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富兰克林是为数不多通过兼并完善产品线并达到强强联合的公司。富兰克林公司早期主要专注于固定收益类产品，之后通过两次成功的兼并树立了以美国市场、全球视野和长期价值投资三条风格鲜明的产品线，公司先是在1992年通过兼并以“全球投资的先驱者和领导者”著称的邓普顿公司建立了股票投资、尤其是全球投资的强势地位，之后在1996年又收购了价值投资路线的互惠系列（Mutual Series），专注寻找被低估的股票和问题证券的投资及套利机会。虽然是通过并购方式实现公司快速成长，但在并购对象选取上的确独具慧眼，在人人为科技股疯狂的90年代，该公司并未并购以投资科技股为主导的基金公司来追求短期利益，而是选择了风格鲜明且独特、坚持基本面投资的邓普顿和互惠系列。更值得称道的是，该公司在兼并两家公司之后并未进行人事和组织结构大整合。相反，在人事、产品和办公地点等方面都赋予并购对象充分的独立性，从而最终形成公司三个相对独立却又旗帜鲜明的产品线。
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老牌基金公司的坚守
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2011年前十大基金公司中，道富、美洲基金以及普信都属于成立时间较早的基金公司，经过漫长的发展与积累，也都形成了各自不同的特色。
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道富成立于1978年。1993年道富与美国证券交易所（AMEX）合作推出了第一只标准的ETF产品——标准普尔指数存托凭证（SPDR）。ETF被认为是近20年来全球资产管理业最大的创新，既方便机构投资者进行长期投资和资产配置，也适合个人投资者短期投资。ETF近年来增长非常迅速，产品创新不断。从传统的股票ETF，到债券ETF、行业ETF、全球ETF、商品ETF等。道富一直是ETF行业的先驱和领导者，30多年里不断加大对ETF业务的投入。开发新的ETF产品，包括黄金ETF、商品ETF、建筑业股票ETF、半导体行业股票ETF等；加强渠道销售，包括交叉挂牌和在零售、机构市场的销售。
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美洲基金隶属于资金集团。资金集团创立于1931年，一直是一家私人公司（最初为家族拥有，目前实行合伙人制度）。资金集团的独特之处在于激励制度、坚持长期投资以及多基金经理制度。资金集团的股份90%以上由现有的主要管理人员和核心员工持有，约有450名合伙人（包括80多名高级合伙人）。资金集团每年把税前利润的40%拿出来用于激励非常优秀但还不够合伙人条件的员工，包括中层以上的管理人员和业务骨干。
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普信集团成立于1937年，以创始人、成长股投资大师托马斯·罗·普莱斯的名字命名，以主动型股票投资管理为主。在公司战略方面，突出人、投资业绩和独立性。普信把人才选拔和团队建设放在第一位，业绩目标和市场份额为第二位。多年来，普信的股票型基金业绩突出，基金、401K计划、渠道销售在美国名列前茅。
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逆水行舟不进则退
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条条大路通罗马，出色的基金公司都形成了各自独特的发展战略和竞争优势。由此可见，想要在竞争中胜出，公司首先要具备逆水行舟不进则退的危机感，能够在市场变化中持续不懈地优化产品和完善服务。成功之路并无标准，转型之路也无定数。归根结底，成功的基金公司无一不以投资者的长期利益为导向；而失败者往往过分追逐眼前利益。任何不思进取、妄图凭借一时优势就可长期立于不败之地的想法都是不现实的。美国基金业25年的发展变迁告诉我们，基金公司需要意识到任何渠道和营销上的优势都不可能持续，只有找到适合自己的定位、与时俱进的产品、良好的业绩和投资者的信任才是制胜法宝。
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中国十大基金公司15年风云变幻
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与美国相比，中国基金业年轻得多，只有15年历史，但基金公司的竞争程度毫不逊色于美国。1998年，中国只有5家基金公司，排名第一的华安基金管理规模22.14亿元，排名最后的南方基金规模20.82亿元，差距微乎其微。当时只有封闭式基金，各家公司规模基本相当，像计划经济时代一样过着简单而平均的生活。2001年中国第一只开放式基金成立，打破了基金业的宁静，拉开了基金公司规模分化的序幕。随后，华安、华夏、博时、南方、嘉实相继成为最大的基金公司。2007年以来，华夏基金的规模一直名列第一。除了华夏、南方、嘉实、博时等基金公司常青树之外，易方达、广发、工银瑞信等一批基金公司凭借各自的“成长因子”后来居上，成为基金公司中的成长新星，这些新锐不少已经稳定地排在业内规模前十。
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表21-2 中国前十大基金公司排名（按公募基金规模统计）
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排名 2001年 2005年 2008年 2012年 1 华安 南方 华夏 华夏 2 华夏 华夏 嘉实 易方达 3 南方 华安 博时 嘉实 4 博时 博时 南方 南方 5 长盛 易方达 易方达 博时 6 大成 嘉实 工银瑞信 广发 7 国泰 招商 大成 工银瑞信 8 鹏华 海富通 华安 中银 9 富国 大成 广发 大成 10 宝盈 华宝兴业 银华 华安 数据来源：银河证券基金研究中心
