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1703533778 这是个严重的威胁,如果岛屿公司连不上极讯公司的交易平台,它会丢失掉市场上大部分份额。因为跟风交易者会持续地观察机构计算机网路公司发布的市场数据,这反映着市场上如高盛、摩根、美林证券这样的交易大户的交易情况,以及它们偏好的股票。
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1703533780 阿特金出言威胁,也是因为他非常担心超级蒙太奇现象。
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1703533782 超级蒙太奇被设计成一个超级大的电子化证券交易池。它会集合市场上最优出价的买单和卖单,囊括岛屿公司以及极讯公司这样的电子化交易平台,然后把它们放在一个集中交易平台(超级蒙太奇)上。各种类型的投资者都可以看到这些报价。
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1703533784 超级蒙太奇存在一个很大的问题,从它囊括的交易平台的数据上看,这根本就不是一个公平的交易平台。它给了纳斯达克市场上的做市商优先交易权。如果纳斯达克市场做市商和某个个人投资者看上了同一只证券,比如他们都以20美元每股的价格买入苹果公司的股票,纳斯达克市场做市商的买单会优先成交。
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1703533786 这对那些(纳斯达克市场外的)电子化交易平台是一个巨大的威胁。它们激烈地对抗纳斯达克,给美国证交会写了大量的投诉信来说明超级蒙太奇对证券市场来说就是一个灾难。
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1703533788 “如果超级蒙太奇系统得到美国证交会支持,它会让纳斯达克建立起一个不利于竞争的成交撮合机制。”阿特金在2000年12月的投诉信中写道。
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1703533790 几乎每一个电子化交易平台都给美国证交会写了投诉信,除了一家:岛屿公司。
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1703533792 莱文公司仔细研究了超级蒙太奇的系统结构,得到了一个简单的结论:这是个失败品。因为不会有交易平台会主动参与进来,所以它永远也不会成功。超级蒙太奇违反了曾经激发岛屿公司创造性的市场基本定律——它反对竞争。那么它也就没有可行性,因为竞争会驱动和完善市场。
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1703533794 这一点毫无争议。
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1703533796 莱文公司告诉安德烈生,超级蒙太奇会因为自身的不足而遭到淘汰。安德烈生想执行一个让岛屿公司交易平台自己独立运营的策略,而不是浪费时间去与超级蒙太奇对抗。
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1703533798 “我们知道纳斯达克想把我们驱逐出市场。”安德烈生回忆道。他将这种竞争模式类比于购物中心里的竞争。在超级蒙太奇机制下,纳斯达克想让进入购物中心的所有顾客进入自己的商店之后才能去往别家。“我们觉得,为什么我们不在购物中心外面开店呢?”
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1703533800 超级蒙太奇的概念被提出之后,美国证交会安排纳斯达克和电子交易平台的高管就系统兼容的问题展开了一系列的讨论。岛屿公司决定不参加第一次会议,保持低调,同时他们也准备着对抗的计划。
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1703533802 岛屿公司的缺席激怒了阿特金,因为他想让那些电子化交易平台形成统一的战线。岛屿公司是多年来屈服于纳斯达克市场淫威下的众多电子交易平台中反对声最大的一个。阿特金觉得他们必须联合起来抵制超级蒙太奇。
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1703533804 在首场会议过后,阿特金给安德烈生打电话威胁道:“如果岛屿公司不列席,他就将岛屿公司这个平台逐出市场。”
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1703533806 但这个威胁不能成立,因为强行停运一个竞争性的电子交易平台违反了联邦法案。此法案被设计为一个促使形成开放连续市场的机制。阿特金对岛屿公司的恐吓是一种反竞争行为,而且有利于岛屿公司(获得证据)的是,他用了录音留言的方式进行威胁。
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1703533808 安德烈生觉得他可以利用阿特金的错误作为一个契机。
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1703533810 而那时,岛屿公司正卷入一场持久的和极讯公司的账务纠纷之中,原因是每一笔岛屿公司在极讯公司平台上的交易都会被抽取佣金。由于极讯公司将岛屿公司视为除纽交所和纳斯达克市场外的第一大竞争者,它开始对岛屿公司收取相比其他电子交易平台更高的佣金。
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1703533812 岛屿公司做出了简短的回应:拒不付款。在阿特金打电话之前岛屿公司已欠款150万美元。
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1703533814 安德烈生在曼哈顿中区第三大道375号极讯公司总部组织了一场与阿特金的会议,旨在解决账目问题。阿特金非常愤怒,就超级蒙太奇这件事朝安德烈生发火,并且要求他立即支付岛屿公司对极讯公司的所有欠款。
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1703533816 然而安德烈生拿出了一份电话通讯记录交给阿特金。他说如果阿特金再给岛屿公司施压催债且收取与其他电子化交易平台不同的费率,他会直接去找美国证券交易委员会。
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1703533818 安德烈生的举动迫使阿特金与他很快达成协定,所以他一边笑一边走出了办公室。这是岛屿公司的又一个胜利,也是极讯公司的又一次失败。
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1703533822 杰瑞·普特南也在此时采取了一系列的动作去推动群岛公司的变革。2001年11月28日,群岛公司迎来了巨大的考验。
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1703533824 普特南在一场纽约的会议结束以后,收到了一封群岛公司芝加哥总部的电子邮件。“查一下安然最近出的问题。”信中这样说道。
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1703533826 由于安然公司财务造假事件被曝光,标准普尔宣布将安然公司的证券降级为垃圾级,安然公司的股价在数分钟之内就遭到了重挫。资本疯狂抽逃,安然公司的天量交易让纽交所暂停了股票交易。
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