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七匹狼目前将品牌营销、渠道扁平化和直营店建设视为未来工作的三大重点，其定位也得到了很多投资者的认同，成为人们看好七匹狼的最大理由。当然，这三点实施起来并非易事，比如品牌营销并非一朝一夕可以见效的事情，渠道扁平化之后，如何处理存货周转的问题，加大直营店规模，不可避免会和现有经销商加盟店的利益冲突。
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在很多投资者的眼中，都希望将七匹狼看成第二个李宁，但是和李宁在前几年的成长环境不同的是，当时国内还没有强有力的竞争对手，李宁可以在几年之内实现暴发式增长，但是七匹狼今天面临的竞争远比几年前激烈，七匹狼虽然在休闲服装领域处于领先地位，但是并无绝对优势，同级别的竞争对手比如柒牌、劲霸、利郎等休闲服装品牌均虎视眈眈，和对手相比，七匹狼的优势在于抢先一步跨入了资本市场。
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（2006.04.10）
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投资改变生活 歌华有线：数字电视开局
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歌华有线在模拟电视背景下已经面临增长瓶颈，数字电视的到来可谓恰逢其时。
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在全国其他城市的数字电视进行得如火如荼之时，北京地区始终保持着不温不火的状态。随着2008年的临近，北京的数字电视整体转换工作终于在城八区部分社区启动，北京军区大院、静淑苑小区等居民社区顺利完成了数字电视信号转换工作，北京有线电视数字化用户已经超过5万户，计划今年年底完成50～60万户。对于运营商G歌华（600037）而言，数字电视的启动将带来长远影响。
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北京地区的数字电视模式是以小区为单位整体平移，歌华有线为用户免费提供机顶盒，在不提高收视费的前提下，原有用户免费平移到数字电视。目前，北京地区的数字电视基本节目共有73套，其中58套为传统模拟节目，15套为新增的免费数字电视节目，其他还包括几十套价格不等的收费节目以供用户选择。
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短期而言，数字电视开局将给歌华有线的业绩带来一定压力，因为在推广前期，公司的机顶盒、人员成本有较大支出，而基本收视费暂时没有提高，仍然维持每户每月18元。因此，歌华有线的业绩在短期内面临一定压力，不过长期而言，歌华有线在模拟电视背景下已经面临增长瓶颈，数字电视的到来可谓恰逢其时。
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2005年是歌华有线快速增长的一年，当年净利润上涨30％，达到了2.7亿元，今年上半年，歌华有线的业绩虽然继续增长，但是已经出现放缓的迹象，净利润同比增长20％。中报显示，公司的有线电视收看维护收入为2.8亿元，和去年同期相比仅增长9％，这显示公司新增用户增长有限。在频道收转收入上，在经历了去年的提价而带来的暴发式增长之后，今年上半年的增速也开始放缓。在宽带业务上，由于市场竞争激烈，公司开始放缓宽带建设的速度，原计划投入1.2亿元的建设资金，截至上半年只投入8000万元。可以预见的是，在放缓投资之后，公司的宽带业务难以像去年那样带来惊喜。
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数字电视的启动将是公司突破现有瓶颈的良机，对歌华有线而言，决定未来业绩的主要有以下几个因素：
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一是收视费的提价。2003年7月，歌华有线曾经将收视费从12元/月提高到18元/月，涨幅50％，今年再次提价的可能性甚微。而且，歌华有线上次提价时没有召开价格听证会，曾引起北京民众的不满，再次提价需要更加谨慎对待。从外部条件看，北京周边城市的收视费都在20元/月以上，歌华有线再次提价应该只在一两年之内。二是模拟电视向数字电视转换之后，付费电视节目、VOD点播等增值业务能够被多少用户接受。从一些数字电视运行较早的城市来看，深圳市的增值业务收入已经超过基本收视收入，杭州市的高端用户比例也在30％之上。数字电视的增值业务无疑将为歌华有线带来新的盈利增长点，悬念在于歌华有线能从中切下多大块的蛋糕。三是公司推行数字电视能够获得多少政府补贴。从机顶盒成本来看，现有模式是公司负担三分之二，政府负担三分之一。今年上半年，公司收到北京市委宣传部的1000万元，不过该笔款项是用于补贴还是其他用途，公司并没有明确说明。在数字电视全面推广之后，公司有望得到更多政府补贴。
