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进入2008年，一些基金的拆分和分红又开始陆续上演，作为基金持续营销的两大法宝，一直存有争议。
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基金拆分，是指在总资产不变的前提下，将基金的份额重新分为若干份，比如一分为二或者一分为三之类，最终将基金净值重新回归至1元。假如某基金净值为2元，基金份额50亿份，该基金总规模为100亿元，经过一分为二的处理后，基金净值变为1元，份额翻番为100亿份，但是总规模依然不变，还是100亿元。对于投资者而言，如果原先持有1万份该基金，总资产为2万元，拆分之后变为2万份，但净值变为1元，所以总资产还是2万元，没有任何变化。基金拆分的主要目的是为了吸引新投资者，比如有些新基民看到该基金价格高达2元，便会有恐高心理，净值归1后，他们会觉得买到了便宜货。这是基金持续营销的法宝，而且事实证明，的确有很多新基民为此所动，在净值归1后踊跃申购。对老基民而言，拆分只是一场数字游戏，对于新基民，是否就真的买到了便宜货呢？答案自然也是否定的，你在拆分之前买和拆分之后买，没有任何区别，道理很简单，拆分之前，每份基金含金量高，拆分之后，含金量相应稀释。
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如果进一步深究，基金拆分并不只是总资产不变的数字游戏，还会经常影响基金的业绩，2007年拆分后基金的表现已经证明了这一点。假如一只基金拆分前总规模为100亿元，净值归1后吸引了大量投资者前来申购，规模扩张至150亿元，在牛市行情中，新增的50亿元资金需要一定的时间建仓，而且通常是高位建仓，自然会错过一部分行情，如果原先赚50亿元，对应100亿元的规模，涨幅为50％，拆分后赚50亿元，对应150亿元的规模，涨幅为33.3％。对基金原有的持有人而言，自然就摊薄了他们的收益。
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基金分红，是指将基金获得的收益分配给投资者，从而将基金的净值降低。和拆分一样，分红其实也是一个数字游戏，其目的也是为了通过降低净值来吸引“恐高”的新基民。假如某净值为1元、规模为100亿元的基金，赚了100亿元，某投资者买了10万元，现在总资产变为20万元，假如基金将其中的20亿元拿来分红，那么这位投资者可以获得2万元的分红。与此同时，其基金面值也从原来的2元降至1.8元，也就意味着他的基金变为18万元，再加上2万元的分红，其总资产仍为20万元。和拆分一样，分红也只是一场数字游戏，真实的意义只是基金公司帮你减轻了2万元的仓位而已，如果投资者希望减仓，自己赎回基金即可，无需通过分红的方式来减仓。现在很多基金公司对分红有两种政策，一是将红利退给投资者，二是投资者将这部分红利自动继续申购基金。如果投资者选择前者，就意味着减仓，实现部分落袋为安，如果选择后者，则没有任何意义。如果是在熊市背景下，分红减仓可以在一定程度上规避风险，如果是牛市背景，则意味着踏空行情。
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基金净值的高低和未来的走势其实并没有太大关系，一只1元的基金，并不意味着将来有很高的上升空间，一只3元的基金，也并不意味着将来一定会大幅下跌，对于投资者而言，基金净值的大小不应该是判断买入与否的依据。在买基金之前，首先要判断自己的风险承受能力，然后决定购买股票型还是债券型或者其他；如果是怕麻烦的投资者，不愿意去银行排队申购，还可以选择一些场内交易的基金，比如上交所的ETF，深交所的LOF，或者封闭式基金，这些都可以像买卖股票一样在场内交易；对投资者而言，最重要的一点大概就是具体挑选哪一只基金，在2007年的基金热潮中，这一点似乎并不重要，投资者基本上是逢“基”必抢，2007年基金业绩的严重分化，使得挑选基金成了一项重要工作。对于这一点，大部分人都是根据基金的过往业绩来选择，如果该基金经理有很好的表现，成为市场上的明星，往往能得到投资者更多的信赖，不过历史表明，基金经理们的业绩并不具备持续性，今年表现好的，可能就是昙花一现，明年业绩却不佳。股市上曾经有反向投资的说法，就是说和大众的看法反其道而行之，如果套用到选择基金上，投资者也可以考虑那些排名靠后的基金，这些基金经理们知耻而后勇，说不定反而能创造出奇迹。
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（2008.02.04）
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投资改变生活 基金定投
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很多人以怕麻烦为由置身投资大潮之外，基金定投正是为这些“懒人”度身定做。
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所谓基金定投，也就是基金定期定额投资之意，是指在一定时期内（比如3年），投资人在固定时间（比如每月第一天），以固定金额（比如每月1000元）持续申购某只基金。投资者在和代销银行签订协议后，银行在每个月的固定时间从投资者的账户扣钱用于购买基金，投资者无需自己每个月亲自操作。基金定投其实可以理解为银行存款的零存整取，只不过银行存款带给投资者的是利息收入，基金定投带来的是基金投资收益，当然，也有可能是亏损。
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从表面看，基金定投最大的好处在于省时省力，投资者只需在第一次和银行签订协议时约定好投资时限和投资金额，其实背后隐含的还是一种被动投资的思想。提及投资的要诀，很多人都知道是“低点买入、高点卖出”，但究竟何时为高，何时为低，其实大多数人都没有能力判断。基金定投则干脆忽略市场的高低，只管按时买入即可，当基金净值上扬时，投资者只能买到较少的单位数，反之，在基金净值下跌时，则可以买到较多的单位数。只要市场长期向上的大方向不变，投资者终将获得不菲的收益。
