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哪个项目更合适？
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有一笔钱，100万元，期限三年，有两个投资[1]项目可以选择，第一个项目逐年的收益（毛收入）是60万元、50万元、20万元；第二个项目逐年的现金流是40万元、40万元、40万元。假如贴现率是10%[2]（可以近似理解为利率），哪个项目更值得投资呢？
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这就要比较它们的现值。
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根据公式9–7，可以计算第一个项目的现值是：
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万元 公式9–8
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第二个项目的现值是：
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万元 公式9–9
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有一个重要的概念叫“净现值”，也就是投资的现值之和减去最初的投资额。如果净现值大于零，相当于有正收益，可以投资；反过来，如果净现值是负的，表示没有收益，只有亏损，不该投资，与其如此，不如放着资金不动[3]。
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第一个项目的净现值是10.9万元，第二个只有–0.5万元，是负的，所以第一个好。如果两个项目都有正的净现值，那么哪个净现值高，哪个项目就更好，应该选择它。当然也可以选择用终值标准。你可以试试。
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年金（Annuity）
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如果一个投资项目，在未来的多年里，每年都有一笔或多或少的收益（可以是毛收入，也可以是利润等），这些收益会形成一个现金流。根据终值和现值公式，我们既可以计算这些现金流的终值，也可以计算它们的现值。
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公式 9–10
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Ct为第t期的现金流。这个现值是每一期现金现值的总和。
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同样，给出一期现金流，也可以计算它们的终值：
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公式9–11
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这个终值，是每一期现金终值的和。
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如果一个现金流系列每一期的收入或者支出都相等，这个现金流就叫“年金”（annuity）。年金的例子很多，比如房贷的等额本息还款、房子的租金、养老金等，都是年金。
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用同样的办法可以计算年金的终值和现值。比如，一对父母决定从孩子出生起，每年在孩子的银行户头上存入1 000元，假定年利率是8%。那么，20年之后，孩子户头的资金是多少？这就是
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公式9–12
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年金现值计算是终值计算的逆运算。
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把上面的例子反过来，假定这对父母想让孩子在未来的20年内，每年都能从账户中提取等额的1 000元，他们需要在今年一次性存入多少钱？这是计算年金的现值。计算过程和结果是：
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元 公式9–13
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