1703516955
1703516956
还记得我说过的现值和永续年金吗？
1703516957
1703516958
这个公式的思路是，把每年股票股利流的现值加总，得出股票的目下现值：
1703516959
1703516960
1703516961
公式 13–3
1703516962
1703516963
t是年份（t＝1、2、3、4……），Dt是第t年股利的预期值，i是利率（贴现率）。
1703516964
1703516965
如果把每年的股利看作定值D，又因为股票没有到期日（不能退股），所以可把股票每年股利的现金流看作永续年金，将上述的求和公式，取极限，就是公式13–2。
1703516966
1703516967
不过，这个公式的意义也不大，同样也不能作为判断股票价格合理与否的标准，它只是表明如果股票的股利收益是一个常数，现在的现值如何。但影响股票的价格因素太多了，未来是难以预测的。
1703516968
1703516969
股票（证券）交易所（stock exchange）
1703516970
1703516971
股票不能退，并不意味着投资就永远收不回来，那样的话，很多人就没兴趣投资了。实际上，虽然不允许退股，但股票持有者可以在股票市场上转让股份，十分方便。
1703516972
1703516973
既然不能退股，为什么还有人买？这是因为股票有价值。一是，凭股份可分得公司的股息和红利[2]；二是，股票价格是波动的，在波动中有投机的机会，可以赚取低买高卖的价差。
1703516974
1703516975
股票市场有一级市场（new issue market）和二级市场（secondary market）之分。因为股票发行在先，所以把股份有限公司发行股票的市场叫一级市场，而转让在发行之后，所以转让、买卖股票的市场叫二级市场。虽然二级市场出现在一级市场之后，但影响力却比一级市场大得多。
1703516976
1703516977
股票转让的方式包括场内交易（floor trading）和场外交易（over the counter，OTC）两大类别。场内交易是指在固定的交易所内集中和竞价交易[3]。
1703516978
1703516979
股票和股票交易所都诞生于17世纪初的荷兰。那时，荷兰是真正的海上强国。荷兰的东印度公司（The Dutch East India Company）是世界上第一家发行股票的公司。1611年，荷兰的阿姆斯特丹出现了证券交易所的雏形。后来，英国崛起，股份有限公司纷纷出现，1773年在伦敦柴思胡同（Change Alley）的乔那森咖啡馆（Jonathan’s Coffee House）中，出现了世界上第一个正式的证券交易所，即今天的伦敦证券交易所（London Stock Exchange，LSE）的前身。其后，1792年，美国纽约证券交易所（New York Stock Exchange，NYSE）成立，1878年东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange，TSE）成立，1891年香港股票经纪协会（香港证券交易所的前身）成立。
1703516980
1703516981
世界著名的证券交易所还有巴黎证券交易所（Paris Stock Exchange）、德国法兰克福证券交易所（Frankfurt Stock Exchange，FWB）、上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange）等。
1703516982
1703516983
场外交易
1703516984
1703516985
场外交易没有集中固定的交易场所，是在证券交易所以外的证券交易柜台上进行的，连接这些分散交易的是通信设备，如计算机网络系统。
1703516986
1703516987
交易所对公司上市都有一些硬性的约束条件，如果没有达到这些条件，公司股票可以在场外交易市场进行交易。
1703516988
1703516989
全球规模最大的股票市场——美国纳斯达克（NASDAQ，National Association of Securities Dealers Automated Quotations，全美证券商协会自动报价系统），是最有名的场外交易市场。
1703516990
1703516991
股票价格指数（Stock Price Index）
1703516992
1703516993
投资者有时需要判断一个股票市场总体的情况和趋势，比如美国股票市场总体表现如何，中国股票市场总体表现又如何等。或者需要比较不同股票市场的强弱，比如美国股市和日本股市哪个赢利机会更大，投资哪个市场更好。这时候，就需要有表示股票市场总体价格水平的指标，这就是股票价格指数。
1703516994
1703516995
股票价格指数可分为综合指数和成份指数。把全部上市股票的价格都考虑在内的指数是综合指数，只考虑部分股票价格的指数是成份指数。
1703516996
1703516997
指数是没有单位的。指数的制定过程大约是，选取某一天作为基期，一般是股市开市的日子，把这一天的股票价格进行加权平均，权重按照每只股票流通值占总流通值的比例赋予，然后把这个价格规定为没有单位的100或者1 000。以后每个交易日的指数，以此为标准计算确定。
1703516998
1703516999
全球最著名的股票价格指数如下：
1703517000
1703517001
道琼斯工业平均价格指数（Dow Jones Industrial Average，DJIA），简称“道指”，由道琼斯公司编制，反映的是在纽约证券交易所上市的最大和最有名的30家公司的股价总体情况，这30家公司并非全是工业公司，“工业”一说不过是出于尊重传统，于1896后5月26日在《华尔街日报》（The Wall Street Journal）上首次发布。
1703517002
1703517003
标准普尔500指数（Standard&Poor’s 500 Index，S&P 500）是记录美国500家上市公司股票价格的股票指数，由标准普尔公司于1957年开始编制和发布。
1703517004