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就像在罪案现场来回徘徊寻找蛛丝马迹的侦探一样，美国证监会的高级探员很快展开行动，想要弄清究竟发生了什么。整个崩盘就像是一场高速公路上的连环相撞事件，需要耗费好几周才能厘清。在崩盘接下来的几天里，极少有答案被提出来。投资人愈来愈担忧，其实没有人真正知道背后的原因，当然，也没人有能力知道原因。
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美国证监会与商品期货交易委员会组成的一个调查团开始研究大量的过往数据，询问华尔街上的各色玩家们——高频交易者、交易所操作员、对冲基金、银行还有暗池。这个调查得到了商品期货交易委员会-证监会联合新兴监管问题咨询委员会的支持，后者是在反思金融危机的教训后在2009年设立的，起到维护市场和谐作用的机构。
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5月18日，仅在“闪崩”事件发生后12天，调查团发布了一份内容翔实的初期报告。整份报告充满了令人困惑的图表和成行成列的数字。但是在这些数字背后表露出了一个惊人的事实：美国的证券市场已经分割得支离破碎，这个境况没有改善。
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“5月6日的主要市场指数与其个股的下跌与反弹的速度与体量都是前所未有的，”报告这样开头，“一次‘流动性的错配’，与电子做市商集体的流动性抽出行为，最终共同酿成了一场灾难。”
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但是最令人感到不安的部分还是，这份报告承认任何一个因素都有可能是这次“闪崩”的幕后元凶，甚至是恐怖主义。同大多数人一样，美国证监会也蒙在鼓里。
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“尽管无法完全排除可能性，”报告写道，“我们没有找到任何证据表明这次的事件是由‘乌龙指’、黑客攻击或是恐怖袭击引发的。”
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暗池：高频交易及人工智能大盗颠覆金融世界的对决 第四部分 机器的未来
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第22章 受操纵的游戏
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闪电崩盘事件足以表明目前市场的交易通道十分危险和脆弱。交易指令从超过50个交易场所发出，其中有1/3是在暗中进行的。这部分订单是由“看不见”的流动性提供者和猎豹般迅速的人工智能“股票经纪人”完成的。许多人曾经相信，市场是世界上最复杂的事物。然而，它却像稻草屋一般突然垮塌。
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在几个月之后，人们仍然没有给出解决类似崩盘的方案。实际上，电子交易的飞速普及以及高频交易者持续不断地使用新的方法来提高速度，才是闪电崩盘的罪魁祸首。为了提高计算机的性能，许多公司已经开始使用液氮冷却系统对中央处理器降温，这一技术被称为超频[1]。一个名为硬核的技术公司为高频交易公司提供了两种工作站[2]：引爆者和核反应堆X。有趣的是，这些技术原本是为了顶尖的职业游戏玩家研发的。
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随着越来越多的交易公司使用了最先进的设备，它们与交易所的联系变得更加紧密，并且反应更加迅速。2007年，纽约证券交易所发起了一项5亿美元的计划，被称为阿尔法计划。纽交所计划在新泽西州莫瓦市一个旧采石厂建造一个巨大无比的计算机交易中心。一栋大楼足足有几个足球场那么宽。占地40万平方英尺的大楼中，将允许量化交易公司将它们的计算机主机直接放置在纽交所的订单配对引擎[3]旁边。20英寸[4]宽的管道中注满了水，以此给计算机降温。20多个电涌保护器，每个都有水箱那么大，保护着整栋大楼中的设施，以免其受断电的影响。
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2010年8月，在闪电崩盘几个月之后，阿尔法计划已经建造完成。一栋巨大的、难以描述的高楼拔地而起。大楼四周等间距地环绕有六棵梧桐树。茂密的枝叶将大楼藏在其中，附近的马路和高速公路上的行人车辆甚至都无法察觉到它的存在。这样的布局无疑是为了向布罗德街上庄严的证券交易所致敬[5]。
