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4.购买率
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购买率是每月因为信用卡的使用而产生的新的应收款占信用卡应收款余额的比例，用于衡量信用卡的使用率。
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购买率不仅与收入和消费有关，也和信用卡本身对用户的价值有关。当信用卡对用户的价值减少时，新的购买就会减少或中止。比如航空公司或某个商业品牌发行的信用卡，如果服务或产品的吸引力降低，那么信用卡的购买率自然就会下降。购买率与信用卡公司的财务状况也有关系，特别是在信用卡信托进入摊还或提前偿付期的时候，由于资产现金流将用于偿付证券而不是购买新的应收款，如果发行人没有能力购买，那么只能减少或取消信用卡持有人的使用额度，迫使购买率降低。在证券的偿付期内，如果信用卡购买率降低，资产池的规模会降低，用于分配的现金流也会相应减少，从而可能放慢证券的偿付速度，使证券投资者的风险承担期比预期的长。所以，在偿付期的购买率也是考虑信用卡资产证券化增信水平的一个重要因素。
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在压力测试中，评级机构会对偿还期的购买率进行不同的假设来估测其对证券的影响。这些假设可以介于购买率保持恒定和购买率为零，相应的结果是资产池的规模稳定或全线降低。
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（二）证券设计和现金流结构
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信用卡的证券设计分析主要是看证券的期限、利息、利率互换、服务费等的合理性和风险，而现金流的结构则是分析交易中证券之间的关系、增信措施、现金流的分配设计等。
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1.利息
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证券利息是信用评级中重点之一。在现金流的分配中，利息往往是第一优先级。如果利息得不到偿付，就会导致违约。利息有固定和浮动之分。固定利息比较容易预测，风险较低。浮动利息会随着市场利率变化而变动，从而可能带来额外的信用风险。评级机构需要对浮动利息进行压力测试来估计利息变动的风险和化解风险所需的信用增级水平。典型的压力情形就是假设利息在特定情况下快速增长，如在证券偿还期或提前偿还期内。
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一般情况下，浮动利息的AAA证券所需的信用支持要比固定利息的高。在信用卡统和信托中，由于所有的证券系列共享现金流，即使某一系列证券本身是固定利息，如果信托中有浮动利息的证券，这个固定利息的系列也要承担利率变动的风险。
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发行人有时会利用利率互换或利率封顶合同来降低证券的利率风险。信用评级机构会分析这些衍生工具使用的有效性和交易对手的信用级别来评测利率风险的降低程度。
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2.服务费和服务商
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由于信用卡贷款的期限很短，如果服务出现问题，很可能会导致证券的损失。所以，评级机构会对服务商的质量和财力及协议中规定的服务费的水平和服务商的更换条件进行分析和评估。在现金流的分配中，服务费处于优先地位。信用卡资产证券化中，服务商的作用非常重要，服务商的质量直接影响信用卡的收款和损失收复能力。信用评级机构不仅要对现有服务商进行评估，还要假设在现有的服务商出现问题的时候，服务商更换的可行性和风险，以及协议中规定的服务费的水平是否足够用来吸引替换服务商。
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3.增信和现金流的设计
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信用评级机构在评级中最重要的任务之一，就是分析证券的信用支持和现金流分配设计，并进行不同情形下的现金流测试。信用卡资产证券化中最重要的几个设计就是优次结构、信托和证券系列间的结构、卖方权益、提前分摊偿还期和信用增级的使用。具体请参考本章前面的内容。
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除了以上讨论的几个主要方面，信用评级机构还会对信用卡资产证券化的其他风险进行分析和评估，这其中包括了法律和监管的风险、运作和管理的风险、交易对手的风险等。
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金融新格局：资产证券化的突破与创新 第四节 美国信用卡资产证券化案例分析
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一、花旗银行信用卡信托
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花旗银行的信用卡业务规模在全美一直名列前茅，是最早也是最大的使用信用卡资产证券化金融机构之一，在信用卡资产证券化的推广和创新中起着非常重要的作用。1991年5月，花旗银行设立了花旗银行信用卡一号统合信托（Citibank Credit Card Master Trust I，简称CCIMT），开始其信用卡资产证券化之路。20世纪90年代的信用卡资产证券化，还是以单层信托结构为主。从1991年5月到1999年12月间，CCIMT一直承担了信用卡资产证券化的直接发行工作。从2000年9月开始，花旗银行建立了花旗银行信用卡发行信托（Citibank Credit Card Issuance Trust，简称CCCIT），并开始使用它来替代CCIMT直接发行所有信用卡证券。花旗银行的CCIMT和CCCIT双层信托结构一直沿用至今。
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2013年9月，CCIMT中的信用卡应收款总额约为358亿美元，其中354亿美元为本金，4亿美元为融资费用应收款。同时，CCCIT里一共有38个未到期证券，总面额达252亿美元，其中A档219亿美元、B档14亿美元、C档19亿美元。
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目前，花旗银行信用卡资产证券化的几个主要参与主体分别为：
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·花旗银行：信用卡的发起人、贷款方、卖方、服务商和发行信托的经理人。
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·CCIMT：抵押权益凭证的发行人。
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·CCCIT：信用卡证券的发行人。
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