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2017年7月于北京·金融街
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FOF投资手册 题记
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献给我的妻子费利斯、我的女儿利娅和我的儿子乔纳。
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——丹尼尔·斯特拉曼
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献给我的妻子阿琳、我的儿子乔纳森和道格拉斯。
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——理查德·布克班德
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FOF投资手册 原版前言
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岁月短促，劳作浩繁……
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——《先贤德训》，第2章第20节
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在本书中，我们将简要回顾FOF的行业历史，考察在经历了麦道夫丑闻、次贷危机，以及许多对冲基金经理在过去几年间的失败表现后，行业今天的状况。我们的目标包括：为首次投资者寻找进入这个古怪、野蛮、奇怪和令人兴奋的世界的入口；为有经验的投资者提供最佳资本配置的投资指南。
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根据我们的测算，对冲基金行业的资产规模在2007年超过了10万亿美元（或者真实数据是2万亿美元），2008年年底下降到6万亿美元（我们将在本书中进行讨论），快接近共同基金的资产规模。这本书会尽可能把事情简单化，为你提供一个公平竞争的环境以便做出决策。
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对冲基金行业的资产增长由各式各样的投资者推动，包括养老金计划、捐赠基金、基金会、私人银行、家族办公室，以及那些寻求与传统多头投资不同回报的高净值人群。随着机构投资者及其配置经理寻求持续及未来的资本需求的解决方案，很多已转向投资FOF来满足其投资者的需求。考虑到对冲基金行业总资产并不总是处于上升状况，对冲基金行业迅速成长的驱动因素之一就是FOF行业的增长。
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以最简单的语言来描述：FOF就是直接投资于各种对冲基金的投资合伙企业。它使得投资者可以通过一个单一的入口投资多元化的对冲基金投资组合，而不需要创建其自己的包含一系列对冲基金的投资组合。
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对冲基金和FOF的经理建立了大型机构综合体，直接与传统的多头资产管理同行进行竞争。由于许多传统做多策略的投资回报率低于平均水平，“绝对回报”已成为投资组合管理中结构化投资方法的新模式。同时，它也需要随时进行调整和改进。
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随着资本市场变得更加高效，投资者获取的回报水平已经放缓，留给他们的问题是在不增加风险的前提下如何提高投资组合的业绩。本书将为投资者提供一个路线图，以及一套了解和评估投资并做出深思熟虑的投资决策的工具。
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尽管司机已经习惯于依赖导航设备周游世界，想从“A”点到达“B”点，还是没有任何工具会比拥有地图和地理知识更为有效。对冲基金投资也是如此。投资决策并不像在电子表格中插入数字并获得预想结果那么简单。投资并不简单，绝不应该轻视。
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本书为这个容易被误解而且不透明的投资领域提供了一个独特和有洞察力的概览。通过一系列的高层访谈以及直接的行业观察，我们努力让你进入这个一贯被认为是封闭或者神秘的投资市场领域。我们的目标是为你提供可以用来做投资决策的信息。
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在接下来的篇幅中，我们将为你揭开FOF的“如何”和“为何”。我们的目的不是向你提供投资建议，而是让你更善于做出好的投资决策、更聪明的投资决策。我们希望你将本书用作FOF投资和另类投资的指南，将其视作一种在成为更好投资者的道路上可以反复参考的资源。
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丹尼尔·斯特拉曼 理查德·布克班德
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