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在牛市大背景下，由于投连险和股市挂钩，前几年一度销声匿迹的投连险，很快成为今年保险市场的新宠。与传统的分红险和万能险相比，投连险的回报率远远胜出，而和基金、股票相比，投连险则多出了保险功能，因此，投连险“投资+保险”的特点受到很多人的欢迎。同时，很多投连险产品设计了不同投资风格的账户，比如进取型、平衡型、稳健型、保守型之类，投资者可以根据风险承受能力自由选择，还可以自由转换，当投资者认为股市风险加大时，可以将资金从进取型账户转移至保守型账户，能够在一定程度上规避风险。
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在股市火爆的背景下，投连险的优势自是无需多言，不过很多保险公司在宣传投连险时，往往过分夸大其投资功能。比如“基金中的基金”这样的美誉，冠之以投连险并不是很恰当的称谓。所谓“基金中的基金”，其实专指FOF（Fund of Fund），也就是专门投资基金的基金，针对一些想买基金但不知道如何挑选的投资者。受政策限制，我国还没有严格意义上的FOF，只有一些以FOF理念经营的基金，比如富国天合基金等，主要投资其他基金持有的重仓股，勉强可算变相FOF。
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从本质上看，投连险始终还是保险产品，如果投资者想要追求高额投资回报，投连险肯定不是最佳选择。不如选择股票和基金，如果是风险承受力较低的人，初衷只为购买保险，投连险也不应该成为首选，因为投连险不设保底收益，投资者需要承担相应风险。所以，投连险的对象只适合那些同时有保险和理财需求，并且具备一定风险承受能力的人群。而且，投连险的相关费用也是需要考虑的问题，比如投保时必须缴纳一笔不低的初始费用，用于保障账户和运营费用，扣除之后的余额才进入投资账户。具体比例视各保险公司的规定而定，有些是投保期间一直都要收取，有些是在投保前几年收取，一般第一年收取比例最高，以后各年逐渐降低直至为零。比如某款投连险产品每年缴费5000元，初始费用比例为50％，那么首年进入投资账户的资金即为2500元。如果投资者想要退保，大部分的投连险还需要缴纳一笔退保费，退保费率一般依年度递减，比如在前5年分别为保费的10％、8％、6％、4％、2％等等。
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投连险的优势主要依托股市的牛市背景，由于投连险的一些细节较为复杂，加之一些保险代理人在推介时放大收益，忽略风险，所以有时会给不了解的投保人埋下隐患。事实上，投连险在中国并不是一个全新的险种，早在1999年就有第一个产品问世，当时一些保险代理人夸大其词地推介误导了很多投保人，2001年下半年，中国股市步入熊市，很多投保人的账户遭遇大幅缩水，终于在2002年暴发了全国范围内的大规模退保，投连险也由此一蹶不振，直到2007年才重新开始活跃。
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国内一些创新型的金融产品经常遭遇曲折的生死轮回，比如信托，比如投连险，不过，造成这种局面的原因通常是行业自身不规范所致，投连险的第二次兴起，希望是一个真正的起点，而不是再次昙花一现。
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（2007.12.24）
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黄金作为一种商品，其价格免不了受供求关系影响，但是现实的状况远比这复杂。
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今年11月初，国际现货黄金价格逼近1980年创下的历史高点——850美元/盎司，这让黄金市场一片沸腾，如果考虑到过去20多年间的通货膨胀，再看看其他投资品，比如股票、石油等已不知创了多少次新高，黄金投资者的欢呼其实来得太晚，以吉姆·罗杰斯为代表的乐观派预言1000美元乃至2000美元，看上去似乎并没有那么疯狂。
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黄金自古以来一直蒙着神秘色彩，如果将其视为普通商品，其使用途径其实很窄，首当其冲的自然是黄金首饰，约占黄金实物消费的八成，其中尤以印度为最，在全球黄金消费市场占据1/3。其次是牙科和工业，随着新材料的开发，这些行业的用金比例正在逐步下降。在国际货币体系中，黄金一度扮演过至高无上的角色，在上世纪70年代，“布雷顿森林协议”瓦解之后，黄金开始进入非货币化时代。
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尽管黄金的地位已经今不如昔，但魔力依然不减，人们对黄金的追逐，更多来自投资需要。第一大功能自然是对抗通货膨胀，纸币在通货膨胀面前是无能为力的，而黄金天生就具备保值功能，在通货膨胀时代尤为耀眼。其次，美元和黄金价格犹如跷跷板的两端，在美元持续贬值的背景下，黄金价格会自然走高。第三，在股市风险加大之时，黄金市场会成为资金的避风港，最近国际市场黄金价格走高，和美国次贷危机引发的股市震荡不无关系。
