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这两个问题的回答都是肯定的。现在来看看我们如何获利。
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在第一种情况下，我们只要同时做三件事情就可以获得确定的无风险利润：
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第一，先借来一笔资金，为了便于计算，假定这笔资金是1000美元，刚好够我们购买1盎司黄金，这笔借款的利率为6％，为期6个月。
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第二，拿这笔钱从现货市场购买1盎司黄金，成交价格是1000美元／盎司。
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第三，在期货市场卖出一手（假定一手黄金合约就是1盎司）6个月后交割的黄金期货合约，成交价格是1040美元／盎司。
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接下去的工作是等待，等待6个月。当期货合约到期交割时，我们履行合约，拿出手头的1盎司黄金，并收入1040美元。同时偿还借款1000美元，外加1000美元6个月的利息（1000×6％×0.5）30美元，共1030美元。一进一出，获利10美元。
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在第二种情况下，我们也只要同时做三件事情就可以获得确定的无风险利润：
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第一，先把手头的黄金兑现，获得1000美元。
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第二，购买一张1000美元，为期6个月，年利率为6％的存单。
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第三，在期货市场买入一手（假定一手黄金合约就是1盎司）6个月后交割的黄金期货合约，成交价格是1020美元／盎司。
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接下去仍是等待，等待6个月。当存单到期，我们连本带利取出1030美元。同时履行期货合约，支付1020美元，得到1盎司黄金。一进一出，我们手头仍有同样数量的黄金，并获利10美元。
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在以上两个例子中，我们没有改变初始条件（一无所有的仍一无所有，拥有黄金的仍拥有这么多黄金），没有风险，没有初始投资，有确定的收益。
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对，这就是套利。
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在金融学中套利被描述为：获得没有初始投资的无风险利润的行为。
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换一个外汇交易的例子来看一下。
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假如2002年的某一天，我们得知纽约的外汇交易商A和伦敦的交易商B利用如下汇率交易欧元、英镑和美元（见表1-1）。
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表1-1 欧元、英镑和美元交易
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交易商A 买入 卖出 1.0000欧元 1.0202美元 1.0284美元 1.0000英镑 1.5718美元 1.5844美元
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交易商B 买入 卖出 1.0000欧元 0.6324英镑 0.6401英镑 1.0000美元 0.6299英镑 0.6375英镑 我们手头正好有1万美元，我们有没有获得无风险利润的机会呢？
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答案是肯定的。我们可以这么操作：
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首先，通过交易商A将1万美元兑换成（10000／1.5844）约6312英镑。
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其次，通过交易商B将6312英镑兑换成（6312／0.6401）约9861欧元。
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最后，通过交易商A将9861欧元兑换成（9864／1.0202）约10060美元。
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