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本章第四节会以美国Advanta公司的信用卡资产证券化的失败案例来讨论提前分期偿还期的严重性。一个成熟的有远见的信用卡发行人，会尽一切力量来避免提前分期偿还期的发生。
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三、信用增级方式
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资产化证券设计的目的是以最优的结构达到投资者的要求，以获得最佳融资成本。和其他资产证券化一样，为了使信用卡资产证券达到信用评级机构和投资者的要求，多重增信方式的组合使用是必需的。增信的目的是转化基础资产的风险和收益，以达到融资的最优化。针对信用卡资产的特点和使用的信托架构，以下几个增信方式常常被组合使用：
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（一）内部信用增级
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信用卡资产证券化的内部信用增级主要有超额利差（Excess Spread）、利差账户（Spread Account）、超额抵押（OC）和分级证券结构（Senior/Subordinated）。
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1.超额利差
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超额利差是指基础资产的收益在扣除支付的投资者利息、服务费、损失和相关费用之后的盈余融资收入。这个盈余收入一般属于卖方，根据2009年前的会计准则，其价值会以仅付利息证券（IO）或剩余利息（Residual Interest）的形式出现在卖方的资产负债表上。
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超额利差是防止投资者证券出现损失或提前分期偿还期的第一道防线，所以是所有信用卡资产证券化中最主要也是最普遍的内部信用增级方式。超额利差水平是由以下多个因素决定的：
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·信用卡应收款的融资收入。
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·信用卡会员费和其他费用。
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·交换费收入。
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·坏账和冲销率。
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·付款率。
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·资产中循环贷款的比例。
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·投资者的利息。
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一般信用卡资产证券化交易的资产服务合同中都会详细说明超额利差如何分配，规定是直接返还给卖方还是在统合信托中和其他证券系列共享后再返还。如果超额利差为负，就说明当期基础资产所产生的收入无法满足信托所需的各项费用要求，那么其他信用增级方法就得用来填补这个“亏损”。如果超额利差持续为负，那么信托里的信用增级方法会被逐渐耗尽而导致投资者最后受损。所以，超额利差的水平（是否为负）一般被指定为是否进入提前分期偿还期的一个依据。
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2.利差账户
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信用卡资产证券化交易的资产服务合同中也常常会要求利用超额利差来储备一部分资金，以降低证券的信用风险。这些条款一般会对基础资产的质量表现设定一些标准。当基础资产的质量表现指标低于所设定的标准时，部分或全部超额利差就会先被用来储备利差账户，剩余的部分才返还给卖方。利差账户里的资金将会被用来填补投资者证券的损失。如果证券到期付清，利差账户的余额才会被全部返还给卖方。
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3.超额抵押
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和其他资产证券化一样，信用卡资产证券化中也有超额抵押，也就是我们前面介绍的卖方权益。卖方权益代表着信托里还没有被“证券化”的基础资产部分。在优先级方面，卖方权益的地位低主要体现在它必须吸收基础资产和投资者证券凭证间面值差额。与其他资产证券化不一样的是，信用卡资产证券化中的卖方权益不是真正意义上的信用增级，因为卖方权益和投资者证券凭证在信用风险的分担上是平等的，没有优次级别的差异。卖方权益和投资者证券凭证按面额比例分享基础资产的现金流。
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4.分级证券结构
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信用卡资产证券化也都采用优先与次级结构对发行的证券进行分档，每个证券系列一般都会有优先级（A档）、次优级（B档）、次级（C档）和权益级（D档或没有级别名）。在信用评级上，优先级、次优级和次级一般是AAA、A和BBB，而权益级一般都没有正式评级。卖方一般保留权益级或部分次级证券。低级别证券在信用上对高级别证券提供担保和保护，在基础资产现金流出现问题时，先于高级别证券去吸收偿付损失。在现金流的分配上，只有当高级别证券的应付本金或利息得到满足后，低级别证券的本金或利息才能被偿付。不同的信用卡信托设计下，分级证券间的信用支持也会有所差异。有些信用卡信托下面的各个证券系列是独立的，低级别证券只给本证券系列的高级别证券提供保护。而现在更多的信用卡信托采用的是一种社交关系结构，信托里低级别证券会给所有信托内的高级别证券提供保护，不管是不是同一个系列。
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（二）外部信用增级
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信用卡资产证券化的外部信用增级主要有第三方信用证、现金抵押账户（Cash Collateral Account）、资产投资额度（Collateral Invested Amount）、储备金账户（Reserve Account）、D档证券、资产票面折扣（Principal Discount）和担保债券（Surety Bond）等。
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1.第三方信用证
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