1703533389
1703533390
“那你为什么不再使用岛屿公司平台?”
1703533391
1703533392
“因为在岛屿公司平台上,我赚不到钱!”
1703533393
1703533394
听到这话,安德烈森目瞪口呆。他不知道该怎么回应,他带着深深的困惑离开了彼得菲的办公室。在开车回纽约的路上,他一直试图让自己理解彼得菲的言外之意。彼得菲说他在岛屿公司平台上无法赚钱,究竟是什么意思?
1703533395
1703533396
安德烈森的心猛然一沉,他意识到彼得菲的言外之意是,在岛屿公司交易平台上进行交易的交易员都太厉害了。他们都太厉害了,以至于最终大家都无法获得稳定盈利的方法,对于盈透证券这种专注于期权交易的公司境况就更难了。这是优胜者之间的比拼,是强者之间的对话。岛屿公司平台更适合类似ATD银行的高速对冲基金,这类基金已经开始使用高频机器人交易员。
1703533397
1703533398
这很出乎意料。安德烈森意识到岛屿公司犯了一个简单但是影响深远的错误。为了成为最快、最便宜、最可靠的交易平台,岛屿公司大量引入了那些交易速度最快、模型最精致的交易员。
1703533399
1703533400
结果就是:岛屿公司交易平台变成了一个满是鲨鱼的平台,只能看着这些鲨鱼互相厮杀。
1703533401
1703533402
安德烈森的解决方案标志着市场未来10年将会迎来一个重大变化。岛屿公司将不再仅仅吸引那些鲨鱼——如猎豹般迅猛的对冲基金,它也会吸引一些相对的弱者进入市场,这些相对的弱者在华尔街被称为“傻钱”。
1703533403
1703533404
换句话说,将会吸引个人投资者进入这个市场。这意味着亿创理财、克里斯·施瓦布、阿莫瑞交易公司甚至盈透证券的客户都包括在内。日间交易者或者散户投资者通常会向市场提供更随意的报价单,而这类单子能够被计算机程序快速处理掉。
1703533405
1703533406
这一切又回到了最初莱文力图解决的“无知成本”的问题,而这正是他创立做市商交易制造机制的原因。做市商通常并不知道自己的交易对手方究竟是一个确认股票价格将会爆发的精明的对冲基金经理,还是一个碰碰运气的愚蠢交易员。正是因为这种无知,做市商通常只愿意以很低的价格买入,以很高的价格卖出,以此保护自身的利益。
1703533407
1703533408
但是如果报价单是来自类似阿莫瑞交易公司一类的拥有折扣的经纪商,情况就不同了。这时候做市商就知道,他们的对手不是那些绝顶聪明,能够让自己颜面尽失的对冲基金,而是那些信息并不充分的个人投资者,也被称为傻瓜投资者。例如米莉大妈随意地购买100股微软的股票;又比如惊慌失措的乔治大叔在看了《商业周刊》一篇文章后,马上出了手上的50股通用电气。
1703533409
1703533410
这种机制减少了“无知成本”,让做市商能够比较容易地挣钱。许多使用岛屿公司平台的机构,就是像做市商一样运营,买入股票,然后在几分钟后甚至几秒后卖出。但是在与彼得菲会谈后,安德烈森意识到市场上的鲨鱼太饥饿了。他们需要食物来生存。当然,最好的解决办法就是引入惊慌的乔治大叔和米莉大妈一类的个人投资者,让他们来喂饱这些机构。
1703533411
1703533412
那时安德烈森并没有意识到,他的这个奇思妙想将会成为程序化交易革命的一个新转折,并且将会改变未来10年的交易市场。这就是算法战争的开始。股票市场(当然也包括其他几乎所有的市场)变成了一个狩猎者与猎物的战场,即程序化交易的公司寻找市场上的“傻钱”,或者等待狙击共同基金巨额的下单。对冲基金通过聪明的算法,或者静静地潜伏在市场中,当机会出现时,再及时地发出攻击。
1703533413
1703533414
