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马西森已经做好了面对抨击的准备。他按下了手中遥控器的一个按钮，开始了他的PPT展示。一个图形出现了：一个锯齿状、悬崖般的剧烈下降，随即一个垂直暴涨。看起来有点像倾斜的V，只是V的最右端略低于最左端。
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“这就是‘闪崩’，”他说，“想必所有人都记得这一天。”
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这个图形展示了道琼斯工业指数的变动。5月6日那一天，因为处于国家某处的某个计算机交易系统发生了故障，从而引发了连锁反应，在几分钟内使指数下跌800点！而那些带来麻烦的很大一部分计算机交易系统正是由在座的这些人设计的。
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观众看到这儿，难免感觉有点不舒服，闪崩毕竟是一件令人沮丧而不安的事情。同时，这一天也排满了各种各样的演说：当天晚上，他们将会听到英国前首相戈登·布朗的演说，次日上午则由前总统克林顿的助手詹姆斯·卡维尔高谈阔论（这在他们看来再正常不过了，许许多多像美联储前主席艾伦·格林斯潘、前国务卿科林·鲍威尔、曾经的“垃圾债券之王”迈克尔·米尔肯这样的明星人物都曾在此做过演说展示）。
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马西森继续按动按钮，屏幕上出现了一张新的图形。图形显示，2010年闪崩之后的每个月，现金都不断从共同基金流出。大批的投资者对市场失望透顶，认为市场已经变得过于危险而不可信任，或是觉得市场已经彻底变成了精英掠取利益的场所。
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“这简直是不可理喻！”马西森严肃地说道，指出即使市场在下半年大涨，资金流出的现象也还在持续。“即使出现了历史性的反弹，共同基金资金流出还是持续到了12月。这值得全美国关注。”
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马西森再次按下按钮。
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一张模糊不清的贝拉克·奥巴马总统的照片出现了，一起出现的还有他在2009年11月的《60分钟》中那段臭名昭著的讲话——“我并不是为了拯救一群富得流油的华尔街银行家而来参加竞选的。”
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马西森的意思很清楚：如果我们不能很快地搞定系统漏洞，那么联邦政府就会对整个产业挥动大锤。“我们必须做点什么。”他说。
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这个问题的核心正如马西森所指，正是快速运作的自动交易机器将长期投资者的资金从纽约证券交易所和纳斯达克股票交易所吸入自己的囊中。例如，如果富达公司想要购买100万股的IBM股票，自动交易程序将会觉察到这个委托单，并开始购买IBM股票。在这个过程之中，IBM的股票价格也水涨船高。如果富达公司想要卖100万股的IBM股票，那么自动交易程序相反地将股票价格压低，从而富达公司只能以更低的价格卖出。
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为了躲避这些自动交易程序的“追捕”，这些受害者只能转向“暗池”做交易。
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“为什么人们愿意选择在暗池而不是公开市场下单呢？”马西森问他的观众，“因为公开市场存在巨大的问题。”
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暗池，指的是一些非公开的“私人”市场，在纽交所和纳斯达克等公开市场交易的投资者并不知道暗池[2]中正在发生怎样的交易。但它却是21世纪市场中的一股有争议的力量。大型投资者使用暗池做交易，目的在于回避在交易所电子系统中大量的寄生着、像终结者一样渴望蚕食其利润的“狩猎者”自动交易算法。与交易所不同的是，暗池并不接受监管，它们的设计机制是一个严格保守的机密。正因为如此，华尔街有这样一批高薪人士——他们通常在量子物理、电子工程这样的领域拥有博士学位，却不愿高调在人前出现，只愿钻研这些机密以设法从中牟利。
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暗池的涌现集中体现了一股在金融业如山岳般古老的驱动力量：隐秘。在某种程度上，它们是问题的解决方案；在另一方面，它们又带来新的问题。公开市场已经成为拥有高度发达技术的交易者的游乐场，也就是坐在马西森讲台下的那批人，他们设计并利用他们开发的自动交易算法，成为市场的新主宰。
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令人不悦的是，交易所在背后推波助澜。它们为高频交易公司的自动交易程序提供来自大型共同基金的、昂贵的、丰富的、以TB为单位的信息。自动交易程序使用这些数据来做“闪进闪出”的赚钱策略，而监管者、基金管理者，还有参议员则对这些策略头疼不已。这样的事情每天的每一纳秒都在发生，公开市场俨然就是一场捕猎者与猎物角逐的舞会，马西森和他的同行则扮演捕猎者的角色，而每一个投资者都不可幸免地成为那些承担着风险的“猎物”。
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马西森对这些动态再清楚不过了。确实，2004年，他创造了一个自己的暗池“交叉探索者”。他运营得非常成功，交叉探索者成长为世界上最大的暗池。2011年，大约有10%~15%的交易在暗池发生，而交叉探索者在其中举足轻重。
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为什么大家会愿意在不受监管的暗池做交易？“因为普通交易所已经无异于机器之间的战争场所，这使投资者感到忍无可忍。”马西森这样解释道。
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“交易所现在的规则旨在迎合巨量、短线的投机主义者的需求，”他说道，“他们是‘高频艺术家’。”
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观众开始变得严肃了起来。
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对于一个圈外人而言，马西森的言论可能听起来有些肃然无味。而对于圈内人而言，即坐在台下的那些人，是一次巨大的冲击。何止是冲击，简直就是骇人听闻！其实在马西森之前也有人谈过相似的话题，但令人震惊的事在于，就连马西森都在谈论这件事！身为电子化交易系统元老的他，也在挑高频交易的刺儿。
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“高频艺术家”！
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马西森明白他的话意味着什么，因为他清楚明白这背后肮脏的黑幕：许多暗池的构建者正是同一批高频交易者。事实上，他们是AES许多年来得以生存的基础。用华尔街的术语来说，自动交易程序为AES这个“池子”提供流动性。然而，那些“龟速”的普通交易者（共同基金、退休基金）在市场上的买卖单则与之前一样，依赖于他们自身买卖的意愿。
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尽管瑞士信贷监视交叉探索者中自动交易操纵市场的行为，但他仍然要依靠自动交易程序所提供的稳定流动性。马西森向他的逃避公开市场的客户保证：此类自动交易算法，数量会被严加控制，严重违反规则的交易者将被驱逐出池子。但是，它并没有办法扼杀这样的行为。
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简言之，即使在暗池里也充满着捕猎者的算法。市场的现状正展示了这些自动交易算法有多么强大。
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强大到让你无处可躲。
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