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减少破产风险的第三条途径是提高方法的平均收益-平均损失比率。很遗憾，没有一个简单的公式可以用来计算平均收益大于平均损失时的破产风险。那么有文献尝试过用模拟演习来证实高的回报会降低破产风险吗？在好朋友兼同事杰夫·摩根的帮助下，我建立了一个类似的模型（破产风险模型），效仿了瑙泽·鲍尔绍拉的《期货交易者资金管理策略》[1]一书中的逻辑，见附录B。附录A解释了我的破产风险模型的逻辑，附录B则充分披露了编程代码。
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模型计算的结果见表4-1。对于每一次模拟，我假设方法有50%的准确率，交易商拥有20单位的资金。我将账户上的资金减少50%定义为破产。对于每个回报率（平均收益：平均损失），我模拟30次，然后取平均值产生一个破产风险值（附录C是对30次模拟的汇总）。除1.1:1的回报率以外，这个简单的模型证实了较高的回报率减少破产风险。从这个例子中可以看到，你唯一想要交易的回报率是1.5:1，因为它模拟的破产风险是0%。所有其他的都在0%以上，因此保证你将会失败，这只是时间问题。
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你现在应该知道要成为优秀的风险管理者，就是要寻求一个能使破产风险趋近0%的交易方法。
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概括起来，一共有三种工具可以减少破产风险：
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▶ 减少每次交易的风险资金数量
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▶ 提高方法的准确率，或者说成功的概率
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▶ 提高平均收益-平均损失的比例
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应对破产风险的这三个重要工具可以被归纳为两大重要武器：
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▶ 资金管理
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▶ 预期
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防御破产风险的第一道防线是良好的资金管理认知、理解及其应用。防御的第二道防线是对准确率的期望的认知、理解及提高准确率的追求。在这章中，我将更多地讨论期望。在第8章中，我会对资金管理策略进行深入讨论。
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需要意识到破产风险总是存在，作为优秀的风险管理者，你应该坚持抗战避免风险。如果你这么做，你将会在交易中生存下来，只有求得生存，才会在交易中成功。
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然而，在我继续之前，我要强调确定破产风险确实有很大局限。你需要认识到以下几点：
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▶ 数据只是统计上的衡量，它不能确保你能够避免破产风险，因为它基于投入因素。收入变了，数据也会发生变化
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▶ 数据并不是静态的，它们会随着交易的改变而改变
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▶ 数据对现实的交易没有实际价值
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在你开始交易之后，你不会根据破产风险作出诸如仓位高低或者交易终止点等的决定。你逐渐会明白，你需要使用不同的途径，如资产净值和系统止损点等告诉自己何时停用某特定的方法，你的决定并不会建立在破产风险的计算基础上。
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尽管有这些限制，破产风险的概念是非常重要的，它是生存的关键。在我看来……“破产风险是打开真正交易知识大门的钥匙”。正如我前面提到的，破产风险是交易中最重要的概念。
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破产风险的概念要求，除非破产风险趋近0%，否则不应该交易。每个交易者都有一个统计上的破产风险，但大多数人不知道或忽视了它，于是大多数人都失败了。那些不知道自己的破产风险的交易者应该立即算一算：如果破产风险达到0%以上时，就应该停止一切交易。他们没有必要从事市场业务，因为肯定会破产，只是不知道什么时候而已。交易者一旦意识到破产风险的重要性，就逐渐成为更有知识的人，如果能诚实面对，他们在将破产风险减少到0%之前将远离交易。记住，任何0%以上的破产风险都能确保你会破产，只是时间问题。
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我坚信破产风险是交易中最重要的概念。它揭示了交易的真相，说明了如果你对交易的风险不敏感，你将难以持续交易。
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如果减少每次交易的风险资金，你的破产风险会降低，从而会有更多的机会经历更长久的交易生涯。如果提高交易方法的准确率，破产风险也将降低。如果提高投资回报率，你的破产风险降低，同时增加你的生存机会。我认为最后不管你采取哪种方法，只要你设法降低你的破产风险就可以了。最重要的是记住：除非你的破产风险达到0%，你不得到市场上从事交易。切记，如果破产风险不为0%，请不要开展交易！
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[1]瑙泽·鲍尔绍拉，期货交易者资金管理策略（John Wiley电子期刊全文数据库收录，1992）.中译本：（美）瑙泽J.鲍尔绍拉（Nauzer J.Balsara）著；肖成，荣军译。期货交易者资金管理策略.上海：上海财经大学出版社，2007。
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