回到位于50号大街的总部后,安德烈森迅速与阿莫瑞交易公司的首席执行官克里斯·纳吉取得了联系。阿莫瑞交易公司位于内布拉斯加州奥马哈市,这个地方也是巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司的总部所在地。纳吉是一个打扮考究的中西部人,他主管着一项特别的业务——全美最大的在线交易商阿莫瑞交易公司的所有交易单。换句话说,他掌控着大量的惊慌的乔治大叔和米莉大妈一类的个人投资者。
1703533415
1703533416
安德烈森希望阿莫瑞交易公司能够引导一些交易到岛屿公司的平台上。这是一个艰巨的推销任务。阿莫瑞交易公司与骑士资本有协议,将绝大多数交易单引入骑士资本的平台。骑士资本是位于新泽西市的一个程序化交易的经纪商。骑士资本为这些交易单支付了费用,并且承诺会很好地执行这些交易单。在这个行业,这种行为被称为订单流付款,而这正是伯纳德·麦道夫多年前尝试过的。
1703533417
1703533418
尽管岛屿公司的做市商制造机制与此类似,也会为制造交易的交易员提供甜头,但是岛屿公司并不玩这种向订单流提供方付款的游戏。安德烈森除了承诺能够更快速地执行交易,并没有多少可供谈判的筹码。对于纳吉来说,快速的交易执行速度并不能战胜骑士资本提供的真金白银。
1703533419
1703533420
岛屿公司不得不寻找另外的合作伙伴。
1703533421
1703533422
同时,安德烈森继续吸引优秀的交易员(包括那些最为嗜血的鲨鱼)来岛屿公司交易。
1703533423
1703533424
■■■
1703533425
1703533426
安德烈森在市场上不断宣传早已烂熟于胸的优势,指出岛屿公司能够提供交易员赖以生存的快速执行速度、让人激动不已的流动性。最快速的成交、充足的流动性、低廉的交易费用,如果有人正在寻找这样的平台,那就是岛屿公司的目标客户。安德烈森发现了这样的目标,它就是对冲基金——文艺复兴科技公司。
1703533427
1703533428
但是文艺复兴科技公司低调的白胡子掌门人詹姆斯·西蒙斯似乎并没有在听安德烈森的演说。事实上,安德烈森这场在布罗德街50号总部会议室的演讲进行到一半的时候,西蒙斯已经睡着了,他手上的梅里特香烟燃成了灰烬。是西蒙斯在打鼾了吗?安德烈森感到很不爽,但是他也无可奈何,只好努力地说服会议室内文艺复兴科技公司的其他高管。彼得·布朗和鲍勃·默瑟都是前IBM的人工智能专家,他们加入文艺复兴科技公司后,将文艺复兴科技公司打造成了无所不能的交易机器。他们非常熟悉岛屿公司,在过去几年他们曾经使用过岛屿公司平台,但是他们依然忧心忡忡。安德烈森努力让他们相信岛屿公司的优势,以便他们能引导更多的交易单到岛屿公司平台。
1703533429
1703533430
西蒙斯的态度明显冷淡,这无助于安德烈森获得信心。在结束这场演说时,安德烈森还是问了一句:“有什么问题吗?”
1703533431
1703533432
西蒙斯突然睁开了眼,他双眼放光,重新点燃了一支梅里特香烟,一番吞云吐雾后,他一口气说出了岛屿公司平台的主要弱点。岛屿公司将全世界最大的交易市场纽约证券交易所几乎排除在外,这明显会导致一些问题,不是吗?在岛屿公司平台,不能交易IBM,不能交易通用汽车。像富达基金和先锋基金一类的机构投资者因此不会使用电子通信网络交易平台。为什么不用?如果有人在平台上捣乱怎么办?
1703533433
1703533434
听到这话,安德烈森深感震惊。他意识到西蒙斯不仅认真地听了每一个字,而且他有无比聪明的头脑,对问题有透彻的认识。因此,他希望文艺复兴科技公司的业务有一个质的飞跃。
1703533435
1703533436
安德烈森很快明白了。
1703533437
1703533438
■■■
[
上一页 ]
[ :1.703533389e+09 ]
[
下一页 ]