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按照人口学家们的划分，小于15岁和大于64岁的人口被视为需要抚养的人群，叫做依赖人口，而15岁和64岁之间的人口则被视为劳动力人口。依赖人口和劳动人口之比为抚养比率，如果抚养比小于50％，意味着社会进入人口红利期。如果抚养比超过60％，人口红利消失，社会步入人口负债期。中国上世纪50年代到70年代繁衍的人口成为现在的劳动力，中国从上世纪70年代就已经步入人口红利期，但是由于当时的经济策略是优先发展重工业等资本密集型的产业，所以未能充分享受人口红利。改革开放以来，我国充分利用劳动力价格的比较优势，发展劳动密集型产业，得以享受20多年的人口红利。
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一个有意思现象是，在对人口红利的讨论中，人们大都在表彰其对经济发展做出的巨大贡献，但是明显遗忘了人口红利的主体——劳动者，原本应该成为主角的他们，俨然只是推动经济发展的要素或者工具。企业和政府最大程度享受了人口红利，劳动者们似乎分享不多。沿海地区民工的工资十几年不涨，大学毕业生的预期月薪屡创新低，人均收入增长追不上GDP的步伐，在一些非公有制企业，资方肆意延长劳动时间、提高劳动强度甚至拖欠工资的事情也屡见不鲜，这些现象都表明，人口红利多少是一个有些冰冷的增长。由于资本的稀缺性和劳动力的过剩性，在资本和劳动者的利益之间，如果更为偏向资本，虽然很难说人为压低劳动力成本，但是资本和劳动要素的对立性，造成对资本的过分关爱，事实上就是对劳动者的利益损害。保护资本的利益关乎经济发展，保护劳动者的利益关乎社会稳定，其实只是一枚硬币的两面。
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过于漠视劳动者利益也必将受到惩罚，沿海地区的民工工资由于十几年几乎没有变化，已经对民工们失去吸引力。从2004年开始，让人始料不及的“民工荒”在福建、珠三角等地区蔓延，很多企业因为找不到劳工而开工不足，私营企业主们不得不提高工资待遇，即便如此，很多民工也没有回头，有些人选择留在农村务农，有些人选择了相对落后的中西部地区。诺贝尔经济学奖得主阿瑟·刘易斯曾经指出，在工业化过程中，随着农村富余劳动力向非农产业的逐步转移，农村富余劳动力将会逐渐减少，直至最后再也没有富余劳动力，这就是著名的刘易斯拐点。其实，民工荒的暴发还不是真正意义上的刘易斯拐点，农村的剩余劳动力并不短缺，更多的是对畸形人口红利的一次矫正。
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人口红利之窗不可能永远开启，如影随形的就是人口负债。世界银行的报告指出，赡养率下降的窗口可以保持大约40年，取决于生育率下降的速度，然后会重新关闭，当前几乎所有的发展中国家都仍然处在这个窗口里，其中，这一窗口在中国和泰国将于10年内关闭，在日本等发达国家已经关闭。国内有些专家也对此做了研究，研究表明，中国人口总量将在2030年到达最高点14.06亿，劳动人口在2020年左右达到最高点9.23亿，而劳动年龄人口增长率，现在已经开始下降，并将一直下降到2013年，劳动人口数量可能在2013年从增长变为稳定，然后逐渐下降，人口红利即将枯竭。
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在剩余不多的人口红利期里，需要考虑的不应该是如何榨干廉价劳动力的最后剩余价值，而是如何未雨绸缪，主动应对人口负债期的到来，因为到时候暴发的可能不仅仅只是民工荒。
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（2007.11.19）
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投资改变生活 流动性过剩
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流动性过剩看似一个经济问题，其实更是一个社会问题。
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人人都在谈论流动性过剩，但究竟何为流动性过剩，似乎没人能给出一个准确的定义，于是，大家也只好进行简单而通俗的理解：市场上的钱太多了！
