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图11.32 CWABS 2007-11整个交易周期内的超额抵押目标
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资料来源：CWABS 2007-11发行文件
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2.本金的偿还
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证券本金偿还的现金流来源包括两部分：（1）基础资产的本金现金流，（2）为了达到超额抵押目标而用来加速证券本金偿还的现金流（如利差）。总的证券本金偿还现金流一旦决定后，就需要在高级证券和支持证券之间进行分配，然后再在各级证券之间进行明细的分配。
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总的本金偿还现金流t=基础资产本金现金流t+超额抵押目标现金流t
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PrincipalDistributionAmount（t）=Collateral Principal（t）+Acceleration（t）
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超额抵押目标现金流t=最小值（超额利差t，超额抵押目标-超额抵押值）
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Acceleration（t）=minimum（Excess Spread（t），OCTarget-OC Balance））
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在超额抵押目标递减前，所有的证券本金偿还现金流都将用于偿付高级证券。在超额抵押目标递减后，高级证券的分配额将由证券的信用支持率来决定，支持证券将在高级证券的信用支持率得到满足后也得以获得本金的偿付。
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在高级证券组的内部，现金流的分配将根据组内的瀑布结构来进行，即按照各个证券的优先级别来进行。低级证券组的内部也是如此。以下我们对现金流的分配步骤做一个简单介绍，这些步骤会在后面的程序中用到。
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3.高级证券现金流分配步骤
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（1）计算高级证券的本金现金流总额：
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高级证券信用支持目标t=基础资产面值t×高级证券信用支持百分比
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Subordination Target （t）=Collateral Balance （t） *Senior Subordination Target Percentage
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高级证券本金支付t=高级证券本金面值t-1-次级目标t
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Senior PDA （t）=Senior Bond Balance （t-1）-Subordination Target （t）
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（2）计算群组间的现金流分配：
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dist1=CalcSeniorDist（period，1）
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dist2=CalcSeniorDist（period，2）
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（3）计算群组内的现金流分配：
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rem1=CashPipes（“G1”）.PayPipe（period，dist1，fGroupPercent）
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rem2=CashPipes（“G2”）.PayPipe（period，dist2，fGroupPercent）
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（4）如果现金流有短缺，计算群组间多余现金流的分享和额外的分配：
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