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对于国内投资者而言，目前投资黄金主要有两种途径：实物黄金和纸黄金。实物黄金主要指金条、金砖、金币等，适合中长期投资。国内市场的主要品种包括高赛尔金条、贺岁金条等，可以在银行和一些商场购买。相比之下，首饰作为实物黄金投资并不是一个太好的选择，因为中间包含了加工费及批发商、零售商的利润，如果以投资为目的购买黄金首饰，在变现时会遭遇较大的贴水。纸黄金是指没有实物黄金交易的投资，对于没有嗜金癖的投资者，如果纯粹为博取黄金差价，纸黄金是一个不错的中短期选择。目前中行、工行、建行等都有纸黄金业务，只要拥有这些银行的活期存折，去银行开通业务后即可买卖。交易类似炒股，而且投资门槛不高，起点为10克，以目前国内金价来看，也就是不到2000元即可。
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今年9月下旬，上海期货交易所获批上市黄金期货，目前各项准备工作基本就绪，正式推出应该指日可待。不过，和实物黄金以及现有的纸黄金投资相比，黄金期货由于杠杆效应，其风险和收益都不在一个级别。按照《上海期货交易所黄金期货标准合约》征求意见稿看，交易单位每手为300克，交易保证金为合约价值的7％。如果以200元/克计算，投资者买卖一手黄金期货合约需要4200元保证金。按照期货市场的每日无负债结算和梯度追加保证金制度，以及期货公司对投资者开仓比例的限制，投资者实际所需资金会远高于此。另外，有投资者戏称，如果投资黄金期货发生亏损，大不了将黄金搬回家。事情当然没有这么简单。如果进入交割月，黄金期货合约的交割单位是3000克，投资者的持仓将会调整为3000克的整数倍，如果要交割，以200元/克的价格计算，至少需要60万元。对于中小投资者而言，将这些黄金搬回家并不是一件好玩的事情。
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如果看好黄金，还有一个投资渠道就是购买黄金股，比如A股市场的山东黄金和中金黄金，还有即将回归A股的紫金矿业。有研究表明，金矿股和黄金价格的相关性为1.3左右，也就是黄金涨跌10％，金矿股涨跌13％，具体数值不一定精确，但是金矿股的涨跌远比黄金本身更为敏感，这已为事实所证明。
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今年国际黄金价格在逼近历史高点之后陷入回调，就此掉头往下还是勇创新高？未来走势如何成了一个巨大的谜团。回顾1980年的黄金故事或许会有所帮助，从1976年开始，美国经济步入严重通货膨胀，很多人相信美元将一钱不值，开始疯狂抢购黄金，黄金价格从100美元/盎司开始迅速飙升。1979年，伊朗占领美国大使馆，将66名美国外交官和平民扣为人质。在多重因素刺激下，黄金价格迅速创下了850美元的历史纪录。黄金作为一种商品，其价格免不了受供求关系影响，但是现实的状况远比这复杂。
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（2007.12.10）
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投资改变生活 白银
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白银的价格波动远比黄金更为剧烈，如果把握得当，投资白银能获得比黄金更高的回报。
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和黄金一样，白银的需求也分为工业和投资需求两大类，白银的工业需求较黄金广阔，主要用于感光材料、电子电气工业、银制品及首饰、化学试剂及化工材料等方面，而在投资需求上，白银显然弱于黄金，大部分投资者的眼光都紧盯黄金，而白银明显被边缘化。
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其实，白银的价格波动远比黄金更为剧烈，如果把握得当，投资白银能够获得比黄金更高的回报，所以，在业界也有“黄金适合投资，白银适合投机”之说。在1976年至1980年的大牛市中，黄金从100美元/盎司上涨至850美元，涨幅7.5倍，而白银从4美元/盎司上涨至50美元/盎司，涨幅为11倍多，远远超过黄金的涨幅。在过去5年内，黄金价格从350美元/盎司最高上涨至835美元/盎司，涨幅138％，白银价格从4.5美元/盎司最高上涨到15.8美元，涨幅251％。
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股市震荡加剧之时，很多资金会寻求安全的避风港，将一些贵金属加入自己的投资组合，黄金无疑是很多人的首选。但是也有人会另辟蹊径，比如巴菲特，20世纪90年代末期，全世界都在热炒互联网概念，巴菲特开始持续买入大量白银，最多时其头寸占到市场总持仓量的1/4，白银价格从5美元/盎司上涨至15美元/盎司，巴菲特在白银市场的获利不输股市。
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