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所谓流动性，本意是指一项资产的变现能力，如果按照个人通常拥有的资产来理解，现金的流动性自然最强，存款次之，股票也有很强的变现能力。但有时会遭遇长时间非正常停牌，也就失去了正常的流动性，其他如珠宝首饰、古玩字画、房产汽车等等，相对而言不具有太强的流动性。
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如果按照银行体系的专业划分，流动性分为M0（现金）、M1（M0+活期存款）、M2（M1+定期存款+其他）……流动性过剩并不意味整个社会的资金过剩，比如具体到个人身上，相信没人感觉自己突然之间资金过剩变成了一个有钱人，所谓流动性过剩，是指银行体系的资金过剩。
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为什么银行体系会突然多出这么多资金？很多人将原因归于我国巨额的外贸顺差，在持续的外贸顺差下，我国外汇储备超过1万亿美元，成为全球最大的外汇储备国。央行为了购买这些外汇而投放了相应数量的基础货币，在货币乘数的放大下，于是造成了流动性过剩。这种解释只是看到了部分原因，但不是流动性过剩的“罪魁祸首”，因为央行在购买外汇投放基础货币的同时，也通过发行票据等手段进行了对冲，所以，外汇储备占款带来的流动性过剩其实并没有想象中那么庞大。
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流动性过剩更多来自商业银行的放贷冲动，随着国内大大小小银行先后上市，银行的角色也开始有所转变，他们需要更多考虑股东的利益，也就是尽量创造良好的业绩来回报股东，在高储蓄率的支持下，放贷冲动也就不可避免，流动性过剩也由此产生。同样的信贷加速，在2003年也曾上演过，但是当年并没有引起流动性过剩，其原因在于，当时的信贷扩张更多来自企业实际的信贷需求，而此轮信贷扩张更多来自银行主动投怀送抱。对于上市银行而言，以利润最大化为目标，提高股东回报率，这样的做法本身无可厚非，问题的关键在于我国过高的储蓄率使得原本合理的做法变成一个危险的行为。
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尽管今年由于股市火爆造成了存款搬家的现象，但是我国的储蓄率仍然高达40％，虽然很多人都说现在进入了全民炒股的时代，其实只是表面火爆的现象，还是有大部分厌恶风险的资金不愿涉足股市，目前尚有38万亿元存款、17万亿元定期存款继续躺在银行，为商业银行的放贷提供弹药。央行多次提出要解决高储蓄率的问题，但这本身就是一个悖论，为了追赶CPI上涨的步伐，控制通货膨胀，央行今年连续进行了5次加息，这在客观上又加强了一些人的储蓄意愿。
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为了收缩流动性过剩，我们的货币和财政手段双管齐下，加息、提高存款准备金率、发行央行票据、发行特别国债……几乎使出了各种能使用的手段。但所有这些手段都只不过使一位病人缓解病症，很难做到根治病根，而且用药过猛，还有可能引发其他的并发症，比如次贷危机。
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问题的根源不在于商业银行有过强的放贷冲动，而在于我们过高的储蓄率。为了以备将来的不时之需，比如买房、养老、医疗、教育等等，人们的消费意愿不强，造成了中国特色的高储蓄率。如何解决高储蓄问题，其实还是老生常谈，无非就是搭建好我们的社会保障体系，使得人们老有所养，病有所医。唯有如此，人们才可能放下顾虑进行消费，而不是将保命钱都存在银行。所以，流动性过剩看似一个经济问题，其实更是一个社会问题。
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人们因为对未来的不确定而减少消费，增加储蓄，但是造成的流动性过剩问题又制造了资产泡沫，拉升了资产价格，比如节节攀升的房价，这反过来更加剧了人们的不安全感，最终只能陷入一个无奈的循环。
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（2007.10.15）
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投资改变生活 No．5 生活篇：都是经济人
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炫耀性消费
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