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M0
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现金,也就是通货,是对银行体系外流通的全部货币的统称。它们不用转化成现金,自己就是现金,所以流动性最强。
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货币的英文是“money”,而现金的流动性最强,用M0表示现金,阿拉伯数字0是下标,下标表示转化的难度,因为现金不用转化,难度最低,所以是零,也就是:
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M0=现金=通货 公式6–1
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大部分中国人至今还习惯用现金交易,主要是因为支付系统(Payment System)、支付手段发展得还不充分,至今大部分农村地区连个ATM机都没有,即使在县城,金融机构也不多,还未普遍使用银行卡。所以,使用现金的规模很大。
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在美国,很少使用现金,不但大额,连小额支付都是用信用卡。现金仅在购买枪支、毒品等特殊场合,为了保密起见才用。所以,美国在统计货币量时,根本没有M0这个层次。但M0统计对中国而言有特别重要的意义,不可或缺。
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M1
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仅次于现金的流动性的就是活期存款(demand deposit)。活期存款是没有支取时间限制,可以随时提取现金的存款。活期存款不但能变成现金,而且非常快捷。
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你可以把现金存在银行,开一个活期户头(bank settlement account),银行给你一张银行卡(借记卡),你刷卡消费,跟用现金消费几乎没有分别。
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所以,把流动性最强的现金和流动性仅次于现金的活期存款放在一起,就构成了一个更大的货币层级:M1。
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M1=M0+活期存款 公式6–2
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美国统计货币的最低层次就是M1,但美国的M1统计中不包括M0即现金,只有活期存款。M1是最典型意义上的货币,专家们对此没有任何疑义。所以也称其为“狭义货币”,即最像货币本来样子的货币。
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M2
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除了活期存款能变成现金购物或者刷卡购物外,定期存款也能转化成现金,用于购买或者支付。
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定期存款(time deposit)就是在指定日期前不能取出现金的存款。在美国等国家,活期存款是没有利息的,定期存款才有。在中国,活期存款也有利息,当然比定期存款的低。因为银行喜欢定期存款,可以放心地使用它们,也就是放贷赚钱,不用担心储户来取。如果是活期存款,银行就不能安心地放贷,储户如果集中来取现金,银行就没办法应付,利息因此就低。
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定期存款转化成现金虽然困难,但并不是不可能。定期存款可以提前支取,当然要损失利息。提前支取定期存款,就按活期存款利率计算利息。定期存款到期后也会变成现金,起码有一部分会变成现金,不再是定期的存款。
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定期存款肯定也是货币,因为经过一定的过程变成现金或者活期存款后,照样能行使购买、支付等货币功能。但是它们要实现货币功能比活期存款,比现金要复杂、缓慢,毕竟从定期存款转化成现金要经过一系列程序,转化中储户还有损失,不如活期存款灵活方便。定期存款的流动性要弱于活期存款,对商品市场、对价格水平的冲击要缓和得多。
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所以,在M1的基础上,再加上定期存款,就构成了一个更大的货币范围,即M2。
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M2=M1+定期存款
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=(M0+活期存款)+定期存款 公式6–3
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=现金+活期存款+定期存款
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M2只能有条件地转化成现金,但它也是货币,因此叫“广义货币”(broad money)或者“准货币”(quasi-money)。
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M3
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上面的货币统计,实际上还只是商业银行(commercial bank)范围内的货币,除了商业银行,还有很多非银行金融机构(non-bank financial intermediaries),如证券公司、保险公司、财务公司(financial companies)等,它们也有存款,这些存款在一定条件下也能转化成现金,只是转化起来更复杂、更困难。所以,统计货币也应该包含这部分“准货币”,于是货币的范围就继续扩大到M3:
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M3=M2+非银行金融机构的存款
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