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博德克认为，如果没有人愿意从市场中跳出来，开始讨论现在混乱的局面，那么工业界将不会有机会参与到股市之中了。
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当晚，博德克坐在回家的火车上。经过反复地考虑，他决定要站出来指出市场的问题了。
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几个月后，博德克坐在一个狭窄的房间里敲击着键盘。现在是2011年夏天，刚过下午7点钟。他正在测试一个新的交易平台。新平台是SGX新加坡交易所刚开发的。他乐于见到眼前的这一切。
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博德克的交易机器公司已经在几个月之前破产了，但是博德克并不打算放弃抵抗。他在离家不远的康涅狄格州斯坦福市继续工作着。不大的办公室内摆放着许多计算机，以及各式图表、书籍。经过2009~2011年市场的洗礼，博德克不断从失败中吸取教训。他正在尝试研发一个新的交易系统。
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办公室内充满了主机发出的各种刺耳声响。博德克每天都在处理着大量的数据，梳理着最新的测试结果，试图从杂乱无序的数据中找出规律。
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他并不是孤军奋战。虽然大部分交易机器的员工已经找到了新的工作，但仍有一些员工追随着博德克。他们当中包括马克·肖，这个人是一名金融工程师。两人于20世纪90年代在芝加哥的赫尔技术公司相识。从那时起，他便一直追随着博德克。除了马克·肖，还有布莱恩·维纳，一位交易员。他是期权合约领域的专家，尤其是芝加哥商品期货交易所的标普期权合约。
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博德克觉得自己就像是站在甲板之上的修理工，试图修理层层甲板下面看不见的故障。在股票市场交易通道的内部一定发生了什么，以至于他多年积累的交易策略全部失效了。高频交易者已经变得无比强大，他们无处不在。现在，几乎所有的股票交易都要和高频交易者分一杯羹。
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博德克知道他的抱怨听上去像是失败的借口。批评者会说他没有能够看清问题所在。但是，他相信现实远比许多人想象的更严重。交易所和高频交易公司已经成了利益共同体。他们共同设计了有利于高速交易者的交易体系。新一代的交易员已经与电子交易系统密切地结合在一起超过10年了，从岛屿公司到BRUT，再到群岛公司。他们一起推动市场朝着更高速，更大信息量，更多全新的奇异订单类型发展。在系统内部的所有人都乐此不疲。
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这才是事实的全部。
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在博德克的眼中，事情发展成这样并不是有人蓄意为之的。起码在最开始，所有人都没有想到会最终变成这样。他当时认为，高速交易公司和交易所的这种关系对所有投资者是有益的。交易机器人可以使得订单更好地被执行。这使得市场对每个人都更加有利。
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但随着事情的发展，问题开始显现。过多高频交易公司在完全公平的环境中竞争，大量的高频交易订单在市场上你争我夺，这导致了没有任何一个公司能够盈利。从2008年开始，市场上开始涌现出大量的高频掘金者，新的投资策略也层出不穷。残酷的市场竞争使得游戏参与者不得不采用被博德克评价为“十分下流”的交易策略。
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所有问题的箭头都指向了做市商业务。这个业务在十几年前由乔希·莱文最早提出。
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伊利诺伊大学的一位金融学教授在学术报告中指出，截至21世纪头十年后期，纳斯达克股票市场的快速交易已经变为亏损。报告认为买卖价差太小是亏损的原因。对于使用剥头皮策略的高频交易公司而言，它们赖以生存的买卖价差已经不复存在。这意味着它们只能通过做市商返佣保证盈利。
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对于交易所来说，问题在于：所有人都希望拿到返佣。所有较为成熟的公司，例如交易机器公司，都是为了能得到做市商返佣而进行交易。博德克认为，这给交易所出了道难题。因为所有人都拿不到足够的返佣。
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市场上没有一个人能够获胜，因为任何一个赢家都不得不成为输家。这是一个简单的零和游戏。
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由此，博德克推理认为，一个复杂的系统被设计用来选择出赢家和输家。最终决定这个系统成败的因素在于速度和奇异订单类型。如果你不知道什么时候该使用什么订单类型，那你每次都会赔钱。这也正是交易机器公司失败的原因。更糟糕的是，如果你无法拿到返佣，那就必须一直承担交易手续费。对于一个成交量巨大的公司来说，每天都可能损失数万美元。
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在博德克看来，这是完全不公平的。他们完全是在操纵市场。交易所与他们迎合的交易者有太多的共同利益，这不利于交易所公正地保护其他投资者的利益。只有最大的、最为成熟的、与交易所关系最密切的公司才能从比赛中获胜。
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这样公平吗？这就是交易所营造的公平竞争环境吗？
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市场超强的竞争催生了一个显而易见的结果：市场变得十分脆弱。因为高速交易者都在追逐极其微薄的一点点利润，他们已经被市场培养成极端的风险规避者。任何微小的损失都是无法接受的。遇到任何损失的最优选择就是：立即止损，等到第二天再交易。毫无疑问，这样的结果就是闪电崩盘。对公众而言，这是一场算法灾难。所有参与者为了各自利益不择手段地进行交易，这使得市场的系统性风险不断累积。市场的脆弱性已经危害到了全球经济。
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博德克意识到自己犯了一些错误。他浪费了几个月的时间寻找代码的错误，但其实问题出在订单类型的误用。
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然后，他开始使用各种订单类型来保护自己交易订单，使其不受其他奇异订单的影响。但这样做很不光彩。他也成为市场的搅局者之一，也成为一个暗中使绊的坏人。击败对手还是被屠杀？他不喜欢这样的选择题，但是这事关生存，别无选择。
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博德克知道自己不是孤军奋斗。他的偶像之一托马斯·彼得菲已经在公开场合抱怨高频交易的种种弊端。博德克看到了彼得菲在世界交易所联盟年会上的演讲内容。他也相信彼得菲还没意识到有毒订单类型的问题。如果电子交易之父都无法看透这些问题，普通投资者又怎么能搞清楚呢？
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要解决的问题不是市场应该如何运转，而是市场应该树立正确的价值观，即投资者获得的奖励应该来自于他们的聪明才智。市场应该激励那些做出准确预测，并勇于承担风险的投资者。而不是那些知道市场交易通道哪里有缺陷的投机者（市场架构师）。甚至更糟，是他们在不停制造市场缺陷。
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这就是博德克最大的抱怨：市场架构师获胜了。似乎美国证交会也愿意满足他们的要求。一个十分具有代表性的事情发生在2011年6月，美国证交会批准上市了一个新程序。该程序由BATS公司编写。它赋予了某些交易者专有权，使得这些交易员的订单能够比普通投资者以更优的价格成交。使用BATS系统的做市商可以同时向交易所发送两个期权合约价格。较差的价格将出现在市场订单薄上，能被公众观察到。而更优的价格将不对外公开，隐藏在暗处。只有通过特许做市商的经纪人才能获得更优的价格。换句话说，只有专业人士才能获得这项专有权。事实上，由于遭到了强烈的抨击，BATS随后撤回了这个程序。但是，这可以充分体现出市场监管者的意图，说明美国证交会非常愿意给某些投资者更大的权利。
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