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开始基金定投前，首先要确定自己每个月投入的资金，不可太少也不宜过多。如果投入太少，带来的收益会比较微薄，实际意义不大。比如每月投入1000元，一个3年期的定投计划，总投入不过4万元，即使翻番带来的收益也不到4万元，对于很多人而言，这样的收益并无太大实际意义。当然也不宜投入过多，应该量力而行，一方面是预防可能的风险损失，另外一方面，过多地投入会影响自己的生活质量，甚至有可能无法长期坚持，导致定投计划中途夭折。
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如果进一步细化，可以在自己的定投计划中配置一些基金组合，以分散风险。目前的基金大概分为债券型基金、货币型基金、股票型基金等等，风险和收益程度从低至高。投资者可以首先评估自己的风险承受能力，然后在这些不同类型的基金中进行挑选，加入自己的定投组合，如果风险承受能力较强，可以多配置一些偏股型基金。反之，则可以考虑多一些债券型基金，当然，定投的一大优势在于从市场波动中平摊风险，如果是债券型和货币性等波动不大的基金，选择定投更接近银行存款的零存整取，定投的特色不能充分体现。
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基金定投最大的特色在于长期坚持，很多人遇到市场大幅下跌时，便因为恐惧而停止定投，其实这是错过了定投的最好时机。如果你决定开始一个3年或5年期的定投，前提一定是你相信在3到5年内证券市场会长期向好，如果不是这样，就根本没有定投的必要。在这样的前提下，如果遇到市场大幅下跌，基金净值缩水，你可以买到更多的基金份额。如果遇到便宜筹码反而弃之不顾，可以说是十分低级的错误。
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在基金公司和代销银行的大力宣传下，基金定投已经成为很多投资者的选择，随着规模越来越大，潜在的问题也随之而来。比如去年年底时候，很多办理了基金定投的投资者发现，自己的账户已经有几个月没有被扣钱买基金，也就是定投业务被意外中断，询问才得知该基金公司已经暂停了定投业务，不能买进的投资者只好眼睁睁看着年底的行情反弹却无法参与。比如景顺新兴成长、中邮核心成长、华夏回报、大成蓝筹稳健等多只基金都暂停了定投业务，基金公司给出的解释是，因为按照证监会的规定，基金的规模有发行上限，比如150亿元，一旦超过上限就要受罚，而随着持续申购和定投的投资者不断增长，很多基金已经到达发行上限，不得已暂停了基金定投。
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虽然这样的解释也是部分实情，不过对投资者来说，多少也是不公平的待遇。一是当初很多基金公司在宣传定投时并没有预先提示，二是投资者被动踏空行情之后，基金公司是否应该承担违约责任也没有明示。新生事物的发展难免遭遇波折，对于投资者来说，以后购买基金定投产品，还需要关注该基金的规模是否接近了发行上限，以及定投中断之后的善后事宜。
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（2008.01.21）
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投资改变生活 封转开
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管理层控制基金规模，新的股票型基金发行已经冰封数月，在此背景下，封转开基金开始成为人们关注的焦点。
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所谓封转开，也就是封闭式基金到期之后，转为开放式基金。封闭式基金是指在存续期内基金总规模不变，投资者不能赎回，但可以像买卖股票一样在场内交易，开放式基金规模随时变动，投资者通过代销银行买卖（ETF和LOF除外），可以随时申购和赎回。
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在我国基金业发展的初期，发行的基金多为封闭式基金，这些在上世纪90年代发行的基金，在经过15年的存续期之后，将会在未来几年陆续到期。存续期满之后，这些封闭式基金或者到期清盘，或者经管理层核准转为开放式基金，从过去两年的实际运作看，到期的基金均选择了封转开。2006年9月，基金兴业转型为华夏平稳增长基金成为封转开的第一例，2007年，共有17只封闭式基金转为开放式基金。2008年，基金融鑫转为国投瑞银成长优选，成为今年封转开的第一例。在其之后，还将有4只封闭式基金（基金鸿飞、基金科汇、基金科翔以及基金汉鼎）将陆续转型，可能蕴含一些套利空间，2007年10多只封转开的市场表现已经予以证明。
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与开放式基金不同，封闭式基金大多折价交易，也就是以低于基金净值水平的价格交易，净值减去市价再除以净值，称之为折价率。前几年行情不好时，封闭式基金的折价率曾高达30％以上。最近两年随着行情火爆，封闭式基金的折价率逐步缩小，目前30多只封闭式基金折价率已经降至17％左右。基金封转开之后，将以开放式基金的净值标准进行交易，折价率回归为零。因此，在封闭式基金到期终止交易之前，17％左右的折价率就成为一个有想象力的空间。以2007年的封转开来看，通常在到期之前折价率缩小至5％以内，提前上演一波封转开的行情，此为封转开产品相较普通封闭式基金的超额收益。此外，在分红预期的推动下，封闭式基金的价格也会随之上涨，投资者可以享受分红和价格上涨的双重收益。
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