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进入21世纪，国有商业银行和农村信用社改革取得重要进展，金融市场中长期基准收益率曲线的构建为金融机构贷款定价提供了初步基准，金融机构自主定价的意识和能力显著增强。中小企业贷款浮动利率的顺利实施也弱化了相关部门的顾虑，贷款利率市场化的外部条件进一步完善。2003年8月，农村信用社改革试点地区信用社的贷款利率浮动上限扩大到基准利率的2倍。2003年12月10日，经国务院批准，中国人民银行决定自2004年1月1日起再次扩大金融机构贷款利率浮动区间，商业银行、城市信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到中国人民银行制定的贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍。贷款利率浮动上限不再根据企业所有制性质、规模确定，而是根据企业的信誉、风险等因素确定合理的贷款利率。金融机构贷款利率的浮动区间下限，保持为贷款基准利率的0.9倍不变。
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2004年10月，基本取消了金融机构人民币贷款利率上限，仅对城乡信用社贷款利率实行基准利率2.3倍的上限管理，金融机构贷款利率的浮动区间下限仍为贷款基准利率的0.9倍不变。人民币贷款利率过渡到上限放开、实行下限管理的阶段，市场化程度显著提高。
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2005年3月，央行将商业银行个人住房贷款优惠利率回归正常贷款利率的上限管理；2006年8月，商业银行个人住房贷款利率下降至基准利率0.85倍；2008年10月，下限扩大到0.7倍。
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2012年，根据经济形势发展变化，中国人民银行分别于6月8日、7月6日两次下调金融机构人民币存贷款基准利率。同时把利率调整与利率市场化改革相结合，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。这一方面有利于引导资金价格下行，降低企业融资成本；另一方面，金融机构自主定价空间进一步扩大。
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2013年7月20日，央行全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平；取消票据贴现利率管制；对农村信用社贷款利率不再设立上限；个人住房贷款利率浮动区间暂不做调整。
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2013年9月24日，央行公布了近期推进利率市场化的“任务表”：一是建立市场利率定价自律机制，二是开展贷款基础利率报价工作，三是推进同业存单发行与交易。24日，包括工商银行等10家成员在内的市场利率定价自律机制成立。10月25日，贷款基础利率集中报价和发布机制在试运行1个月后正式运行。贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。
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贷款基础利率集中报价的实质，类似美国的最优贷款利率形成机制。一般而言，美国最优贷款利率在联邦基准利率的基础上上浮300个基点。目前中国存在两个基准利率体系，一是央行公布的1年期存贷款基准利率，二是上海银行间同业拆借利率，这两者尚未合并。
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2.存款利率市场化
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相比贷款利率的市场化，存款利率市场化的进程要谨慎得多，这主要是因为存款利率市场化要求银行具备健全的产权约束机制和经营体制，否则一旦引起价格恶性竞争，便有可能影响金融体系稳定和安全。
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1999年10月，人民银行选取了风险相对可控的机构间批发市场进行利率市场化的初步尝试，批准中资银行对中资保险公司试办5年以上、3000万元以上长期大额存款协议，利率水平由双方协商确定。2002～2003年，协议存款试点范围扩大到全国社会保障基金理事会和已完成养老保险个人账户基金改革试点的省级社会保险经办机构。
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2004年10月29日，央行决定放开金融机构人民币存款利率下限。“贷款利率管住下限、存款利率管住上限”旨在一段时间内防止银行恶性竞争，合理保护银行业利润，进而为银行的改革赢得时间。
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2005年3月，金融同业存款利率比照央行超额准备金存款利率执行的机制，由双方自由协商确定。9月21日起，商业银行被允许自由决定除定期和活期存款外的6种存款的利息定价权。
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2012年6月7日，央行决定自8日起，将金融机构存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍。
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目前为止，我国利率市场化的最后一步即彻底放开定期和活期存款利率，根据美国、日本、韩国等国家经验，完成这最后一步的关键就是引入大额可转让定期存单（CD）。CD作为商业银行一种主动负债产品，一方面由于到期之前不会发生提取存款问题，缓和了银行“脱媒”过程；另一方面，由于其可转让性和利率敏感性，又为稳妥推进存款利率市场化创造了条件。
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我国的大额存单业务经历了曲折的发展历程。早在1986年交通银行即首先引进和发行大额存单，1987年中国银行和工商银行相继发行大额存单。然而，由于缺乏一个统一的交易市场，也由于伪造银行存单进行诈骗等犯罪活动十分猖獗，央行于1997年暂停审批银行的CD发行申请，CD业务因而实际上被完全暂停。进入2013年，利率市场化步伐加快，银行对资产证券化和大额可转让定期存单的呼声越来越高，2013年8月，五大国有银行已向央行提交同业定期存单（NCD）方案，目前，已有10家银行获得首批试点发行资格。
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同业存单是大额可转让定期存单的先行步骤，按央行“先同业、后企业和个人，先长期后短期”的思路，在同业存单稳定运行一段时间后，待条件成熟再推进面向企业和个人，发行大额可转让存单。
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3.境内外币存款利率市场化
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外币存贷款利率市场化启动比较晚，但是由于市场基础比较成熟，其市场化步伐更快一些，目前我国外币贷款利率已经市场化，外币存款利率也基本实现市场化。2000年9月，放开了外币贷款利率和300万美元以上大额外币存款利率。2003年7月，小额外币存款利率管制币种由7种减少为4种。同年11月，小额外币存款利率下限放开。2004年11月，1年期以上小额外币存款利率全部放开。
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（二）市场利率体系建设
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我国的利率市场化进程采取的是逐步放松利率管制与完善市场利率体系并行的方式，目前，我国已经初步建成了以Shibor为代表的短期基准利率与国债收益率曲线为代表的中长期基准利率体系。
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1.短期基准利率体系
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20世纪80年代，拨款改贷款，商业银行与中央银行职能逐步恢复，机构间资金余缺调剂的需求推动同业拆借市场迅速发展起来。但由于当时金融机构体制改革尚未到位，同业拆借市场一度出现乱拆借的现象，为此，对拆借利率一度实行上限管理。
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90年代，随着同业拆借方面的相关法律法规不断完善，专业银行商业化改革取得阶段性进展，同业拆借业务实现了全国联网并生成了统一、透明的中国银行间拆借市场利率。1996年6月，我国取消拆借利率上限管理，实现了拆借利率完全市场化。
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在拆借利率市场化后10余年里，同业拆借市场和回购市场成交量均有了大幅增长。在借鉴伦敦、东京、中国香港和新加坡等国际金融中心市场基准利率形成基础上，2007年1月4日，央行正式推出Shibor。
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目前3月期内的Shibor报价主要参考同期限的回购利率，由于具有活跃的回购交易作为参考，3月期内的Shibor已经能充分反映资金市场变化。然而，由于3月及以上期限回购交易量稀少，Shibor运行中还存在着长端报价质量不准的问题。
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