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1703518861 按照通货膨胀率的高低,经济学家们把通货膨胀分为温和的、急剧的和恶性的三类。
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1703518863 温和的通货膨胀,就是通胀率低(比如一位数),而且能预测到,也就是能正确预测的通货膨胀。急剧的通货膨胀,不但绝对程度高得多,如200%也就是价格水平比去年上涨两倍,而且远远超过预期。恶性的通货膨胀就更糟糕,比如价格上涨100亿倍,即百分之一万亿这个级别,完全超出人们的想象。
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1703518865 温和的通胀经常发生。急剧的也不罕见,比如20世纪七八十年代的阿根廷和巴西,价格指数曾上涨几十倍。
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1703518867 恶性的通货膨胀是极少见的,基本发生在严重的政治经济灾难时期或者国家崩溃前夕。1947~1948年中国就发生过恶性的通货膨胀,1947年国民政府发行的钞票最高面额为50 000元,1948年就到了1亿8千万元[2],因为通货膨胀太严重了。2008年津巴布韦(Republic of Zimbabwe)的通货膨胀率超过了10 000 000%。
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1703518869 恶性通货膨胀确实具有“革命”性的作用,任你是比尔·盖茨还是巴菲特,只要你的财富是货币,恶性通货膨胀来临时,你都会迅速和一文不名的穷光蛋“平起平坐”。
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1703518871 通货膨胀的影响
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1703518873 太多人认为,通货膨胀绝对是坏事,但实际并非如此。通货膨胀不一定就是坏事,也有可能是好事,这完全取决于通货膨胀的严重程度。
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1703518875 如果通货膨胀是温和的,也就是程度低而且可以预计,那么它就不是坏事,而是好事,因为价格的适度上涨,可以弥补企业成本的上涨(因为资源的稀缺性,成本上涨具有某种必然性),而且因为可以预计,人们在签订有关劳资协议和其他合同时,会把通货膨胀的影响考虑在内。结果是,没有人会因为通货膨胀而受到损害。
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1703518877 但是,如果通货膨胀超出预期的范围,变得非常严重时,就是坏事了。
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1703518879 对于严重通货膨胀的危害,凯恩斯曾说:“当通货膨胀来临时,货币的实际价值每月都会发生巨大的波动。所有构成资本主义坚实基础的、存在于债权人和债务人之间的永恒关系,都会变得混乱不堪,甚至几乎完全失去意义。获得财富的途径退化到依靠赌博和运气的境地。”[3]
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1703518881 通货膨胀的第一个危害是,扰乱商品的相对价格。
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1703518883 我前边也提到过,真正有意义的价格是相对价格,相对价格稳定是经济决策的基础。当一枚鸡蛋上涨到100万元,超过一套房子的价格,而且不知道明天还会涨到多高,面对此情此景,是应该购买鸡蛋还是购买房子?相对价格的混乱让人们茫然不知所措,降低整个经济的效率。
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1703518885 通货膨胀的第二个危害是,有利于债务人,而不利于债权人。
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1703518887 如果借贷利率是10%,而一年内的实际通货膨胀率却高达100%,这是当初签订贷款协议时不曾预料到的(急剧通货膨胀发生了)。债务人借入1 000元,立即全部用于购买商品,第二年,可以卖得2 000元,除了还债的1 100元,还能赚900元!这个时候,就出现了“黄世仁怕杨白劳”[4]的局面。
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1703518889 正如凯恩斯所说,债权债务关系也就是借贷关系,是一个社会经济运转的基础。通货膨胀严重时,没有人愿意做债权人,都争相做债务人,因为借钱的成本是负的,上述例子中,名义利率是10%,实际利率是–90%(10%–100%),风险全都转给了债权人。
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1703518891 西尼尔说得好,利息是对节欲和等待的报偿,如果实际利息为负,就是对节欲和等待的惩罚,这太无理,太违背人性了。谁还储蓄呢?没有了储蓄,债权债务关系中断,很多需要投资的生产活动便会停止,整个经济社会都可能被摧毁。
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1703518893 通货膨胀的第三个危害是,侵蚀工资和利润。
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1703518895 税收令人讨厌,如果政府制订一个提高税率的方案,一定会遭到选民的抵制。可是,通货膨胀一样可以增加企业和家庭的税收负担,但选民表面上感觉不到。
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1703518897 比如开始的时候,市场上有100个东西,所有的货币都在个人手里,一共100元。所有的这100个东西都是个人的。现在政府突然多印了100元,那么政府就拥有了50个东西,如果政府又印了100元,那么66.66个都是政府的,政府印的票子越多,属于老百姓的东西就越少。
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1703518899 再比如个人所得税的变化。假定每月名义收入5 000元是个人所得税的起征点(规范的说法应是“免除费用额”),以前月收入3 000元的人是不用交税的。现在,严重的通货膨胀来了,通货膨胀率是100%。假如工资提高了100%,涨到6 000元。6 000元与原来的3 000元的购买力是一样的,实际购买力没有发生变化。如果不交税,生活水平不会下降。
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1703518901 但是,起征点的调整不会这么及时(甚至政府根本不想调整),还是5 000元。名义收入已然超过起征点,就必须要交税。税后的收入就不足6 000元,比原来穷了。这样,税率没有提高,就能让人们多交税。因此,通货膨胀被称为“隐蔽的税收”,这对于穷人而言是很不公平的。企业的情形完全类似。
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1703518903 另外,当通货膨胀严重时,钱就会变成烫手的山芋,大家都不敢再保留现金或者存款,必须尽快花出去,变成商品,才能避免更大的损失。于是跑银行取款的次数增加了,有经济学家把这现象称作“皮鞋成本”(shoe leather costs)。还有,价格需要随时调整,如饭店需要频繁更换菜单,经济学家把这称作“菜单成本”(menu costs)。这类成本花费并不对应实际的产出,纯粹是浪费,也降低了经济的效率。
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1703518905 惯性
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1703518907 西方有一句谚语:自我实现的预言(self-fulfilling prophecy)。当你预言某事会发生后,你会有意地推动事情朝你预言的那个方向发展,于是预言成真。中国人说的“有志者事竟成”,也有类似的意思。
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1703518909 如果通胀年年发生,且幅度都差不多,比如2%,那人们就会“合理”地预测,下一年的通货膨胀率还是2%,他们会根据这个通货膨胀水平调整工资协议和其他合约。这样,第二年的通货膨胀率就真的会是2%,于是,通货膨胀照某种惯性发生。这也是通货膨胀发生的一个原因。
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