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近年来，许多优秀的中国基金经理纷纷离开公募，一个重要原因是公募基金缺乏保留基金经理等核心人才的长效激励与约束机制。实行员工持股制度，与持有人利益一致，不单单是为了经济利益问题，也关系到公司长期发展战略、公司经营理念和投资文化可持续性问题。没有良好的基金组织制度和长效激励与约束机制，基金公司很难为基金长青提供良好的投研平台，基金经理也很难保持长期持续的优秀业绩。基金长青的公司一定是核心员工持有大量公司股份的基金公司，投资者也才敢购买类似公司发行的主动型股票基金并长期持有。没有核心员工持有股份的基金公司，其管理的主动型股票基金的业绩可能一年或两年好，但很难长期好，这已被中外基金历史充分证明。
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充分尊重人性的投资文化
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资产管理行业是知识型、智慧型行业，其价值观以人为本，推崇专业知识和技巧，并没有特权可资利用。与投资银行文化不同，基金公司文化属于工程师文化。
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企业的竞争力来自企业所拥有的核心资源。核心资源就是那些不能轻易为别人复制、也不能从市场上购买到的资源。基金经理可以在市场上招聘，而独特的、互补性的知识存在于基金公司的制度、组织、文化、管理者及核心员工的头脑中，包括基金公司长期形成的理念、制度、文化、行为习惯等。在人才充分流动的情况下，优秀人才只是基金公司的表外资产，还不是基金公司的核心竞争力。基金公司的核心竞争力是员工间的知识互补、员工和公司的总体知识之间互补所形成的吸引人才、培养人才、用好人才的环境以及不断自我更新、保持知识的互补性和先进性的能力。对高素质员工，必须给他们创造平等、尊重的文化氛围，这样才有利于知识的共享与互补，有利于员工充分发挥主观能动性与创造性，使每个人的潜能得到最大程度地发挥。
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美国资金集团很重要的成功经验在于符合人性的投资文化。资金集团通过选拔志同道合、酷爱投资的人，让最优秀的人在一起和谐地工作。投资过程中，资金集团实行多基金经理制度，在投资决策上不寻求一致性，鼓励各抒己见，尊重个人专长，注重多样化风格。资金集团非执行主席戴维·费舍尔（David Fisher）表示，资金集团的最大优势就是让有才华的个体员工享受在一起工作的快乐，只有这样才能留住最优秀的人才，从而创造出最大化的价值。在资金集团，基金经理平均工作年限为17年，显著高于行业平均水平。同样，华夏基金15年来基于对资产管理行业的感悟，崇尚人本、尊重、共享和感恩的投资文化，激励投研人员学习新知识、接受新挑战，充分满足投研人员的成长需要，帮助他们创造业绩，进而实现他们的自我价值。华夏基金投研团队曾培育过许多个性鲜明的基金经理，除了目前仍留在公募基金的基金经理外，许多基金经理离开了华夏，创办了自己的公司，如戴勇毅、王亚伟、石波、孙建冬、张益驰、江晖、杨爱斌等。
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专业化的投研团队
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人是基金公司最宝贵的资产，特别是经过市场长期检验的优秀人才。基金公司创造价值依靠的只有“人”，专业的经营团队是基金公司的核心。能否维持公司人员尤其是核心人员的稳定性，是公司长期稳定发展的先决条件。
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由于基金公司的特殊性，其管理方式核心是对“人”的管理。普信集团股票型基金业绩非常突出，就是因为一直把人才选拔和团队建设放在第一位，把业绩目标和市场份额放在第二位。普信认为，招聘最好的人并留住人才、建立团队精神、讲求责任并相互尊重是基金公司成功的关键。
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成功的资产管理公司都极为重视专业化投研团队的建设。普信集团从校园招聘、暑期实习计划开始，严格筛选、培养适合自己需要的优秀人才。在全球一流的商学院100名候选人当中，每年筛选优秀学生参加实习。只有优秀的实习生才能转为正式员工。聘用之后对新分析师采用“师徒制”培养，每人配有两名导师。分析师工作5年以上才有可能晋升为基金经理或资深分析师。考核基金经理和分析师时，采取4年滚动评价的体系，根据过去4年的表现进行评分，同时每年业绩占的权重也不同。普信集团的基金经理大部分是内部培养的，以保证适应公司文化。资金集团对人才招聘的要求也非常严格。应聘基金经理或分析师基本上要经历近30次面试，时间往往要6个月到1年。只有酷爱投资、能力出色、讲求诚信并且能够被团队认同的人才会被吸收进来。招聘到优秀的人才后，公司将提供有竞争力的薪酬及激励机制，将人才留住。
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也有一些公司受到基金经理经常更换的困扰，如Putnam公司的基金经理更换率居大型基金公司之首。频繁更换基金经理对投资者而言并不是好事。不同基金经理的投资风格不尽相同，很可能令基金投资组合，甚至资产配置比例和基金风格大为改变，让投资者无所适从，最终撤走资金。
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与其说基金公司是一家金融机构，不如把基金公司当做一家律师事务所更为贴切，更能体现资产管理业的根本特征。律师事务所其实力不在于有多少资本金，而在于是否拥有一批专业素质优良的大律师。高素质、专业化的投研团队是基金公司可持续发展的重要保障。
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开放灵活的组织
