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5项功能包括：深化大宗商品现货市场功能，在区内建设涉及国计民生的能源、农产品等的大宗商品现货市场；建设面向国际的金融交易市场；搭建双向跨境投资平台；大力拓展融资租赁的服务功能；积极引进各类境内外的机构。
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2013年以来，利率市场化进程明显加速，对市场产生的影响可谓深远。自贸区将为利率市场化攻坚战提供舞台。正如前文所说，利率市场化需要完全放开存贷款利率限制，目前已经到了攻坚时刻，存款利率仍没有完全放开。而国务院给予了自贸区在金融机构资产方价格实行市场化定价的权利，可以预见2014年，存款利率的完全放开将会率先在自贸区实现，随后推广至全国。
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另外，之前央行在汇改上作为有限，只能是在汇率市场上进行一些价格干预。但是，现在央行手里有了上海自贸区（还有前海），某种程度上类似于“离岸金融市场”。央行现在做汇改，将完全不同于过去几次汇改的力度。我国以前有香港离岸市场，但是央行不是规则制定者。而在自贸区，央行拥有强大的影响力。未来央行可能构筑资金池，在离岸市场发行国债，从而与在岸市场形成制衡。这一做法的好处有很多，央行的资产负债表，以前通过结售汇的方式取得3.6万亿外汇储备作为资产，现在，它可以通过债券的方式，再做一个巨额资产出来，从而使得央行资产负债表再次大幅扩张，增强央行在全球的影响力，以及提升使用货币政策应对金融系统风险的能力。
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金融新格局：资产证券化的突破与创新 [:1703468612]
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金融新格局：资产证券化的突破与创新 第三节 资产证券化受益于两大改革的路径分析
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一、美国经验
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回顾美国资产证券化市场的发展，有三条基本经验可供我们借鉴。第一，资产证券化与存贷款利率管制松绑密切相关；第二，资产证券化与美元的国际化密切相关；第三，资产证券化市场是影子银行的主战场。
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（一）资产证券化与存贷款利率管制松绑密切相关
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从海外经验来看，美国资产证券化市场的大发展伴随着利率市场化下存款机构松绑和美元的全球化。
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1971年，布鲁斯·本特和亨利·布朗成立了美国第一只货币市场基金。之后货币市场基金发展迅猛，美国金融市场结构开始发生显著变化。如图1.7所示，1977年货币市场基金规模仅为39亿美元，1982年即突破2000亿美元。为了应对资金脱媒造成的困境、减轻负债端压力，美国商业银行业推出NOW账户、ATS账户、MMDA、Super Now账户等与之抗衡。尽管如此，货币市场基金仍在利率市场化过程中规模不断发展，并逐渐成为资产证券化市场的主要资金来源之一。
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图1.7 自诞生起，美国货币市场基金规模上升迅速
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资料来源：美联储，宏源证券
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（二）资产证券化与美元的国际化密切相关
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除了货币市场基金，资产证券化之所以在美国大放异彩也与美元的国际化密不可分。20世纪80年代开始，美国经常账户出现持续逆差，大量美元通过贸易结算流向世界，但是由于美元的国际货币职能，流出的美元部分又通过投资美国金融市场回流。以海外机构和个人持有GSE支持证券规模为例，1976年仅为20亿美元，1986年即250亿美元，1996年为1 344亿美元，2006年为12 636亿美元，详见图1.8。海外资金的青睐始终是美国证券化市场的极大动力。
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图1.8 美国GSE支持证券投资者结构
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资料来源：美联储，宏源证券
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（三）资产证券化市场是影子银行的主战场
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2007年8月美联储杰克逊镇（Jackson Hole）年会上，“影子银行”被首次提出，随后为各界所熟知。与传统商业银行不同，影子银行在完成期限、信用、流动性转换时受到的监管较少而且无法获得来自央行或者政府的信用担保，因此金融危机爆发之初出现了资金逃离影子银行的现象。详见图1.9。
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图1.9 逃离影子银行体系
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资料来源：美联储，宏源证券