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当我们把最坏情况作为风险思考的底线时，就要想办法尽可能地降低这种情况出现的可能性。有两种方法可以做到这一点。
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一种方法就是前面说到的谨慎原则：尽量等待最优时机（放弃一些次优的下单机会）和减少杠杆使用（少下一些单，万一资金回撤也能轻松承受）。但这种方法的问题是：会丧失一些良好的套利机会；即使那些抓住的机会收益也可能相对微薄。
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另一种方法就是组合。假定，按照谨慎原则，只有当追保风险（追保风险是指追加保证金的风险，我们用它来举例，实际交易时并不一定以此作为风险的考量）低于1％时才是可接受的下单机会，那么一个追保风险达到5％的套利机会是理应放弃的。但组合后的风险就大不一样，即使是最简单地把资金平均分散投资于这两个套利机会，按照概率的乘法法则，组合后的追保风险只有0.05％（1／100乘以1／20等于1／2000）。当我们找不到追保风险低于1％的套利机会时，也不用担心没有交易机会，只要能找到2个追保风险低于10％的套利机会，就能搭配出追保风险低于1％的资产组合。如果将4个追保风险低于10％的套利机会平均搭配在一起，追保风险将低于万分之一。换句话说，多元化使得风险的价值更高。
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当然，要真正达到这样的效果，其前提是套利组合之间不存在很高的相关度。通过研究我们发现，虽然商品价格之间有趋同关系，但不同商品价格差之间的变化并不存在必然的联系，只要商品品种不同，或不类似（比如，大豆与玉米套利和豆粕与玉米套利这两个组合就是类似的套利），它们之间的相关系数趋近于0。
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跨界配置风险资产才是真正有效的多元化手段。
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马科维茨的方法应用在把商品套利与股票或商品相互结合的资产组合中，将使风险更小。其中的一个主要原因就是不同风格的风险资产之间的相关度更低。
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见图4-31和表4-2，在此图表中我们拿我们运作的跨商品套利基金（2012年1月—2013年6月间）的净值表现和其他标的指数进行比较研究。
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图4-31 净值走势比较
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表4-2 净值与指数相关性
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标的指数 相关系数 CSI300 0.04 RICI －0.27 RICI －0.20 其他标的指数有沪深300指数（CSI300）、罗杰斯国际商品指数（RICI）和RICI。
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视野越广阔，机会就越多，手段就越丰富。单一地持有股票或商品，虽然可以通过分散投资来规避投资组合的固有风险，但无法规避其系统性风险。也就是说，一旦大势下跌几乎所有的股票或商品都无法幸免。当把套利资产也纳入整体资产组合之中时，系统性风险会被有效释放。并且，通过数学方法能找到你所希望的风险—收益结果。
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多元化是建立在专业化的基础之上的。
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人们还没有这么做，并不是因为这不是好方法，而是由于还没有真正认识和理解套利是什么，以及资产组合的根本意义。失败的投资者的最大问题是缺乏金融理解力，依靠噪音和习惯参与投资，而不是知识和思考。
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噪音是以信息的面目出现在人类的面前的。在1970年出版的《未来的冲击》一书中，未来学大师阿尔文·托夫勒就已预见到“信息超负荷”的当今社会。虽然人脑的能力非凡，其信息储存量或高达3000兆字节。然而，据IBM公司称，在现在这个大数据时代，人脑的储存量不过是全球每天所产生信息量的百万分之一而已。
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拥有信息，但不具备处理信息的能力是危险的。要么，迷失在分化、复杂的噪音中，以固执坚持自身看法的方式使这个世界变得简单（这便是我们的防御机制）；要么，仅凭趋利避害的本能和启发式思维随波逐流。当今社会，相比信息，我们更需要知识。人类之所以能够生存下来，凭借的是智慧。
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补充一些经济学和金融学知识会有助于我们保护自己的财富，以及获得更多的财富。一次在与一位中学校长聊天的过程中我提出，如果在中学阶段就能给孩子们增加经济学课程，对他们的成长将是非常有帮助的，毕竟我们都是经济动物。不过，这种事情不仅仅要从娃娃抓起，更应该从我们自身抓起才对。生活是我们每个人自己的，今天的生活是我们昨天的选择，为了明天的生活，我们今天该如何选择呢？
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由反省带来的进步，其意义不仅对于读者而言，也是对于作者自身而言的。在这一点上，让我们共勉。
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套利的常识 [:1703525982]
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套利的常识 无处不在的风险管理
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有一点可以肯定，不存在没有投资、没有风险的利润。就像人们常说的，天下没有免费的午餐。风险和收益相伴相生，它们是同一事物的不同侧面而已。
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