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表21-3 2012年底中国前十大基金公司（按境内资产管理规模统计）
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排名 基金公司 资产规模（亿元） 1 华夏 2 966.15 2 嘉实 2 871.36 3 易方达 2 468.93 4 南方 2 285.54 5 博时 2 245.41 6 工银瑞信 1 545.64 7 中银 1 459.95 8 鹏华 1 317.60 9 广发 1 267.47 10 大成 1 048.72 数据来源：中国基金业协会
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过去15年间，中国基金公司虽然排位一直在变，但前十大基金公司的变化要小得多，熟悉的面孔依旧榜上有名。从2001年到2012年，华夏、南方、博时、华安、大成5家基金公司经历了时间和市场的检验，始终保持在前十名。特别是华夏、博时、南方和嘉实基金，近几年规模排名一直稳定在前五名，成为中国基金业发展的中流砥柱。
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先发优势
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中国基金业自诞生之日起，“监管”与“规范”就形影不离。在严格的监管环境与制度约束下，各基金公司在狭窄的羊肠小道上竞走，后成立的基金公司只能不断重复“昨天的故事”。时势造英雄，几家“老十家”基金公司充分发挥了先发优势，15年中牢牢占据了第一梯队。
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1998~2005年，华安、博时、华夏、南方各领风骚一两年，行业头把交椅轮流坐。早期的华安基金是行业的翘楚，但随着华安基金2006年人事的剧烈变动，规模领先优势迅速减弱。博时、华夏、南方虽然也经历过低谷，但都牢牢抓住先发优势，规模稳定地保持在行业前列。
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2007年以前，监管机构对新基金采取严格的审核制，每家基金公司每年新产品的数量被限制在2~3只。与新成立的基金公司相比，老基金公司在产品数量上具有明显的优势。在封闭式基金占主要地位的时代，产品数量直接影响基金管理规模，2001年排名前十的基金公司旗下的基金产品数量也排在行业前十，9家属于“老十家”基金公司。
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2007年基金业规模飞速扩张，从2006年底的8 564亿元增长至2007年底的3.28万亿元，年增长283%。这一年是分水岭，不少基金公司牢牢抓住了机遇，奠定了自己此后一段时间内的行业地位。在2007年监管部门严格控制偏股型基金的审批数量及单只基金发行上限（Ａ股基金最高不超过150亿元）的情况下，老基金的持续营销成为带动基金公司规模增长的重要因素，不少拥有优良业绩表现的老基金更是“吸金利器”。监管部门在2007年推出QDII试点，获得首批QDII业务牌照的南方、华夏、嘉实均为“老十家”。首批QDII基金发行火爆，募集规模均在300亿元。
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15年间一直位列前十的5家基金公司中，华夏以投资业绩为核心，重视主动投资能力建设，拥有业内最大的投研团队，自2007年起规模持续位居行业第一；南方、华安、博时、大成经历了时间和市场的检验，组建了有竞争力的投研团队与完善的产品线。
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后来居上
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嘉实基金也是“老十家”，但长时间内只有1只规模为20亿元的封闭式基金。2006~2007年，嘉实基金成功抓住了牛市机遇，迅速跻身前三名。2006年12月7日，嘉实策略增长基金一天募集419.17亿元，创下了基金发行时间最短以及首发规模最大两项纪录。嘉实基金实现了大跨越，规模从2005年末的246.11亿元增长至2006年末的830.90亿元，行业排名也从第六名跃居第一名。2007年开始，嘉实基金持续保持行业前三的位置。
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易方达基金成立于2001年4月，是第11家成立的基金公司。2002年，依靠旗下首只开放式基金，易方达成功进入行业前十。2005年以来，一直保持在行业前五。2009年开始，易方达大量发行指数基金，致力于发展指数投资，其被动投资风格日益鲜明。2012年底，易方达共有14只被动投资型基金，规模合计600亿元，占其基金总规模的30%，是境内管理指数基金规模最大的基金公司之一。
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广发基金成立于2003年8月，为第30家基金管理公司，依靠突出业绩实现了快速成长。2004年广发聚富基金在熊市中实现了7.44%的正收益，在同类基金中排名第六，开始崭露头角；2005年广发稳健基金以16.93%的收益率夺得开放式基金冠军，广发聚富基金以13.34%的收益率排名第五。凭借靓丽的业绩，广发基金受到了投资者的青睐。2006年广发策略优选基金募集规模达184亿元，广发基金总规模首次跻身行业前十并保持至今。
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