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要有一点投入
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招收优秀的人难，培养优秀的人更难，留住优秀的人难上加难。
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培养一个优秀的投研人员代价很大，招聘、实习、考试、面试、培训等等，要经历至少4年严格的研究训练，至少两年严格的投资训练。前后至少6年的训练，方可成为投资可用之人。6年时间相当于总经理的两个任期。如果一个总经理不能做到6年以上，他怎么会投入大量精力培养投研人才？可能的结果是，研究员还没成功，总经理已经离开了。目前，因为培育投研人才代价大，很多基金公司只好挖人，但挖来的人又缺乏信任。基金经理的培养不同于数学家的培养，从毕业生培养代价非常大，一年招10个人，成功率1/3，成功后能留下来的占1/3，这就是现状。尊重人性、重视人才，加大人力资本投入是一个成功基金管理公司的必由之路。
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今天，ETF如火如荼，家喻户晓，但在9年前，没有几个人知晓，甚至连专家都不认同中国能发展ETF。我们投入了大量的人力、物力研究开发ETF，在监管部门、上交所的大力支持下，2004年12月终于推出大陆首只ETF——华夏上证50ETF。如果没有当年巨大的投入，中国ETF可能要推迟几年才诞生。
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要有一点耐心
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研究工作像“绣花”，要有耐心，要有足够长的时间扎扎实实地打好基础，成功则水到渠成。组建一支好的投研团队至少5年左右的时间，欲速则不达，拼凑起来的队伍是没有核心文化的，没有核心文化的研究队伍是没有战斗力的。要坚持“和而不同”的投资文化。我们培养的人，一定是在我们能找到的范围内最优秀的人，不一定是智商最高的人，而一定是有理想、热爱研究、有道德的人。
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很多公司，特别是小公司迫于股东对规模的巨大压力，急于求成，其结果只能事与愿违。华夏基金有15个年头了，其规模前8年并不是最大的，后来之所以规模大一点，不是因为发了很多基金，其原因之一是在关键时刻把客户的利益放在了第一位，比如在股市热火朝天的2007年10月，在上证指数达到6 000多点、人们期待股指上万点的时候，在每天不用营销就有几十亿申购资金入账的情况下，我们关闭了股票基金的申购，帮助客户控制住了风险，一定程度上减少了2008年大熊市中的损失。在财富管理行业，客户利益永远要放在股东利益之上。只有这样，财富管理机构才能做到受人尊敬。我不太相信单凭营销基金就会成功，即使被动产品也是如此。多一点耐心，少一点浮躁，要“憋得住”！
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基金管理公司靠一张牌照就能过上好日子的时代一去不复返了！以人为本、崇尚研究的时代必将到来。“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春”！“加强监管，放松管制”，中国资产管理业一定大有希望！
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(2012年6月7日在中国基金业协会成立大会上的讲话)
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基金长青 资产管理业的春天
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2月18日，春寒料峭，北国依旧“白雪却嫌春色晚，故穿庭树作飞花”， 但基金业迎来了改革的春天。中国证监会公布《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，允许符合条件的证券公司、保险资产管理公司、私募基金依法开展公募基金管理业务。从此，中国资产管理业翻开了新的篇章。
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根据“加强监管，放松管制”的指导思想，监管部门在市场准入、投资范围、业务运作、产品审批等方面为公募基金大幅“松绑”，促进公募基金向资产管理机构全面升级转型。基金公司可以通过设立子公司进入信托、私募等更广阔的投资领域，大幅拓宽基金业的资产管理业务范畴，开启角逐“全天候”资产管理的时代。取消基金产品通道制、简化审核程序，基金公司可根据市场情况决定发行合适的产品，基金产品将更加丰富，基金公司可以真正实现差异化经营，逐步形成擅长领域的比较优势。新基金公司审批加快，允许符合条件的证券公司、保险资产管理公司、私募基金直接开展公募基金管理业务，“活水引入”将进一步做强、做大基金业。