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在日新月异、千变万化的市场环境下，与时俱进，保持组织的开放性和灵活性是十分重要的。一个投资团队一时成功，并不能保证它会长期成功。要保持活力，必须在变化中变化、变化中创新。
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在日益变化的全球化经济时代，基金公司面临着“随需应变”的考验。就好比温水煮青蛙的寓言：把青蛙扔到一锅冷水里慢慢烧柴，青蛙觉得挺舒服，慢慢地就死了；如果是沸腾的开水，把青蛙丢进去，青蛙会奋力跳出来，也就活了下来。基金公司永远要保持组织变化的灵活性，始终保持开放和弹性的变化状态。只有适应变化，基金公司才能生存，才能长久，才能做到可持续发展。
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小基金公司保持随需而变、建立一种开放灵活的组织相对容易，当公司规模变大了，仍然保持小公司的创新文化和组织的灵活性就比较困难了。资金集团的做法比较成功，其一大特色在于组织机构扁平，独立运作，分散决策。资金集团甚至都没有投资总监，也没有统一的投资决策委员会，决策与业务执行都分散到各个专业与公司委员会、基金经理和分析师个人身上。正如资金集团非执行主席戴维·费舍尔所说，资产管理公司不是大工厂，必须要让好的想法很容易浮出水面，把公司分拆成小单元是一种有效的应对措施。尽管资产规模不断扩大，但始终保持小公司的开拓创新精神，是资金集团应对变化、实现增长的核心优势之一。开放灵活的组织和管理能较好地克服基金公司“大而平庸”的行业发展规律性问题。
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面对国内、国外日趋激烈的竞争，基金公司如逆水行舟，不进则退。无论成立时间多么早，无论过去多么强，无论管理规模多么大，如果没有良好的公司治理结构和激励机制，就无法长久地保持优秀的投研团队和投资业绩，进而难以保留住客户和规模，无法实现“基业长青”。
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迎接资产管理业新时代
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2012年底，中国基金业资产管理规模3.6万亿元。15年来，中国基金业发展迅猛，成就令人鼓舞。展望未来，其前景更加令人向往，面临着巨大的历史性发展机遇。
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中国资产管理市场拥有广阔的发展空间，为基金业的发展提供了巨大的机遇。作为全球第二大经济体，2012年中国GDP达到51.93万亿元，即使按照7%的增速，10年之后也将再翻一番。波士顿咨询公司与建设银行私人银行近日发布的《2012年中国财富报告》显示，2012年中国私人可投资资产总额将超过73万亿元人民币。2012年底，国内居民储蓄存款达40万亿元，近10年来年均增长15.5%。居民财富不断累积催生了巨大的资产管理需求。随着利率市场化推动储蓄向理财产品转换，中国资产管理市场将迎来广阔的发展空间。中国已成为全球财富增长最迅速的国家之一，将成为全球最重要的理财市场。中国正进入资产管理的新时代。
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与此同时，基金业也将面临更严峻的挑战。过去15年，基金在严格监管的环境下成长起来，依赖牌照，垄断经营。放眼未来，随着新《基金法》、《资产管理机构开展公募证券投资管理业务暂行规定》实施，基金业法制化水平进一步加强，市场化程度进一步提高，基金公司门槛大幅降低，基金牌照资源的稀缺性不复存在，依靠一张垄断牌照就可以生存的时代一去不复返了。基金业竞争将更加激烈，进入群雄逐鹿中原的“战国”时代，正在经历15年来未曾有之大变局。
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一个强大的资产管理行业，必须由一大批专业性强、充满竞争力的资产管理机构组成。随着中国金融混业时代的到来，中国资产管理行业将进入全面开放的时代，多元化的资产管理机构将竞相涌现。银行理财、信托理财、券商集合理财、私募股权基金、保险投资理财、私募基金等迅速崛起，与公募基金一道构成了多元化的理财市场。作为资产管理机构的主体，基金公司要培育自己的核心竞争力，加强投资研究能力，这是基金公司做大做强的必备条件。基金公司没有强大的投资研究能力，就如同一个人没有了强大的心脏，很难做大，做大了也做不强，做强了也不会长久。
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公司数量“雨后春笋”
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未来，基金业的准入门槛将降低，自然人、民营企业将允许发起设立基金公司。在基金公司准入制度市场化的背景下，基金公司数量将出现爆发式增长。银行系、保险系基金公司将纷纷设立，预计未来银行系和保险系基金公司的数量将达近百家。依靠母公司强大的渠道和品牌资源，这些基金公司拥有天然的发展优势。基金公司设立门槛的降低，将吸引民营资本进入，一大批更加市场化的民营基金公司也会出现。监管机构进一步放松对券商资产管理业务的管制，证券公司从事资产管理业务将使基金业的竞争更加激烈。获得公募业务牌照的阳光私募基金公司将达到数百家，这些理财机构也将加入到竞争的潮流中来。
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未来15年，中国将有上千家基金公司诞生。基金公司依靠牌照过日子的时代一去不复返了，以人为本的时代到来了。
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走进差异化发展时代
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