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歌华有线并不满足于做一家区域性运营商，公司一直在寻求异地扩张的机会。虽然北京地区有数量庞大的用户，但是想要实现更大发展，通过收购其他城市的有线网络，走上异地扩张的道路是一条必然途径。由于各城市的有线电视还处于垄断地位，基本上可以做到旱涝保收，很少有城市的运营商愿意出售手中的现金奶牛，就目前来看，歌华有线的异地扩张难度不小。不过在三网融合的大趋势下，一些中小城市的有线电视网络运营商将面临更多来自电信运营商的冲击，这将为歌华有线这样的强势公司带来收购机会。对于账面现金超过20亿元的歌华有线，应该是随时在等待这样的并购良机。目前的产业政策也鼓励有实力的运营商进行跨地域并购，广电总局在相关文件中指出，鼓励率先实施数字化整体转换的试点单位，采用联合、合作、投资入股以及兼并的方式，跨地区进行有线电视业务。
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在未来几年内，在IPTV和卫星直播电视（DBS）的冲击下，歌华有线坚固的垄断地位将会有所松动。网通在北京地区已经开始IPTV试点，虽然由于政策、技术等方面原因，目前IPTV还没有大张旗鼓地开展，但是长远来看必将撬动歌华有线的垄断地位。同时，卫星直播电视（DBS）业务也将在年内推广，未来必将和IPTV一起抢夺歌华有线的市场份额。在强势垄断地位被打破之后，数字电视将成为歌华有线对抗竞争的武器。
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（2006.09.18）
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投资改变生活 中工国际：冒险家的纸上富贵
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中工国际重返50元的高价遥遥无期。
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在中国股市，只要哪家公司沾染上“第一”的概念，通常都会被市场爆炒，中工国际（002051）再次验证了这一定律。6月19日，作为重启IPO后第一只全流通上市的新股，中工国际7.4元的发行价以17.11元开盘，最高被炒至50元，当日以31.97元收盘，暴涨332％。不过当日大胆杀进的股民很可能只是赢来一场纸上富贵，在随后的几个交易日内，中工国际连续无量跌停，投资者根本没有出货的机会。截至6月23日，中工国际经过四个跌停之后收盘于21元，接下来会有几个跌停还难以预料，重返50元的高价更是遥遥无期。
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中工国际是一家国际工程承包商，其业务模式是，从国外承包工程业务，采用分包方式，组织分包商在境外从事工程建设，公司负责工程的组织、协调、融资以及管理，并不从事具体的施工安装等工作，这也是目前国际工程总承包商的通行做法，也即所谓的“交钥匙工程”。中工国际虽然只是一家中小板上市的公司，不过其大股东背景强大，是中国工程与农业机械进出口总公司，与100多个国家和地区的几百家公司保持长期稳定的合作关系，这也为中工国际未来的稳定发展提供了有力的保障。中国工程与农业机械进出口的上级主管单位是中国工程机械集团，隶属国务院国资委，是中国最大的工程总承包企业之一。
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受益于全球经济景气度和我国政府的“走出去”战略，我国对外承包工程业务近年来增长迅速，2002～2005年均复合增长率达25％。根据商务部对外经济合作司业务统计，2005年完成对外工程承包营业额217.6亿美元，比上年同期增长24.6％，新签合同额296亿美元，比上年同期增长24％。今年前4个月，我国对外承包新签合同额129亿美元，同比增长110％。受益于行业的高景气度，中工国际也在国际市场拿到了不少订单，目前公司正在执行的项目为2.55亿美元，已签约待执行的合同总金额为4.1亿美元，折合人民币约32.8亿元，中工国际2005年的主营收入为6.4亿元，这些储备合同相当于去年收入的5倍，这使得公司未来几年的业绩得到保障。不过，由于工程承包业的很多项目是分期付款，需要按照合同实际约定的付款时间来确认收入，所以，对于合同即将带来的收入如何分配在各个财政年度，是一件难以预测的事情。而且，并非所有签订的合同都能得到执行。
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20世纪80年代以来，国际工程承包市场的劳动密集型承包市场逐渐萎缩，工程项目也日渐复杂，不再是从前的标准型设备。因此，发展中国家的承包商由于实力所限，在国际市场份额逐渐降低，而美国、欧洲、日本等发达国家和地区的承包商开始占据垄断地位，市场份额达到90％以上。由于难以和国际主流工程承包商竞争，中工国际的业务主要集中在一些发展中国家和地区，2005年，公司66％的主营收入来自委内瑞拉，25％来自缅甸。市场过于集中于一些发展中国家和地区，公司的风险也是不言而喻。
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另外，由于公司的业务是国际工程承包，收入来源于境外，通常与业主采用美元结算，所以面临较大的汇率波动风险，尤其是在人民币升值的背景之下。而且，国际工程承包项目很多是延期付款，收款期通常长达3～10年，汇率的远期变动情况对公司经营业绩的影响较大。公司尝试规避风险的做法是，将外汇应收账款权益转让给银行。
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