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事情并没有到此结束，甲的借款，不管是用于购买其他企业的商品，还是用于别的目的，最终会支付给另外一家企业，比如乙。乙也不取走现金，而是接受甲的支票，并把支票存在自己的开户行银行2。
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银行2当然会接受支票存款（记得吗？支票也是货币，可用于购买和支付等），并且以此为依据，发放贷款。注意，这时候信用就扩张了！银行2也仅保留10%即90(900×10%)元的法定准备金，而把其余的810(900–90)元超额准备金贷出去，比如贷给了企业丙。银行2资产负债表变动如下：
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表12–3 银行2
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资产 负债 法定准备金 +90元 活期存款 +900元 贷款 +810元 同理，以此类推，企业丙的810元借款也会变成某家银行，即银行3的存款。银行3的资产负债表变化为：
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表12–4 银行3
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资产 负债 法定准备金 +81元 活期存款 +810元 贷款 +729元 到这个时候，银行最初的1 000元存款，已经给银行系统增加或者创造了2 710(1 000+900+810)元的存款货币。
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但是，存款货币的创造过程不会到此结束，追求利润最大化的银行系统会继续通过贷款，让超额准备金在银行间转移，创造更多的存款货币。
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这个过程会一直下去，理论上没有尽头。那么，从第一笔1 000元的存款进入银行系统，一共创造了多少货币呢？用公式表示就是：
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1 000元的初始准备金（存款），最后变成了10 000元，增加了9 000元。这个存款的倍增过程，就是存款货币的创造过程。
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一般来说，在我们上述假设下，如果法定准备金率是r，初始准备金是R，经过存款创造过程，银行系统的货币总量D为：
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公式12–4
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整个银行系统增加的存款C：
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公式12–5
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，也就是法定存款准备金率的倒数，叫“货币乘数”（money multiplier）或者“存款乘数”，用m表示，即，
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公式12–6
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知道货币乘数，就能知道一笔初始存款最后能演变成多少存款。货币乘数代表银行系统的货币创造能力。它取决于法定存款准备金率，准备金率越低，货币乘数越大，反之则越小。比如存款准备金率是10%，货币乘数是10；准备金率是5%，货币乘数就是20；而准备金率是20%，货币乘数就缩小为5。
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理论上，货币创造链条是无限延伸的，但实际上，会存在最后一家银行，比如中央银行对准备金数额有最低要求，当创造链条上的这家银行新增加的支票存款刚够缴纳，或者不足缴纳这笔最低数额的法定准备金时，它就不能再贷款和创造货币了。
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不要忘了我们的假设，1 000元的最初存款可以倍增成10 000元，是因为没有人取走现金。如果最初的存款人取走一部分现金，或者借款人要现金，整个银行体系的存款货币就会发生与上述过程方向相反的变化，不是倍增而是倍减。
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现金流出银行体系叫作“现金漏损”。活期存款的提现比率叫“现金漏损率”（cash leakage rate），用c表示。
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如果考虑到现金漏损，货币乘数公式就要修改为：
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公式12–7