1703538930
1703538931
对冲基金是被广泛称为“另类投资”的投资类型中的一种投资工具。如果从投资管理行业的成熟度以及投资曲线上的资产组合来看，我们认为对冲基金不应该被打上“另类”的标签。以前，投资顾问通常把对冲基金称为“其他”投资，现在，对冲基金已经如此常见，不仅被接受，也已经被期望作为多元化投资组合的一部分。
1703538932
1703538933
另类投资可以以有限合伙人、有限责任公司、信托或者公司等方式来构建。除了对冲基金，另类投资还包括私募股权基金、房地产基金、杠杆收购基金、风险投资基金、离岸基金工具，当然还包括FOF。另类投资的投资者包括大学捐赠基金、基金会、养老金计划、投资公司、家族办公室、高净值人群等。配置到另类投资的资产金额因投资者的风险属性而异。有些投资者可能会将全部资产投资到一个单一的或者一系列不同的对冲基金中，而更多的投资者则会配置一部分资产到对冲基金中。传统的FOF投资者通过FOF基金经理的专业知识来实现资产组合多元化投资。
1703538934
1703538935
许多人依然相信，对冲基金应该被归类为另类投资，但这可能是不对的。真正的另类投资应该是直接投资到比如林地、房地产、石油、天然气、风险投资、私募股权等领域。投资者投资对冲基金是为了寻求获得与公开市场或者传统做多投资相关性更小的绝对收益。
1703538936
1703538937
投资者渴望和需要α！不像真正的另类投资，对冲基金可以提供更短的流动性，一般从几个月到一年不等，虽然在某些情况下也有可能长达3~5年。
1703538938
1703538939
尽管一些怀疑论者认为，对冲基金是基金经理谋取高额回报的手段（我们相信，那些说这个费用高的人，往往就是那些无法得到这些费用的人），但投资者的要求也是符合投资组合目标的净回报和风险属性。简单地说，对冲基金经理和投资者的目标是一起实现共赢。
1703538940
1703538941
近些年来，在没有多少直接监管的情况下，对冲基金已经可以为投资者和一般合伙人创造非常好的收益。2007年春，次贷危机的爆发，大量对冲基金广为人知的出色表现连同贝尔斯登外部对冲基金的突然倒闭，一系列事件将对冲基金推上了新闻头条。而后来的麦道夫庞氏骗局让对冲基金常驻媒体头版。对于这个行业，人们的观点莫衷一是，但是基金经理依然在生存和发展。
1703538942
1703538943
结构化产品的使用、流动性差的私募基金，以及对冲基金快速满足贷款者需求的能力，推动了可以为投资者带来更多回报的金融创新工具的产生。显然，这是市场无效性的新地盘，只有那些最敏捷的投资者才可能获得回报。从对冲基金或者FOF投资者的角度看，更高的无关性回报和α符合投资者的目标，但同时，这也对投资者提出了一整套全新的尽职调查和合规要求。
1703538944
1703538945
1703538946
1703538947
1703538949
FOF投资手册 第三章 市场有多大
1703538950
1703538951
似乎每一个华尔街的人都想为对冲基金工作，或者运作一个对冲基金。同时，似乎每个普通老百姓也都想投资对冲基金。当然还有一些像我们这样的人，只是想了解到底有多少对冲基金以及这些对冲基金到底管理着多少资产。虽然前面两个论断都是正确的，但是想知道最后一个问题的答案却几乎不可能。
1703538952
1703538953
1703538954
1703538955
1703538957
FOF投资手册 对冲基金的数据相当薄弱
1703538958
1703538959
全面的对冲基金数据非常匮乏。由于没有统一的数据库，对冲基金经理向不同的数据库报告结果全凭自觉，因此基本上不可能对对冲基金行业进行真正的统计。对于共同基金，美国国会的一项法案要求他们每天向美国金融行业监管局（简称FINRA）[1]汇报回报率和管理的资产金额，而对于对冲基金则没有这种要求。如果希望对对冲基金行业进行管理，这对国会和政府来说确实是一个需要修正的严重问题。
1703538960
1703538961
有10个以上受认可的对冲基金数据库按照一定的规则来收集和公布对冲基金数据。最值得关注的包括瑞士信贷/特里蒙特（Credit Suisse/Tremont）、对冲基金行业网站（hedgefund.net，简称HFN）、晨星（Morningstar）和巴克莱集团（Barclay Group）等。许多基金经理或者因为不接受新的投资，或者不愿意对这些数据库公开业绩，可以简单地不承认自己基金的存在，并且选择不向这些数据库公司提供数据。因为没有强制的报告要求，大部分数据库只是尽其所能收集信息。那些历史上表现出色的对冲基金愿意公开他们的数据，而那些表现不好的则不情愿公开。这个行业的情况听起来确实很荒唐，虽然没啥意义，但是现状就是如此。
1703538962
1703538963
许多服务商，包括主要的经纪商和信息源，比如Infovest 21和Lipper Hedge World等都曾调研过行业的规模，但是数据可能并不准确。最近一次的调查是在2008年，它指出，对冲基金行业管理的资产规模大概是2万亿美元。
1703538964
1703538965
技术是有用的
1703538966
1703538967
最好的一份关于对冲基金规模指标的报告是PerTrac（PerTrac金融解决方案有限公司）的年度研究报告。PerTrac创建于1996年，它为对冲基金投资者提供了一套分析软件解决方案，用以编制构建投资组合的一系列度量指标，并生成针对全部对冲基金策略的基金经理绩效跟踪报告。PerTrac汇集了11个数据库的数据，包括巴克莱、CogenHedge、CISDM、Eureka、对冲基金行业网站、对冲基金研究、Lipper/Tass、Morningstar/Altvest，以及MSCI（摩根士丹利资本国际公司）对冲基金指数，他们从2003开始每年发布研究报告，公布对冲基金规模。这个报告通常在每年的第一个季度发布，已经成为被广泛认可的行业指标。我们将2008年的研究报告结论附在了本书的附录中。
1703538968
1703538969
在截至2007年年底的报告中，PerTrac发现，尽管数据库之间有数据重叠的现象，而且这种现象还在继续扩大，但是对冲基金很少会对超过2~3个以上的数据库报告数据，只有一个对冲基金同时向11个数据库报告数据。实际上，在全部11个数据库的12000个样本中的绝大多数对冲基金和FOF，只向一个数据库报告数据。
1703538970
1703538971
2007年的研究报告发现，新发行的对冲基金数量在减少，尽管这个现象非常有意思，但是我们并不清楚到底有多少对冲基金没有参加统计。PerTrac的一个雇员梅雷迪斯·琼斯（Meredith Jones）解释道，考虑到早期特别大的对冲基金发行增长率，当这个行业逐步成熟时，新对冲基金成立的速度下降似乎是必然的。她说：“新的对冲基金建立速度下降，反映出资产流向了知名的对冲基金和FOF，这会阻止一些新的对冲基金进入市场。”
1703538972
1703538973
[1]美国金融行业监管局（简称FINRA）是美国最大的独立监管机构，负责监管在美国境内开展业务的证券公司。根据其网站介绍，它监管着5000家经纪公司、173000个分支机构、656000个注册证券代表。它的主要职责是通过维护资本市场的公平从而保护投资者，此外，它也负责所有共同基金的监管。更多信息可以访问其网站：www.finra.org/index.htm。
1703538974
1703538975
1703538976
1703538977
1703538979
FOF投资手册 报告薄弱
[
上一页 ]
[ :1.70353893e+09 ]
[
下一页 ]