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你认为欧盟接受一个伊斯兰国家是件好事吗？
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是的，但那是一个更大的议题。不幸的是，纵观历史，当事情开始出现问题时，政客喜欢利用宗教和外国人转移公众视线。他们说：“我们所有的问题，都是那些外国人和他们离经叛道的宗教造成的。”而这样的事情正在各地发生。
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基督教与伊斯兰教本身都不存在问题，而且也没有冲突的理由。这很让人惊讶。两个宗教都拥有自己的先知，教义也大同小异，但就像基督教徒以耶稣的名义相互争斗杀戮了几个世纪一样，穆斯林也以穆罕默德的名义相互争斗杀戮了几个世纪。
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让人们为理查德·尼克松而死并不容易，但是要让人们为穆罕默德或耶稣献出生命却是可能的。在世界各个地方，宗教两次被政客利用，这是可怕的悲剧，但它确实正在发生。
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类似地，不管什么时候发生战争，政客们总会说：“你可能不喜欢这样，这可能有点困难，但至少要支持军队。”支持前线这些优秀、诚实的美国的或德国的或者你所选择的国家的孩子，而事实上这意味着支持我或不要批评我，否则就是不支持军队。
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你提到的即将发生的金融灾难，是由美国政客和政策带来的吗？
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我们希望能避免一切灾难，让我们希望这只是一场危机或半危机。但是政客从来都是把事情搞得乱七八糟的，他们把半危机变成危机，最后变成了一场灾难，因此我们只经历半危机的可能性甚微。
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目前美国的对外政策正在全世界范围内树敌，同样美国也在过度地使用金融资源。这使得我们变成了敌人的目标和征兵借口，置我们于危险境地。我们很难从中解脱出来。
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我们在地缘政治和军事上的扩张都是极其过度的。如果爆发其他事件，就无暇应对了。如果韩国或中国台湾出现问题，我们将束手无策。
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你怎样看待下一个10年可能发生的金融危机？
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我还没有足够聪明到可以预知未来。我能确信的是：因为美元的弱势状态，货币市场将成为事件中心。美元成为世界储备货币和交换媒介已经60多年了，情况正在发生转变。美元是一种有明显缺陷的货币。我们是世界上最大的债务国，并且外债正以每21个月增加1万亿美元的速度增长。计算一下，越来越多的人将会把钱移出美国。我告诉我的女儿不要开立美国银行的账户，其他人也会这样做的。
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为什么30年期美国国库券的收益率低于5%？
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因为亚洲国家央行的疯狂和惯性。当你问日本的那些官僚，为什么购买美国国库券时，他们会说：“这就是政策，而且我们一直都在这样做。”这种回答令人讶异。债券市场的牛市兴起于1981年，终止于2003年。但可笑的是，他们的思维方式却还没有改变。
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你可能年龄太小不记得，让我告诉你关于债券市场最后一次由熊转牛的事情。在1981年债券市场达到低谷时，美国债券年收益率为15%。熊市已经终结，一个新的长期牛市正式拉开序幕。然而在1984年，3年之后，美国政府债券反弹，年收益率达到14%。债券市场行情两次回调，达到1981年的最低点（见图11-3）。毫无疑问，债券市场中现在也发生这类情况，依我之见，美国债券行情的好日子已经结束了。
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图11-3 30年期美国国库券（1980～2005年）
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资料来源：Bloomberg.
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是不是市场在走向目的地之前，总是喜欢用震仓把立场不稳的投资者清除出去？
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我不知道市场是否会聪明地说：“让我检验一下还有多少立场不稳的人？”但历史上这样的事情发生得并不少。这是人性所致。很多人伴随着债券牛市长大，这就像日本央行一样，他们会继续购买美国债券，直到他们不能忍受债券下跌所带来的痛苦，并承认行情确实变了。
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你曾经说过在市场面前，人几乎总是错误的？
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对。我并不是第一个观察到这件事的人。任何时候不管人们站在市场的哪一方，几乎总是被事实证明是错误的。人类在数百年内都没有发生改变，我们还在被同样的恐惧和期待所误导。
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通常来说，某事物经历20年的上扬趋势或下滑趋势，是不正常的，应该会发生反转。纵观全景，不管什么时候，如果某事物处于长期的高点，而人们陷入过度疯狂的热情中，那么就是选择另外一条路的时候了。
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在众人疯狂时卖出，在恐惧时买入，对吗？
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对，在众人恐慌时买入。
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