挫18%，创下1933年以来单周最大跌幅，盘中最大跌幅达23.6%。日经指数暴跌7天，全周暴跌24%。富时100指数暴跌21%。香港恒生指数以2 885.53点（16.3%）跌幅创下史上单周最大点位跌幅，轻松跌破15 000点大关。澳大利亚股市重挫16%，创下1987年股灾以来最大周跌幅。
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10日，七国集团（G7）财政部长会议和二十国集团（G20）特别会议在美国紧急召开。七国财长承诺用“一切可用手段”对抗当前危机。二十国集团成员也承诺“将采取所有经济、金融手段确保金融市场稳定和正常地运行”。 会后，英、法、德等欧洲6国相继推出总金额达1.4万亿欧元（约2万亿美元）的银行拯救计划阻止金融系统陷入崩溃。14日，美国政府宣布了总额达2 500亿美元银行业注资计划。同时，美联储和欧洲五大央行宣布“无限额”注资计划。
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受各国政府联合救助金融系统的刺激，13日，全球主要市场出现巨幅反弹。道琼斯指数和标准普尔500指数疯狂飙升936.42点、104.13点，涨幅分别高达11.08%、11.58%，均为历史最大单日点数涨幅。14日，DAX指数和CAC40指数分别大涨超过11%，富时100指数大涨8.26%，日经225大涨14.15%，恒生指数大涨10.24%并一举收复15 000、16 000点两大关口。
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15日，美国经济数据大大低于投资者预期，失望情绪再度蔓延，美股再度暴跌。道琼斯指数暴跌733.08点，跌幅7.87%；标准普尔500指数跌幅9.03%。亚洲股市也在随后暴跌，日经225指数暴跌11.41%，再度刷新跌幅纪录。
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之后，类似10月上旬的单边下跌走势基本结束，股市大幅下跌使大量长期看多资金开始入场，一些出于重新平衡投资组合或在低位投机性买进为目的的投资者也纷纷进场。众多逆市买入的投资者中，巴菲特早在9月23日和10月1日便通过购买股权方式向高盛公司注资50亿美元及斥资30亿美元认购通用电气优先股。10月17日，巴菲特在《纽约时报》撰文说，虽然美国经济处于“糟糕”状态，但他正在购买美国股票。他认为，美国股市长期来看将上涨，未来10年股票价值将远超现金。
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全球股市大幅震荡，踏上“寻底”路途。市场焦点也从金融市场的信用风险逐步转向担忧实体经济衰退。10月24日，欧佩克宣布石油减产，国际原油期货价格不涨反跌，投资者对全球经济将陷入严重衰退深信不疑。当天，全球市场再次暴跌，美国三大指数均下跌超过3%，富时100指数和DAX指数均下跌5%左右。亚太股市更加惨烈。恒生指数暴跌1 142.11点，跌幅8.3%；日经225指数暴跌9.6%创5年半新低；澳大利亚股市创近4年低点；韩国股市暴跌10.6%创2005年5月以来新低，当周创下史上单周最大跌幅。上证综指报收1 839.62点，创2006年11月以来收盘新低。28日，上证综指跌至1 664.93点历史底部，同日，日经225指数也创下6 994.9点大底部。
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阿基米德说，“给我一个支点，我就能撬动地球”。贪婪的华尔街将智慧发挥到极致后发现陷入了高杠杆深渊，在席卷全球的金融海啸冲击下元气大伤，“去杠杆化”和“现金为王”成为逃生秘籍。金融领域“去杠杆化”蔓延至实体经济，信贷收缩使实体经济受损。资金链断裂使企业家停止采购、加速销售，回笼资金准备过冬。普通家庭纷纷减少开支修复家庭“资产负债表”。随后，经济景气指数下降，实体企业大面积亏损、破产，失业率上升，经济衰退已经来临。
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