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图 4-5 破产风险的比较
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请记住，成功的交易就是生存和良好的风险管理。这是减少破产风险的第一课，即减少每笔交易的风险资金数额，即学会明智的资金管理方法。作为最起码的要求，你应该把风险资本分成20份，所以你至少需要20个单位的资金，并将你的破产概率下降到1%（假设你的方法有56%的准确率，平均收益和平均损失之比为1:1）。虽然这并不能保证你的生存，但它至少会帮助你降低破产概率和提高生存的机会。
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减少破产风险的第二课是提高方法的准确性。假设一号系统升级到一号系统二代，一号系统二代在准确性方面进行了优化，准确率从56%的获胜上升到63%的获胜。平均收益与平均损失仍然保持相等。利用前面的公式，让我们用更高准确性的系统重新计算每个交易者的破产风险，假设他们保持各自的单位交易风险资金（2000美元、1000美元及500美元）。图4-6列出了他们各自的破产风险。
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利用高精确度的系统交易（当平均收益和平均损失仍然相等时）以减少破产风险，三类单位交易风险资金（即货币单位的数量）的破产风险都下降了。鲍勃的破产风险已经从30%下降到7%，莎莉的从9%下降至0.5%，汤姆从1%降到0%。这并不奇怪，因为根据定义，高精确度的系统应该有一个较低的失败概率，因为它赢的时候比它失败的时候多（假设平均收益与平均损失仍然相等）。
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图 4-6 高精确度策略的价值
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现在，在我继续下面的内容之前，需要补充说明的是，从数学意义上而言，破产风险不可能达到0%（0.0%）。然而，让破产风险降到1%的一半以下（0.5%）是肯定有可能的。
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减少破产风险的第三条途径是提高方法的平均收益-平均损失比率。很遗憾，没有一个简单的公式可以用来计算平均收益大于平均损失时的破产风险。那么有文献尝试过用模拟演习来证实高的回报会降低破产风险吗？在好朋友兼同事杰夫·摩根的帮助下，我建立了一个类似的模型（破产风险模型），效仿了瑙泽·鲍尔绍拉的《期货交易者资金管理策略》[1]一书中的逻辑，见附录B。附录A解释了我的破产风险模型的逻辑，附录B则充分披露了编程代码。
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模型计算的结果见表4-1。对于每一次模拟，我假设方法有50%的准确率，交易商拥有20单位的资金。我将账户上的资金减少50%定义为破产。对于每个回报率（平均收益：平均损失），我模拟30次，然后取平均值产生一个破产风险值（附录C是对30次模拟的汇总）。除1.1:1的回报率以外，这个简单的模型证实了较高的回报率减少破产风险。从这个例子中可以看到，你唯一想要交易的回报率是1.5:1，因为它模拟的破产风险是0%。所有其他的都在0%以上，因此保证你将会失败，这只是时间问题。
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你现在应该知道要成为优秀的风险管理者，就是要寻求一个能使破产风险趋近0%的交易方法。
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概括起来，一共有三种工具可以减少破产风险：
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▶ 减少每次交易的风险资金数量
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▶ 提高方法的准确率，或者说成功的概率
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▶ 提高平均收益-平均损失的比例
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应对破产风险的这三个重要工具可以被归纳为两大重要武器：
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▶ 资金管理
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▶ 预期
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防御破产风险的第一道防线是良好的资金管理认知、理解及其应用。防御的第二道防线是对准确率的期望的认知、理解及提高准确率的追求。在这章中，我将更多地讨论期望。在第8章中，我会对资金管理策略进行深入讨论。
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需要意识到破产风险总是存在，作为优秀的风险管理者，你应该坚持抗战避免风险。如果你这么做，你将会在交易中生存下来，只有求得生存，才会在交易中成功。
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然而，在我继续之前，我要强调确定破产风险确实有很大局限。你需要认识到以下几点：
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▶ 数据只是统计上的衡量，它不能确保你能够避免破产风险，因为它基于投入因素。收入变了，数据也会发生变化
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▶ 数据并不是静态的，它们会随着交易的改变而改变
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