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1703526533 当问到一个人对某种事物的态度时,个体会回忆他与这种事情有关的行为,然后从他过去的行为中推断出对该事物的态度。所以,如果你在股市收盘后问一位股民对股市的看法时,他很可能会根据当天他股票交易的方向来思考。假如当天他买入了股票,他会认为自己看多后市,假如当天他卖出了以前持有的股票,他更会肯定地认为后市不乐观。再换一个问题,你问一位在万豪工作的培训专员有什么感受时,她可能会这样想:“我做这一行已经有10年了,没有人强迫我留下来做这份工作。所以,我肯定喜欢它!”
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1703526535 自我知觉论认为,态度(或认知)不是在活动之前指导行为的工具,人们在事实发生之后表示态度使已经发生的事实具有意义。与认知失调论正好相反,它认为认知(或态度)是一种很随意的语言表述。当人们被问到自己的态度时,他们并没有太明确的想法或情感,自我知觉论指出,人们倾向于找出一种听起来合理的答案。
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1703526537 所以,指导个体行为的(更多的)是习惯与本能,产生认知的(更多的)是行为,在这部戏里,理智扮演的是个小角色,常常看不见它的身影。
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1703526539 自我知觉论得到了广泛的支持,尽管传统的态度—行为关系总体来说正相关,但行为—态度之间的关系更为有力。当态度不够明确、模棱两可时尤其如此。当你对某个事件缺乏经验,或过去对它考虑较少时,你会倾向于从你的行为中推断自己的态度。但是,当你的态度早已在头脑中形成,并且界定得十分清楚时,那么,这些态度很可能会指导你的行为。
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1703526541 写到这里,我想起一句话:成功者找方法,其他人找借口。
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1703526543 扯远了,让我们回头继续讨论一价定律。
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1703526545 请不要忽略一个细节:一价定律只可能建立在竞争市场之上。也就是说,竞争市场是一价定律之所以有效的先决条件(竞争市场这个主题我们在下一章中会详细讨论)。
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1703526547 我们和我们上两代人,都能清晰地记得中国物价长期以来有着“平价”与“溢价”之分,同样的商品存在两种市场价格,符合供需关系和经济规则的价格是非法的价格,完全没有经济逻辑基础仅仅依靠权力制定出来的价格是合法的价格。中国的民众(而非官员)长期面对这样的选择,要么成为顺民而食不果腹,要么为了基本生存需要而违法乱纪。这种乱象只有依靠计划经济的体制才能制造出来。
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1703526549 既然存在价格差异,为什么套利的力量不能起到平衡物价的作用呢?这是因为在这种社会体制下,套利的成本太高,以至于这种力量极其微弱。这种成本不仅仅是物质上的,还包括人的尊严和生命。在几十年前计划经济体制下的中国,这种套利行为被称作“投机倒把”,并被严格地禁止,投机倒把者往往会被五花大绑、头戴高帽、当众批斗甚至枪决(考虑到很多老老实实的读书人也有过同样的待遇,我猜想那些套利者也不会感到有什么不公平)。
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1703526551 然而到了中国改革开放的初期,市场逐步开放,许多人不需要任何理论知识,凭借本能、直觉和胆量就冲入市场低买高卖,大获其利,并涌现出一批神话般的致富故事(比如杨百万买卖国库券的故事)。其实这没有什么神奇的,和五花大绑、头戴高帽的前辈一样,仅仅是在套利。他们是中国最早凭借经验认识一价定律并从中获得套利实惠的人。
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1703526553 人生来就是不平等的。手握权力的人可以放心大胆地套利,并且用的是人民的名义(不受监督的权力必然会寻租,必然会套利)。
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1703526555 新华社高级记者杨继绳在1997年刊于《经济参考报》的一篇文章中写道:
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1703526557 利用权力进行私有化的形式是:
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1703526559 利用双轨利益差(价差、利差、汇率差)。由于中国改革是采取渐进方式,必然在相当长的一段时期内新旧两种体制同时并存。既有市场配置资源,又有行政力量配置资源。这就出现了一种商品两种价格、一种资金两种利率、一种外币两种汇率的情况。而双轨利益差是由官员分配的,在分配中有很大的随意性。有人估计过,双轨利差、双轨价差、双轨汇率差一年就是几千亿元。如果其中有百分之一漏到了私人口袋,可以造就多少百万富翁?
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1703526561 制度和规则决定结果,只有竞争市场的机制,定价的错误才会被纠正,也才允许被纠正。
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1703526566 套利的常识 [:1703525953]
1703526567 套利的常识 一价定律与金融资产价格
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1703526569 套利能够在无风险的前提下获得几乎是确定的利润,这一过程就像阿里巴巴种金子。但是,这个过程不会持续很长时间。套利者所赚取的利润将吸引大量资金对价格差异的关注,其他套利者将会为同样的套利利润展开竞争,结果是价格差会被填平,等同资产之间的价格将趋于一致。
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1703526571 正是由于这个原因,一价定律常被用在给金融资产定价。其代表人物是斯蒂芬·罗斯,他是风险测量领域的先驱者之一。1976年,他在《经济理论杂志》上发表了经典论文《资本资产定价的套利理论》,提出了一种新的资产定价模型,这套资本市场定价的理论被称为套利定价理论。
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1703526573 套利定价理论的核心思想是认为,风险和收益是严格相关的,所以市场上不允许没有初始投资的无风险利润存在。这个原则又被称作金融资产定价的无套利原则。
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1703526575 金融市场中的竞争保证了不仅同一资产的价格是相同的,而且同一资产的利率也是相同的。
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1703526577 举个例子,假设美国财政部当前为1年期短期国库券支付的利率是每年4%。你预期诸如花旗银行等大型银行机构为以美元为单位的1年期债务性证券支付的利率是多少呢(假设这些债务性证券是完全没有违约风险的)?
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1703526579 答案应当是大约每年4%。
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1703526581 为了理解因何如此,假设花旗银行提供显著低于每年4%的利率,消息灵通的投资者将不会购买花旗银行发行的债券;相反,他们将投资于1年期短期国库券。因此,如果花旗银行希望售出债券,那么它必须提供一项至少和美国财政部所提供的利率同样高的利率。
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