1703467153
1703467154
从美国、日本经济转型期间行业和个股的表现来看，美国股市回报率最高的是引领美国经济升级的高科技行业的个股，日本股市回报率最高的是支持服务、制药及生物技术、科技硬件及设备、电子及电气设备、旅游及娱乐、电信等行业的个股。这些行业充分代表了产业升级和消费变迁的方向，可以为中国基金经理挑选成长股提供启发。
1703467155
1703467156
最终能穿越转型期并胜出的企业，永远是少数。在个股选择方面，基金经理需要强化“研究创造价值”的理念，深入研究，按照经济转型结构性受益的方向精选个股，以企业的持续成长来抗衡市场的系统性风险。如果选到了这样的好股票，尽量长期持有，不要频繁交易。著名投资大师费雪曾说过：“短期的价格波动本质上难以捉摸，不易预测，因此玩抢进杀出的游戏，不可能像长期抱牢正确的股票那样，一而再，再而三地获得庞大的利润。”
1703467157
1703467158
基金经理的投资模式，从“自上而下”的宏观驱动、行业轮动，转向“自下而上”地精选个股，这种转型也不是一件轻松的事情。基金经理唯有自我变革以顺应市场，才能在新的环境中生存。在中国经济和股票市场转型的过程中，擅长个股选择的基金经理将脱颖而出并引领市场投资方向。
1703467159
1703467160
要有宽广的视野，善于跨类别、跨市场配置资产
1703467161
1703467162
近3年来，从全球股市来看，A股市场表现不佳，2011年、2012年在全球主要股市的表现中，都几乎敬陪末座；美国股市和一些小规模的新兴市场表现良好，接近甚至创出历史新高。同为中资股市场，在香港上市的中资股表现也好于A股。在国内资本市场中，债券市场的表现也好于A股市场，债券型基金连续3年跑赢股票型基金（见表16-1）。
1703467163
1703467164
如果基金经理拥有宽广的投资视野，投资范围也能够全球配置，比如涉足海外上市中资股，这几年会取得更好的投资业绩。如果投资范围只限于境内市场，若能将部分资产配置于债券市场，也可以进一步改善业绩。
1703467165
1703467166
表16-1 2010~2012年股票基金与债券基金业绩对比
1703467167
1703467168
2010年 2011年 2012年 上证综指 -14.31% -21.68% 3.17% 标准股票基金 2.96% -24.96% 5.55% 普通债券基金（一级） 8.17% -2.42% 7.70% 普通债券基金（二级） 6.30% -3.72% 7.01% 数据来源：银河证券基金研究中心
1703467169
1703467170
近几年来，中国资本市场创新加速，以股票市场为例，股指期货、融资融券等业务的推出丰富了投资工具，市场也迎来了做多、做空的双向立体交易时代。未来随着中国资本市场进一步创新发展，金融衍生工具将越来越多，衍生市场容量将越来越大，股市、期货、期权等各个市场将进一步融合，中国对冲基金时代也必将到来。
1703467171
1703467172
参照欧美的发展经验，进入2000年后，欧美股市停下了长期牛市的步伐，进入区间震荡。道琼斯指数1999年底收于11 497点，2012年底收于13 104点。股票市场收益率降低，以相对收益为目标的共同基金发展也相应放缓。而寻找一切机会赚钱的对冲基金则快速发展，规模由2005年的 1万亿美元迅速发展至2012年的2万亿美元。据花旗银行预测，今后5年很有可能超过5万亿美元。
1703467173
1703467174
对冲基金的战场横跨股票、债券、期货期权、外汇、大宗商品等领域，讲求跨市场发现定价盲点，并以积极进取的手段获得利润，对冲基金经理们也被公认为市场中最精明的家伙和最厉害的赚钱机器。在中国，随着各类金融产品不断创新、融合，基金经理如果能够熟练运用新型投资工具，做多在转型期结构性受益的行业和个股，做空在转型期结构性受损的行业和个股，结合股指期货等在市场下跌时对冲多头组合风险，将能够更好地把握转型期的投资机会，真正为投资者打造与市场相关度较低、风险较低、收益稳健的投资产品。我们相信，中国巨量的居民储蓄，对这种类型的投资产品，有着巨大的潜在需求；能真正把握这种需求的基金经理将脱颖而出，具有广阔的发展空间。未来，中国一定会出现巴菲特、索罗斯式的投资大师。
