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所以，与交易相比，你更喜欢投资，对吗？
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交易并不是我的乐趣。我的乐趣是追踪那些大的“宏观”事件，或者叫长期趋势，我一直都这样叫它。记得20世纪70年代初我们写过一篇文章，谈到赚钱的方法就是购买长期趋势。人们也许会打电话询问：“你是说上帝吗？”长期趋势并没有那种含意。长期趋势是我过去所用的词，我觉得现在应该把它称为全球宏观——全球范围内的长期趋势。
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在你捕捉过的世界范围的长期趋势中，哪种是你喜欢的？
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我不知道，但的确有一些好的趋势，你问我喜欢的，那意味着是成功的。我经常更喜欢谈论我做错的事，因为从中可以吸取教训。
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我最喜欢的一次交易是20世纪70年代的国防股票。越南战争后，这类股票被扫进垃圾桶——每一个人都讨厌国防股票，没有人购买国防股票，其实这是当时最棒的股票，我买了一大堆。
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当时我32岁，被邀请参加一个宴会，席间一群能人在闲谈，“我做这个”“我买那个”。我记得我对在座的人说：“我购买洛克希德股票，我的理由是……”话还没说完，就听见桌子另一端有一个知识渊博的名人大声耳语：“哪个家伙居然会买那种股票？”
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这是我平生第一次遇到这种事情，我遇到了那些大人物和那个打击我的人。此外，每一个人都在谈论那些50～100倍市盈率的公司，而我却谈论一个破产的行业。顺便说一下，在接下来的几年里，洛克希德股票上涨了大约100倍。在那之后，一个听我说过那话的人打电话给我，我对他说：“现在你不应该购买洛克希德，你应该购买劳拉尔公司的股票。”当时劳拉尔公司的股票卖2美元一股。
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那人说：“我不能买低于10美元的股票。”
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罗杰斯：“那只股票将会上涨到30美元。”
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那人：“好的，当它上涨到10美元一股时，打电话告诉我，我会买。”
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罗杰斯：“但到那时已经涨了4倍。”
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那人：“没关系，那时我会买的。”
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他确实那样做了，这是我一生中见过的最糟糕的事。他真的等股票又上涨了5倍时，才开始购买。我非常清晰地记得这两段小插曲，它们解释了投资界的狂热与愚蠢。
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在投资界存在许多人为的机会，因为资金管理公司有类似“你不能购买低于10美元的股票”这样的规则。
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毫无疑问，我喜欢的另一个交易是商品投资交易。1998年年底，我创立了商品指数基金，因为我相信商品市场20年的熊市即将结束。你也许不会相信我过去在财经电视频道受过的嘲弄。他们都在口沫横飞地大谈网上支付公司，而我却坐在那里说：“我正准备建立商品指数基金。中国值得投资。”你知道故事的余下部分，那个基金的表现相当不错。我可以告诉你自己犯过的许多错误，不过你问的是我最喜欢的交易。
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我同样渴望听你谈谈犯过的错误，以及你从中学到了什么？
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跳进我脑海中的第一个错误，是1980年我持有的石油空头，确切地说是发生在伊拉克入侵伊朗的那个星期五的下午。我太粗心，或者说我没有做足够的准备工作。如果我做了准备，就应该意识到伊拉克军队正朝伊朗边境推进。
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那发生在我退休大约6个月之后，我不再像以前那样做细致的积累工作。我有点自傲，有点自以为是，那件事给了我致命的一击——“你最好做准备工作”。市场总是知道得比你多。
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但是，你不是说市场几乎总是错的吗？
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即使它常犯错误，还是会每过一阵子就教训你一次，提醒你谁是老板。
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你可能感兴趣的另一件糟糕的交易，发生在20世纪70年代初我刚跨入这个行业时。当其他人将要破产倒闭时，我把资金增加了两倍，几个月后就损失了所有的钱。我原以为知道自己在做什么，但事实上我并不知道。
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我拿出我所有的资金在股票市场上买入认沽期权。我认为市场将会崩溃，而事实也确实如此。1970年5月，市场经历了自1937年以来最严重的崩溃，于是我两次把资金增加两倍。我觉得自己是如此聪明，心想：“赚钱很容易。”
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之后我认为市场将会反弹回升，因此卖掉了所有的认沽期权。市场如期上涨了，因此我开始认为自己对市场相当了解。在市场上升终结后，我希望再次购买认沽期权。然而那时的期权费相当高，因此我两次动用我所有的资金全部做空头。两个月后，我变得一贫如洗。最要命的是，我做空头的绝大部分公司也都倒闭破产了。但是还不是最要紧的，当市场真正耗尽了它最后的上升反弹动力时，我却已经没有余力了。
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这件事让我认识到自己对交易并不是什么都知道，尽管我比其他人都聪明，要学的东西还是有很多。
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你现在对大局有何看法？
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