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与其他大型房地产公司相比，招商地产目前的估值稍高，如果公司能够实现或者超过2009年的经营目标，按照今年每股收益达到1元的乐观估计，以目前28元的股价看，动态市盈率已经达到了28倍，明显高于万科和保利地产等地产龙头股。不过，公司的想象空间在于大股东的支持，大股东蛇口工业区还有不少优质的土地储备可以注入上市公司。同时，还有供水供电和物业租赁等收益稳定的业务，能够在一定程度上对冲房地产开发的风险。
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首开股份（600376）
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作为一家地方性房地产企业，首开股份最近几年一直在调整自己的战略布局，并且一步步接近一线地产龙头。
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公司在2007年底实现整体上市后，股票名称从天鸿宝业变为首开股份，公司业务涉及房地产业的多个细分领域，包括土地一级、二级开发，住宅、商业和政策性房地产开发等。2008年开始，公司确定了以住宅开发作为自己的发展方向。
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公司2008年的净利润同比增长80％，这主要得益于公司的战略调整，从商业地产和高端住宅逐步退出，专注于中档住宅开发。公司在去年转让了高端地产项目“耀辉国际城”、望京B15商业地产项目、复兴门内大街4-2#项目，以转让股权方式退出大兴土地一级开发项目。从长期看，转让这些项目可以更专注于中档住宅开发，短期看迅速回笼了资金，缓解了资金压力。
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作为北京最大的房地产开发公司，首开股份的优势在于土地储备，土地资源丰富且成本不高。公司现有项目储备总面积978万平方米，分布在北京、天津、烟台、苏州、武汉等地，已经从一家地方性公司逐步完成全国性布局。另外，公司在北京地区20多年的开发经验，也积累了一定的品牌效应。
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在房地产公司中，首开股份的资产负债率较高，今年一季度高达82％，这使得资金链一直较为紧张。不过，今年4月下旬，公司申请定向增发股票已经获得证监会有条件通过，公司计划增发3.5亿股，募集资金47.46亿元用于首开“常青藤”单店住宅、北京回龙观和苏州工业园区等5个项目的建设。对于一直被高负债率困扰的首开股份，定向增发获批将极大改善公司的资金压力，资产负债率将降至70％以下。今年一共有三家地产公司的定向增发获批，分别是保利地产、首开股份和美都控股（600175）。
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金融街（000402）
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4月底，公司发布今年的中期业绩预告，预计净利润同比增长400％～450％。不过，这样的高增长并没有引发投资者的追捧，原因在于公司业务主要以单宗大额为主，季度之间的收入和利润并不均衡，不具备可比性。尽管如此，随着公司逐渐回归商务地产主业，在经济回暖背景下，持续高增长还是值得期待的。
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2008年，公司84％的收入来自房地产开发，6％来自物业经营，5％来自物业租赁。目前金融街600多万平方米的土地储备中，拥有北京、惠州和重庆等地的开发类物业占比超过70％。公司明确表示，在3年内将逐步退出除惠州外的开发物业，回归商务地产。商务地产和经济周期关联度极高，随经济低迷而低迷，随经济复苏而复苏。公司明确回归商务地产，还是出于对中国经济复苏的前景看好。
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今年4月开始，金融街西扩建工程开始启动，月坛南街地块已经开始拆迁，按照规划，要将金融街核心区从1.18平方公里拓展到2.59平方公里，这对公司也意味着潜在利好。另外，公司在2008年初通过增发募集82亿元资金，使得财务状况也大为改善，今年一季度的资产负债率仅为45％，提供了大规模扩张的空间。
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在本轮地产股的反弹行情中，金融街也是属于涨幅落后的公司，年初至今涨幅不到30％，甚至落后于同期大盘走势。从估值看，不到20倍的市盈率，在地产股中处于低端。如果以市净率来看，公司的估值水平在地产股中更低，公司目前每股净资产5.93元，对应市净率仅为1.7倍，如果考虑到商业地产的重估价值，公司的实际PB水平还将更低。
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华侨城A（000069）
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华侨城的经营特色是“旅游+地产”，2008年，公司来自地产和旅游的收入呈现六四开的格局。而这种双轮驱动的特点，也使得公司较好地承受了金融危机的冲击。无论是2008年还是今年一季度，公司的收入和利润都保持了较高的增长，去年的收入和净利润分别增长102％和22％，今年一季度的收入和净利润增长28％和211％。
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在旅游业务上，公司通过欢乐谷等产品，已经跻身全球主题公园的第一梯队，深圳、北京、成都和上海等地的欢乐谷已经逐渐形成连锁效应。在地产业务上，2009年新推楼盘销售面积约为73万平方米，远远超出2008年20万平方米的销售面积。
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公司充分挖掘旅游和地产的各自优点，最终实现1+1＞2的效果，以净资产收益率看，2008年的净资产收益率为16.4％，既高于房地产行业10.6％的平均水平，也高于旅游行业11％的平均水平。公司能够吸引投资者的还在于连续多年的高额分红，从2005年至2008年，公司每年都坚持高比例分红，这在A股市场也并不多见。
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自5月19日起，公司开始进入停牌程序，意味着公司的整体上市方案终于进入实质性阶段。大股东计划将旗下13家公司的股权注入上市公司，为未来的发展添加了新的动力。
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由于公司的实质性业绩支撑，同时加上投资者对整体上市的预期，公司股价在今年上涨较快，5月19日停牌时市盈率已经达到30倍。至于整体上市会对公司股价形成怎样的影响，需要视具体方案而定，如果方案能够明显增厚每股收益，公司还将受到投资者进一步追捧。
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万通地产（600246）
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万通地产一直以高端住宅和商业地产项目并重，这样的定位注定了和经济周期高度相关。在2008年，受益于2007年的宏观经济高景气度，以及公司结算周期的影响，万通地产的净利润同比增长210％；而到了今年一季度，公司净利润则同比大幅下降88％，中期业绩预告也将下降50％以上。公司的解释是：原因在于下属项目公司产品销售速度放缓，销售量下降，可结算的收入和利润水平与2008年比有所减少。
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以此看，公司2009年的业绩已经不值得期待，但是，如果宏观经济回暖，公司在2010年的业绩或许会带给投资者惊喜。2009年和2010年，公司主要开发项目有北京怀柔的龙山新新小镇别墅、北京顺义的天竺高档住宅、天津万通华府高档住宅以及成都绿岭别墅等项目。
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与其他地产龙头公司比，万通地产在2008年并没有计提过多的存货跌价准备，针对48亿元的存货，仅仅计提了400万元的存货跌价损失，另外还有6000多万元的商誉减值和长期股权投资减值准备，这样的计提规模显然大大低于万科、保利和金地等动辄数亿元的计提。这一方面说明公司前期对高价拿地控制较为出色，但是另外一方面，过少的计提也可能会给2009年的业绩带来一定压力。
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由于公司在今年推出了10转10送3.5元的分配方案，公司股价一度受到投资者热烈追捧，年内股价最高涨幅超过220％。即使在10送10除权之后，公司股价有所回落，年初至今涨幅也依然高达130％，还是远远超过大盘和地产股平均涨幅。
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北辰实业（601588）
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北辰实业是一家曾经被资本市场爆炒过的公司，公司在2006年回归A股上市时，2.6元的发行价在不到一年时间内被拉升至17元。由于公司业绩并不出众，爆炒后带来的必定是暴跌，2008年11月，公司股价最低跌至2.35元，跌破当初的发行价，即使在本轮反弹行情中，公司股价也是明显滞后。
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