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大豆的压榨利润＝78％×豆粕价格＋18％×豆油价格－大豆价格－人工成本
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当豆粕价格、豆油价格、大豆价格和人工成本是已知条件时，观察压榨利润的变化就可以找到套利的机会。
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当压榨利润过高的时候，压榨企业出现了较大的盈利，油脂企业将会纷纷开工，这样将会增大豆粕和豆油的供给量，市场价格会受到一定的影响。压榨利润将会慢慢回归。这时候可以买入大豆，抛出豆油和豆粕。
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当压榨利润过低并产生严重亏损的时候，压榨企业因此可能会减产或者停产，豆粕和豆油的供应量减少，价格会慢慢回升，这时候可以买入豆油和豆粕，抛出大豆。
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通过了解刚才的例子，你还能找到类似的商品组合吗？对，菜籽油、油菜籽和菜粕也存在这样的经济关系。
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需要说明的是，刚才介绍的是最基础的思考方式，而不是一定行之有效的套利模型，实际操作中的套利要复杂得多，在以后的章节中我们会更详细地讨论。
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要搞清楚事物之间的关系有时并不是一件容易的事情。比如，我们是由于身体不健康而不快乐，还是由于不快乐而不健康？再换一个问题：我们活着是为了吃饭，还是吃饭为了活着？这类问题很多人一辈子都弄不明白。
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再回到前面提到的投资策略的介绍会上来。很巧，那位年轻的私募基金经理，也在会上介绍了大豆、豆粕与豆油之间的套利机会。为了说明问题，他还出示了一张图表，图表显示了几年中以期货商品价格计算出的大豆压榨利润的变化。很有趣的是，2006—2011年，大豆压榨长期处于亏损状态，只有个别时间出现盈利，见图1-10。
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图1-10 2006—2011年大豆压榨利润
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图1-10是根据文华财经的大豆、豆粕和豆油指数数据计算得来的，人工成本设定为150元/吨。
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一半是为了活跃一下气氛，一半是为了测试一下这个小伙子是否真正理解这张图表所表达的更深层的意义，我突然问他：“图错了吧？”
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“没有啊。”他一脸迷茫。
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“如果没有算错，那么为什么大豆的压榨利润长期为负呢？按这张图表显示的信息，2008年后，怎么还会有企业去压榨大豆呢？你解释一下。”我继续问他。
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他半天没有出声，脸憋得通红，头压得更低了，似乎自信心开始动摇。
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真是图错了吗？
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我可以有把握地回答：没有。
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那么，到底是什么原因造成这个现象？等式的两边为什么长期不均衡？在价值与价格之间到底出了什么样的问题？实际的套利交易中还有什么必须考虑的因素呢？
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让我们带着这些问题进入下一章：价值与价格。
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套利的常识 第二章 价值与价格
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最了不起的天赋莫过于能估测事物的真实价值。
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——拉·罗什福科
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