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新基金法将于2013年6月1日起实施。新基金法的实施是中国基金业发展中的重要里程碑，也无疑将开启基金业乃至中国资产管理业发展的新时代。为公募基金松绑之余，私募基金纳入监管极大地拓展了基金法的调整范围，为基金业的发展创新提供了广阔的制度空间和法律保障。达到一定条件的私募基金可以从事公募业务，既符合国际通行惯例，也是中国私募基金发展的必然选择。公募“私募化”、私募“公募化”的交融发展，资产管理业正迈出全面融合的脚步，一场大变革徐徐拉开。
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公募基金、银行、信托、券商、保险、私募等悉数参与其中，将加速改变资产管理业的竞争格局。牌照垄断价值将降低，基金公司依靠牌照过好日子的时代一去不复返了。人力资本价值将得到显著提高，以股本为核心的时代结束了，以人本为核心的时代到来了。在受人之托、代人理财的资产管理业，具有专业知识和经验的人力资本是行业最重要的资产。提高人力资本的地位，既是国际行业发展的规律所在，也是中国资产管理业未来快速健康发展的本质要求。唯有提高人力资本的地位，建立有竞争力的人力资源激励和约束机制，才能更充分地发挥专业人才的价值，才能在激烈的竞争中占得先机。
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在可预见的未来，公募基金、银行、信托、私募基金、券商、保险等资产管理规模将急剧扩大，与此同时，上千家第三方理财机构、财务顾问公司也将加入竞争行列；资产管理将成为中国金融业发展的主旋律，并深刻改变中国金融资产的构成和金融体系的运行方式。各类资产管理机构同台竞技，“百花齐放”，共同推动中国资产管理业的大发展。
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改革是中国的最大制度红利，改革是推动中国资产管理业发展的源泉。2013年是基金业发展的第16个年头，中国基金业正经历15年来未曾有之大变局，是转折之年，也是大发展之年。改革的春风已从资产管理业吹起，“放得更开，管得更好”的资产管理业令人期待！一花独放不是春，百花齐放春满园。中国资产管理业的春天正扑面而来！
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（2013年2月19日写于华夏基金筹备组建15周年）
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基金长青 后记
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2013年2月27日，华夏沪深300ETF在东京证券交易所挂牌上市（日本投资者可通过ETF投资中国股票市场），这是第一只在国外交易所上市交易的RQFII A股基金。上午9时，我敲响了上市的大钟，悠扬的钟声在交易所大厅久久回荡。记得1990年，我在日本研修证券知识期间，曾经来过东京证券交易所，疯狂的牛市和繁忙的交易情景给我留下了深刻的印象。那时，中国还没有证券交易所，更没有基金了。没想到20多年后自己管理的基金能在东京证券交易所上市，更没想到20多年后A股市值排名全球第三，亚洲第一。
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1992年小平南方视察后，改革春风席卷神州大地。在小平南方视察精神的鼓舞下，中国股票市场进入新的历史时期，许多人的命运也从此改变。因对股票市场感兴趣，1992年12月，我放弃了令人羡慕的中国人民建设银行总行机关工作，应聘到刚刚成立的华夏证券公司交易部做了一名交易员。从此与证券业结缘，屈指算来已20年了。风云股市20年，弹指一挥间。
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1993年8月，华夏证券公司营业部（后来改为华夏证券北京东四营业部）发生了严重的股民资金透支事件，股民保证金被挪用并造成600多万元损失（营业部资本金仅1 000万元），资金周转不灵，随时面临挤提风险。8月25日，我临危受命，被任命为华夏证券公司营业部总经理。经过几个月的艰苦努力，稳定了员工和股民情绪，化解了风险。1993年的证券营业部是股民直接接触股票市场的窗口，中国股市的每一次重大事件都会在营业部里引起强烈的反应。自1994年起，除股票经纪业务外，营业部陆续拓展了投资银行、股票投资、国债期货、商品期货、研究咨询和贸易等各项证券公司的全部业务。经过几年的努力，东四营业部的交易规模、实现利润等指标位居十大证券公司行列，被业内称为华夏第一营业部。
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