1703467175
1703467176
在转型市做投资，基金经理是痛苦的。但唯有这样才能倒逼基金经理寻求解决之道，理解投资的真谛，因时而变、因势而变，努力寻找通往财富增值之路的圣杯。注重公司的内在价值，精心挑选稳健的投资品种，进行长期投资，将比花心思去预测市场走向、揣测指数高低更为务实和有意义得多。当中国经济转型初步明朗，中国股票市场发行基本市场化、股票供求大致平衡时，中国股票市场的转型也有望基本成功，一轮持续时间更长的大牛市或将再度来临。
1703467177
1703467178
1703467179
1703467180
1703467182
基金长青 第十七章 王亚伟与华夏大盘基金
1703467183
1703467184
“王亚伟先生于1998年参与公司创建，14多年来，为公司的建设和发展付出了艰辛努力，做出了杰出贡献。其担任基金经理期间，诚实信用，勤勉尽责，持续为投资者创造了优异的回报，特别是在担任华夏大盘、华夏策略基金经理期间，创造了迄今难以复制的投资业绩。公司对王亚伟先生在任职期间对华夏基金所做出的贡献表示衷心感谢！”
1703467185
1703467186
——华夏基金管理公司
1703467187
1703467188
1703467189
1703467190
1703467191
基金长青 2012年5月7日下午两点，王亚伟离职媒体恳谈会在金融街华夏基金总部举行。各大主流媒体财经记者悉数到场，把会议室围得水泄不通。
1703467192
1703467193
市场谣传多年的王亚伟“被辞职”成为现实，王亚伟正式告别工作14年的华夏基金。之后一周多，各财经媒体纷纷以“别了王亚伟”、“王亚伟：A股传奇 中场休息”、“最后的公募神话”等标题对王亚伟辞职大篇幅报道。新闻媒体、投资者之所以对王亚伟如此关注，源于他创造了难以复制的投资业绩。2005年12月31日至2012年5月4日近6年半时间里，他管理的华夏大盘基金复权单位净值增长率达1 198.91%，累计单位净值增长率为1 046.05%，基准指数同期上涨132.78%。他是中国第一位为基金持有人带来超过10倍收益的基金经理。
1703467194
1703467195
十年投资探索
1703467196
1703467197
担任华夏大盘基金经理之前，王亚伟花了近10年时间进行投资摸索与积累。10年间，他有些年份投资业绩较为突出，但有些年份并不理想，甚至排名靠后。他的投资理念、投资手法、选股模式也在不断变化。正是10年间不懈摸索与积累，才有了王亚伟之后的成功。
1703467198
1703467199
第一次认识王亚伟还得从1995年华夏证券东四营业部说起。1995年的东四营业部是全国最大的证券营业部之一，除了传统的股票经纪业务外，还从事投行、自营、研究、期货等业务，相当于一个中等证券公司的规模，当时我任总经理。90年代中期的证券业还是一个新兴的行业，证券从业人员数量少且大部分是从银行转行而来，专业水平与今日不可同日而语。为提高营业部水平需要招收一批优秀人才，但营业部刊发广告很难招聘到优秀人才。听说华夏证券总公司正在招聘人才，我就采用“借鸡下蛋”的办法，对总部人力资源部讲，把不符合总部标准的简历转给我，里面或许有适合营业部工作的人，营业部还可节省一笔广告费。我从一大堆简历中选了5个人。经过电话联系面试，其中4人听说是营业部后都拒绝了。联系王亚伟时，他同意来营业部谈谈。他教育背景不错，在清华大学取得了双学位。面试时，他给我最大的印象是平和、淡定。吸取面试前面4个人的教训，我向他描绘了营业部的宏伟发展蓝图，希望他能来营业部工作。他当时就答应了，也许是缘分吧。后来才得知，王亚伟是1989年安徽省理科高考状元，大学期间就对证券投资产生了兴趣。
1703467200
1703467201
1995年10月，王亚伟加盟华夏证券东四营业部的研究部从事研究咨询工作。东四营业部的研究部主要负责为客户提供一些日常的投资咨询服务，也就是我们常说的股评，谈不上深入的基本面研究，与现在的证券研究所相距甚远。
1703467202
[
上一页 ]
[ :1.703467153e+09 ]
[
下一页 ]