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交易所从外面看上去毫无生气，崭新的建筑内汇聚了大量的社会资本与最前沿的计算机技术。虽然游客热衷于在纽约市区的证券交易所大楼前拍照留念，但是，真实的交易却是发生在30英里以外的莫瓦市。所有的交易指令都汇集在充满冷气的大楼之中，由计算机撮合成交。若是有人在那栋大楼前拍照，立刻会被联邦政府工作人员赶走。莫瓦市新建成的交易所大楼已经被政府列为美国的关键基础设施，也就是潜在的恐怖袭击目标。
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纽交所订单配对引擎周围的主机托管位已经到了供不应求的地步。计划中第一阶段共有两个2万平方英尺的主机槽开放。所有这些主机托管位已经全部售空。在接下来的几个月中，将会新开另外2个主机槽，一共10万平方英尺。每个主机托管位每月租金是1万美元，这对于交易所而言是一项非常挣钱的生意。一般的理念认为，电子交易可以为所有投资者创造一个公平的竞争环境。这样的设计是否符合这一理念就是另一个问题了。
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大型交易数据中心遍布全球各地。芝加哥商业交易所在离芝加哥西南方向35英里外的奥罗拉市，修建了一座占地42.8万平方英尺的数据中心。纽约证券交易所则在伦敦郊区建成了另一个巨大的数据中心。在香港九龙将军澳的一个工业园区内，一个可用于电子交易股票、外汇及其他衍生品合约的港交所数据中心正处于修建之中。证券交易数据中心也出现在孟买、圣保罗、墨尔本、新加坡等其他城市。
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整个市场正在大规模地展开电子交易领域的争夺战。配备有复杂人工智能算法的计算机执行着越来越多的订单。2005年，计算机算法生产的交易量占了总交易量的1/4。预计到2010年年底，算法交易订单将至少占据2/3的份额。华尔街巨头，如J.P.摩根、美国银行、花旗集团、瑞士信贷，都有由数学家和程序员组成的专业团队，夜以继日地负责研究开发新的计算机算法。
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自岛屿公司点燃了电子交易的导火索之后，市场的复杂程度便上升到了一个前所未有的新层次。仅仅靠原先的认知水平已经很难理解市场了。超高速交易和不断衍生的人工智能机器人已经变成了市场角逐的焦点，一场算法战争正在激烈地展开。虽然算法交易的利润空间正在迅速变小，但是新出现的网络做市商仍然比纽交所场内交易的专业做市商更受欢迎。根据纽交所公布的数据，2000年，场内专业做市商的交易活动仅占总交易量的28%。截至2011年，高速交易者的交易量至少占总交易量的3/4。对于场内专业做市商而言，他们的市场份额越来越少，不仅如此，他们还失去了更多其他的东西。
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虽然算法交易的利差正变得越来越小，但这仅仅是一个假象。20世纪90年代后期，市场利差大约是12.5美分，股票做市商每一笔多单或空单的交易量都是在几千股。而现在，股票做市商每笔交易一般仅为100或200股。一个普通投资者想要买3万股（这个量对于机构而言相对较小），他最终的成交价很可能要比原始报价多出50美分，甚至更多。这正是因为市场中的人工智能机器人察觉到了这笔订单，抬高了价格。这些机器人就像能嗅探出大海中出现的鲸鱼一般，出手迅速果断。
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最关键的是，利差并不是像蛋糕一样看上去那么薄。随着时间的推移，微薄的利差累积起来将对普通投资者的养老金账户[6]造成巨大影响。等到普通投资者退休之后，过去丢失的一点小钱可能会累积到上万美元。
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不可否认，这一切完全是操盘手以及被机器人替代的做市商咎由自取的。纳斯达克已经变成了腐败者的巢穴，诡计多端的交易商相互勾结，中饱私囊，不停侵蚀着每一个投资者。纽约证券交易所的场内做市商也将他们的手伸进了投资者的钱袋当中，并有人因此被逮捕。贪腐的传统以及过度膨胀的欲望在背后推波助澜，持续了上百年的体系正被破坏。
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然而，人工智能机器人真的做得更好吗？
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